Hat Arcosa (NYSE:ACA) eine solide Bilanz?

David Iben brachte es auf den Punkt, als er sagte: "Volatilität ist kein Risiko, um das wir uns kümmern. Was uns interessiert, ist die Vermeidung eines dauerhaften Kapitalverlusts. Kluges Geld scheint also zu wissen, dass Schulden - die in der Regel mit Konkursen einhergehen - ein sehr wichtiger Faktor bei der Bewertung des Risikos eines Unternehmens sind. Wichtig ist, dass Arcosa, Inc.(NYSE:ACA) Schulden hat. Die eigentliche Frage ist jedoch, ob diese Schulden das Unternehmen risikoreich machen.

Warum sind Schulden ein Risiko?

Schulden sind ein Instrument zur Unterstützung des Unternehmenswachstums, aber wenn ein Unternehmen nicht in der Lage ist, seine Kreditgeber zu bezahlen, dann ist es ihnen ausgeliefert. Wenn die Dinge wirklich schlecht laufen, können die Kreditgeber die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen. Ein häufigeres (aber immer noch schmerzhaftes) Szenario ist jedoch, dass das Unternehmen neues Eigenkapital zu einem niedrigen Preis aufnehmen muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden. Indem es die Verwässerung ersetzt, kann Fremdkapital jedoch ein sehr gutes Instrument für Unternehmen sein, die Kapital für Wachstumsinvestitionen mit hohen Renditen benötigen. Der erste Schritt bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens ist die gemeinsame Betrachtung von Barmitteln und Schulden.

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Wie hoch ist die Verschuldung von Arcosa?

Wie Sie unten sehen können, hatte Arcosa im September 2023 Schulden in Höhe von 495,4 Mio. US$, ein Rückgang gegenüber 690,0 Mio. US$ im Jahr zuvor. Dem stehen jedoch liquide Mittel in Höhe von 155,3 Mio. US$ gegenüber, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 340,1 Mio. US$ führt.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten von Arcosa

Laut der letzten gemeldeten Bilanz hatte Arcosa Verbindlichkeiten in Höhe von 405,1 Mio. US$, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren, und Verbindlichkeiten in Höhe von 769,2 Mio. US$, die nach 12 Monaten fällig waren. Andererseits verfügte das Unternehmen über Barmittel in Höhe von 155,3 Mio. US$ und Forderungen im Wert von 389,6 Mio. US$, die innerhalb eines Jahres fällig werden. Seine Verbindlichkeiten sind also insgesamt 629,4 Mio. US$ höher als die Kombination aus Barmitteln und kurzfristigen Forderungen.

Angesichts einer Marktkapitalisierung von 3,92 Mrd. US$ ist es schwer zu glauben, dass diese Verbindlichkeiten eine große Bedrohung darstellen. Es gibt jedoch genügend Verbindlichkeiten, so dass wir den Aktionären empfehlen würden, die Bilanz auch in Zukunft im Auge zu behalten.

Wir messen die Schuldenlast eines Unternehmens im Verhältnis zu seiner Ertragskraft, indem wir die Nettoverschuldung ins Verhältnis zum Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) setzen und berechnen, wie leicht der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (Zinsdeckung). Auf diese Weise berücksichtigen wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung als auch die dafür gezahlten Zinssätze.

Mit einer Nettoverschuldung von nur dem 1,1-fachen des EBITDA ist Arcosa wohl recht konservativ ausgerichtet. Diese Ansicht wird durch die solide Zinsdeckung untermauert, wobei das EBIT im letzten Jahr das 7,3-fache der Zinsaufwendungen betrug. Wir weisen auch darauf hin, dass Arcosa sein EBIT im vergangenen Jahr um 17 % gesteigert hat, was die Schuldenlast leichter zu bewältigen macht. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber es sind vor allem die künftigen Erträge, die darüber entscheiden werden, ob Arcosa in der Lage sein wird, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie also wissen möchten, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über die Gewinnprognosen der Analysten interessant für Sie sein.

Schließlich kann ein Unternehmen seine Schulden nur mit barem Geld tilgen, nicht mit Buchgewinnen. Wir müssen uns also genau ansehen, ob das EBIT zu einem entsprechenden freien Cashflow führt. In den letzten drei Jahren verzeichnete Arcosa einen freien Cashflow von 41 % seines EBIT, was schwächer ist, als wir erwarten würden. Diese schwache Cash-Conversion macht es schwieriger, die Verschuldung zu bewältigen.

Unser Ausblick

Erfreulicherweise impliziert die beeindruckende EBIT-Wachstumsrate von Arcosa, dass das Unternehmen seine Verschuldung in den Griff bekommen hat. Und auch das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA ist gut. Alles in allem scheint Arcosa seine derzeitige Verschuldung problemlos bewältigen zu können. Auf der positiven Seite kann diese Verschuldung die Aktionärsrendite steigern, aber die potenzielle Kehrseite ist ein höheres Verlustrisiko, so dass es sich lohnt, die Bilanz zu überwachen. Es besteht kein Zweifel daran, dass wir aus der Bilanz am meisten über Schulden erfahren. Doch nicht alle Anlagerisiken sind in der Bilanz zu finden - ganz im Gegenteil. Diese Risiken können schwer zu erkennen sein. Jedes Unternehmen hat sie, und wir haben 2 Warnzeichen für Arcosa ausgemacht ( von denen uns eines nicht gefällt!), die Sie kennen sollten.

Wenn Sie nach alledem eher an einem schnell wachsenden Unternehmen mit einer grundsoliden Bilanz interessiert sind, dann sollten Sie sich unverzüglich unsere Liste der Netto-Cash-Wachstumsaktien ansehen.

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