Verschuldet sich WillScot Mobile Mini Holdings (NASDAQ:WSC) zu stark?

Der legendäre Fondsmanager Li Lu (der von Charlie Munger unterstützt wurde) sagte einmal: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Preise, sondern die Frage, ob Sie einen dauerhaften Kapitalverlust erleiden werden. Es scheint also, dass das kluge Geld weiß, dass Schulden - die in der Regel mit Konkursen einhergehen - ein sehr wichtiger Faktor sind, wenn es darum geht, das Risiko eines Unternehmens zu bewerten. Wie viele andere Unternehmen macht auch WillScot Mobile Mini Holdings Corp.(NASDAQ:WSC) Gebrauch von Schulden. Aber ist diese Verschuldung ein Grund zur Sorge für die Aktionäre?

Warum sind Schulden ein Risiko?

Schulden und andere Verbindlichkeiten werden für ein Unternehmen risikoreich, wenn es diese Verpflichtungen nicht ohne weiteres erfüllen kann, entweder mit freiem Cashflow oder durch Kapitalaufnahme zu einem attraktiven Preis. Im schlimmsten Fall kann ein Unternehmen in Konkurs gehen, wenn es seine Gläubiger nicht bezahlen kann. Ein häufigeres (aber immer noch schmerzhaftes) Szenario ist jedoch, dass es neues Eigenkapital zu einem niedrigen Preis aufnehmen muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden. Natürlich können Schulden ein wichtiges Instrument in Unternehmen sein, insbesondere in kapitalintensiven Unternehmen. Wenn wir die Verschuldung untersuchen, betrachten wir zunächst sowohl die Barmittel als auch die Verschuldung zusammen.

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Wie hoch ist die Verschuldung von WillScot Mobile Mini Holdings?

Sie können auf die Grafik unten klicken, um die historischen Zahlen zu sehen, aber sie zeigt, dass WillScot Mobile Mini Holdings im Dezember 2023 Schulden in Höhe von 3,44 Mrd. US-Dollar hatte, was einem Anstieg von 3,00 Mrd. US-Dollar innerhalb eines Jahres entspricht. Die Nettoverschuldung ist ungefähr gleich geblieben, da das Unternehmen nicht über viel Bargeld verfügt.

Wie solide ist die Bilanz von WillScot Mobile Mini Holdings?

Aus der letzten Bilanz geht hervor, dass WillScot Mobile Mini Holdings Verbindlichkeiten in Höhe von 562,0 Mio. US$ hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 4,31 Mrd. US$, die danach fällig werden. Andererseits verfügte das Unternehmen über liquide Mittel in Höhe von 20,1 Mio. US$ und Forderungen im Wert von 451,1 Mio. US$, die innerhalb eines Jahres fällig werden. Seine Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe seiner Barmittel und (kurzfristigen) Forderungen um 4,41 Mrd. US$.

Im Verhältnis zu seiner Marktkapitalisierung von 6,98 Mrd. US$ ist dies eine enorme Verschuldung. Sollten die Kreditgeber des Unternehmens verlangen, dass die Bilanz gestärkt wird, müssten die Aktionäre wahrscheinlich mit einer starken Verwässerung rechnen.

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Erträgen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand (die Zinsdeckung). Der Vorteil dieses Ansatzes besteht darin, dass wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung (Nettoverschuldung im Verhältnis zum EBITDA) als auch die tatsächlichen Zinsaufwendungen im Zusammenhang mit dieser Verschuldung (Zinsdeckungsgrad) berücksichtigen.

Die Verschuldung von WillScot Mobile Mini Holdings beträgt das 4,3-fache des EBITDA, und das EBIT deckt den Zinsaufwand um das 3,5-fache. Dies deutet darauf hin, dass die Verschuldung zwar beträchtlich ist, wir sie aber nicht als problematisch bezeichnen würden. Andererseits hat WillScot Mobile Mini Holdings sein EBIT im letzten Jahr um 29 % gesteigert. Wenn das Unternehmen diese Art von Verbesserung beibehalten kann, wird seine Schuldenlast wie Gletscher in einer sich erwärmenden Welt zu schmelzen beginnen. Bei der Analyse des Schuldenstands ist die Bilanz der offensichtliche Ausgangspunkt. Aber es sind vor allem die künftigen Erträge, die darüber entscheiden werden, ob WillScot Mobile Mini Holdings in der Lage sein wird, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren möchten, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich kann ein Unternehmen seine Schulden nur mit barem Geld tilgen, nicht mit Buchgewinnen. Wir prüfen daher immer, wie viel von diesem EBIT in freien Cashflow umgewandelt wird. In den letzten drei Jahren hat WillScot Mobile Mini Holdings einen soliden freien Cashflow in Höhe von 72 % des EBIT erwirtschaftet, was in etwa dem entspricht, was wir erwarten würden. Dieses kalte, harte Geld bedeutet, dass das Unternehmen seine Schulden reduzieren kann, wenn es das möchte.

Unsere Meinung

Die EBIT-Wachstumsrate von WillScot Mobile Mini Holdings war in dieser Analyse ein echter Pluspunkt, ebenso wie die Umwandlung von EBIT in freien Cashflow. Die Nettoverschuldung im Verhältnis zum EBITDA stimmt uns hingegen etwas weniger zuversichtlich, was die Verschuldung betrifft. Wenn wir alle oben erwähnten Elemente berücksichtigen, scheint es uns, dass WillScot Mobile Mini Holdings seine Schulden recht gut verwaltet. Dennoch ist die Belastung so hoch, dass wir allen Aktionären empfehlen würden, sie genau im Auge zu behalten. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Doch nicht alle Anlagerisiken sind in der Bilanz zu finden - im Gegenteil. Bei WillScot Mobile Mini Holdings haben wir zum Beispiel 2 Warnzeichen entdeckt, die Sie beachten sollten, bevor Sie hier investieren.

Wenn Sie zu den Anlegern gehören, die lieber Aktien ohne Schulden kaufen, dann sollten Sie nicht zögern, noch heute unsere exklusive Liste der Aktien mit Nettobargeldwachstum zu entdecken.

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