Hat die EMCOR-Gruppe (NYSE:EME) eine gesunde Bilanz?

Der legendäre Fondsmanager Li Lu (der von Charlie Munger unterstützt wurde) sagte einmal: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Kurse, sondern ob man einen dauerhaften Kapitalverlust erleidet. Es liegt also auf der Hand, dass man die Verschuldung berücksichtigen muss, wenn man über das Risiko einer bestimmten Aktie nachdenkt, denn eine zu hohe Verschuldung kann ein Unternehmen untergehen lassen. Wir stellen fest, dass die EMCOR Group, Inc. (NYSE:EME ) Schulden in ihrer Bilanz hat. Die wichtigere Frage ist jedoch: Wie hoch ist das Risiko, das von diesen Schulden ausgeht?

Warum sind Schulden ein Risiko?

Schulden sind ein Instrument zur Unterstützung des Unternehmenswachstums, aber wenn ein Unternehmen nicht in der Lage ist, seine Kreditgeber zu bezahlen, dann ist es ihnen ausgeliefert. Wenn das Unternehmen seinen gesetzlichen Verpflichtungen zur Rückzahlung der Schulden nicht nachkommen kann, gehen die Aktionäre letztlich leer aus. Ein häufigerer (aber immer noch kostspieliger) Fall ist jedoch, dass ein Unternehmen Aktien zu Schleuderpreisen ausgeben muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden, nur um seine Bilanz zu stützen. Der Vorteil von Schulden ist natürlich, dass sie oft billiges Kapital darstellen, insbesondere wenn sie die Verwässerung eines Unternehmens durch die Möglichkeit ersetzen, zu hohen Renditen zu reinvestieren. Wenn wir über den Einsatz von Fremdkapital durch ein Unternehmen nachdenken, betrachten wir zunächst Barmittel und Fremdkapital zusammen.

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Wie hoch ist die Nettoverschuldung der EMCOR-Gruppe?

Die Abbildung unten, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass die EMCOR-Gruppe Ende Juni 2023 Schulden in Höhe von 241,2 Mio. US$ hatte, ein Rückgang gegenüber 254,1 Mio. US$ vor einem Jahr. Aus der Bilanz geht jedoch hervor, dass das Unternehmen über 503,1 Mio. US$ an Barmitteln verfügt, so dass es tatsächlich 261,8 Mio. US$ an Nettobarmitteln hat.

Wie solide ist die Bilanz der EMCOR-Gruppe?

Laut der letzten gemeldeten Bilanz hatte die EMCOR-Gruppe Verbindlichkeiten in Höhe von 2,95 Mrd. US$, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren, und Verbindlichkeiten in Höhe von 840,1 Mio. US$, die nach 12 Monaten fällig waren. Diesen Verpflichtungen standen Barmittel in Höhe von 503,1 Mio. US$ sowie innerhalb von 12 Monaten fällige Forderungen im Wert von 3,16 Mrd. US$ gegenüber. Damit sind die Verbindlichkeiten um insgesamt 130,0 Mio. US$ höher als die Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

In Anbetracht der Größe der EMCOR-Gruppe scheinen die liquiden Mittel in einem guten Verhältnis zu den Gesamtverbindlichkeiten zu stehen. Auch wenn es schwer vorstellbar ist, dass das 9,81 Mrd. US$ schwere Unternehmen mit Liquiditätsengpässen zu kämpfen hat, lohnt es sich dennoch, seine Bilanz zu beobachten. Die EMCOR-Gruppe hat zwar nennenswerte Verbindlichkeiten, verfügt aber auch über mehr Barmittel als Schulden, so dass wir ziemlich zuversichtlich sind, dass das Unternehmen seine Schulden sicher verwalten kann.

Hinzu kommt, dass die EMCOR-Gruppe ihr EBIT in den letzten zwölf Monaten um 30 % gesteigert hat, was den Umgang mit ihren Schulden erleichtern wird. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der naheliegendste Ansatzpunkt. Die Fähigkeit der EMCOR-Gruppe, eine gesunde Bilanz aufrechtzuerhalten, wird jedoch in erster Linie von den künftigen Erträgen abhängen. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich braucht ein Unternehmen freien Cashflow, um seine Schulden zu tilgen; Buchgewinne reichen dafür nicht aus. Die EMCOR-Gruppe verfügt zwar über Nettobarmittel in der Bilanz, aber es ist dennoch interessant zu sehen, wie gut das Unternehmen sein Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) in freien Cashflow umwandelt, da dies sowohl den Bedarf als auch die Fähigkeit zum Schuldenmanagement beeinflusst. In den letzten drei Jahren erwirtschaftete die EMCOR-Gruppe einen sehr soliden freien Cashflow in Höhe von 82 % ihres EBIT, mehr als wir erwartet hätten. Dies versetzt das Unternehmen in eine sehr gute Position, um Schulden abzubauen.

Resümee

Obwohl es immer sinnvoll ist, die Gesamtverbindlichkeiten eines Unternehmens zu betrachten, ist es sehr beruhigend, dass die EMCOR-Gruppe über 261,8 Mio. US$ an Nettoliquidität verfügt. Und sie hat uns mit einem freien Cashflow von 674 Mio. US$ beeindruckt, was 82 % ihres EBIT entspricht. Ist die Verschuldung der EMCOR-Gruppe also ein Risiko? Das scheint uns nicht der Fall zu sein. Wir sind sehr gespannt, ob Insider der EMCOR-Gruppe Aktien gekauft haben. Wenn Sie es auch sind, dann klicken Sie auf diesen Link und werfen Sie einen (kostenlosen) Blick auf unsere Liste der gemeldeten Insidertransaktionen.

Wenn Sie nach alledem mehr an einem schnell wachsenden Unternehmen mit einer grundsoliden Bilanz interessiert sind, dann sollten Sie sich unverzüglich unsere Liste der Netto-Cash-Wachstumsaktien ansehen.

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