Wir denken, dass AZZ (NYSE:AZZ) mit seiner Verschuldung ein gewisses Risiko eingeht

Warren Buffett hat einmal gesagt: "Volatilität ist keineswegs gleichbedeutend mit Risiko". Es liegt also auf der Hand, dass man die Verschuldung berücksichtigen muss, wenn man darüber nachdenkt, wie riskant eine bestimmte Aktie ist, denn zu viele Schulden können ein Unternehmen untergehen lassen. Wir stellen fest, dass AZZ Inc. (NYSE:AZZ ) Schulden in seiner Bilanz hat. Die eigentliche Frage ist jedoch, ob diese Schulden das Unternehmen riskant machen.

Wann ist Verschuldung ein Problem?

Schulden sind ein Instrument zur Unterstützung des Unternehmenswachstums, aber wenn ein Unternehmen nicht in der Lage ist, seine Kreditgeber zu bezahlen, dann ist es ihnen ausgeliefert. Wenn das Unternehmen seinen gesetzlichen Verpflichtungen zur Rückzahlung der Schulden nicht nachkommen kann, gehen die Aktionäre letztlich leer aus. Eine üblichere (aber immer noch teure) Situation ist jedoch, dass ein Unternehmen seine Aktionäre zu einem niedrigen Aktienkurs verwässern muss, nur um die Schulden in den Griff zu bekommen. Natürlich können Schulden ein wichtiges Instrument für Unternehmen sein, insbesondere für kapitalintensive Unternehmen. Der erste Schritt bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens besteht darin, die Barmittel und die Schulden zusammen zu betrachten.

Siehe unsere neueste Analyse für AZZ

Wie hoch ist die Verschuldung von AZZ?

Wie Sie unten sehen können, hatte AZZ im Mai 2023 Schulden in Höhe von 1,04 Mrd. US$, gegenüber 1,61 Mrd. US$ im Vorjahr. Die Nettoverschuldung ist in etwa gleich geblieben, da das Unternehmen nicht über viel Bargeld verfügt.

Wie solide ist die Bilanz von AZZ?

Die jüngsten Bilanzdaten zeigen, dass AZZ innerhalb eines Jahres Verbindlichkeiten in Höhe von 180,1 Mio. USD und danach Verbindlichkeiten in Höhe von 1,15 Mrd. USD hat. Auf der anderen Seite hatte das Unternehmen Barmittel in Höhe von 3,88 Mio. US$ und Forderungen im Wert von 249,0 Mio. US$, die innerhalb eines Jahres fällig werden. Damit sind die Verbindlichkeiten insgesamt 1,08 Mrd. US$ höher als die Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

Dieses Defizit ist im Verhältnis zur Marktkapitalisierung von 1,10 Mrd. US$ beträchtlich und legt nahe, dass die Aktionäre die Verwendung von Schulden durch AZZ im Auge behalten sollten. Sollten die Kreditgeber von AZZ verlangen, dass das Unternehmen seine Bilanz aufbessert, müssten die Aktionäre mit einer starken Verwässerung rechnen.

Wir verwenden zwei Hauptkennzahlen, um uns über die Höhe der Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn zu informieren. Die erste ist die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA), während die zweite angibt, wie oft das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (oder kurz die Zinsdeckung). Der Vorteil dieses Ansatzes besteht darin, dass wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung (Nettoverschuldung zu EBITDA) als auch die mit dieser Verschuldung verbundenen tatsächlichen Zinsaufwendungen (Zinsdeckungsgrad) berücksichtigen.

Während das Verhältnis von Verschuldung zu EBITDA (3,4) darauf hindeutet, dass AZZ in gewissem Umfang Fremdkapital einsetzt, ist der Zinsdeckungsgrad mit 2,1 sehr niedrig, was auf einen hohen Verschuldungsgrad schließen lässt. Es scheint klar zu sein, dass sich die Kosten für die Kreditaufnahme in letzter Zeit negativ auf die Renditen für die Aktionäre ausgewirkt haben. Es sollte jedoch ein gewisser Trost für die Aktionäre sein, sich daran zu erinnern, dass AZZ sein EBIT in den letzten 12 Monaten um satte 160 % steigern konnte. Wenn sich dieser Gewinntrend fortsetzt, wird die Schuldenlast in Zukunft viel besser zu bewältigen sein. Bei der Analyse des Schuldenstandes ist die Bilanz der offensichtliche Ausgangspunkt. Letztendlich wird jedoch die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob AZZ seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie also wissen möchten, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über Gewinnprognosen von Analysten für Sie interessant sein.

Schließlich braucht ein Unternehmen freien Cashflow, um seine Schulden zu tilgen; Buchgewinne reichen dafür nicht aus. Wir prüfen daher immer, wie viel von diesem EBIT in freien Cashflow umgewandelt wird. In den letzten drei Jahren belief sich der freie Cashflow von AZZ auf 45 % des EBIT, also weniger als wir erwartet hätten. Das ist nicht gut, wenn es um die Rückzahlung von Schulden geht.

Unsere Meinung

Der Zinsdeckungsgrad und die Höhe der Gesamtverbindlichkeiten von AZZ belasten das Unternehmen unserer Meinung nach. Die gute Nachricht ist jedoch, dass das Unternehmen in der Lage zu sein scheint, sein EBIT mit Leichtigkeit zu steigern. In Anbetracht der oben genannten Faktoren sind wir der Meinung, dass die Verschuldung von AZZ einige Risiken für das Unternehmen birgt. Auch wenn diese Schulden die Rendite steigern können, sind wir der Meinung, dass das Unternehmen derzeit über genügend Fremdkapital verfügt. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Doch nicht alle Investitionsrisiken sind in der Bilanz zu finden - im Gegenteil. Wir haben bei AZZ zwei Warnzeichen identifiziert (zumindest eines, das uns ein wenig unangenehm ist) , und diese zu verstehen, sollte Teil Ihres Investitionsprozesses sein.

Wenn Sie zu den Anlegern gehören, die lieber Aktien ohne Schulden kaufen, dann sollten Sie nicht zögern, noch heute unsere exklusive Liste von Netto-Cash-Wachstumsaktien zu entdecken.

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