Ist E.ON (ETR:EOAN) eine riskante Investition?

Der von Charlie Munger von Berkshire Hathaway unterstützte externe Fondsmanager Li Lu nimmt kein Blatt vor den Mund, wenn er sagt: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Kurse, sondern die Frage, ob man einen dauerhaften Kapitalverlust erleidet. Wenn wir darüber nachdenken, wie risikoreich ein Unternehmen ist, schauen wir immer gerne auf die Verwendung von Schulden, da eine Überschuldung zum Ruin führen kann. Wir stellen fest, dass die E. ON SE ( ETR:EOAN ) Schulden in ihrer Bilanz hat. Aber sind diese Schulden für die Aktionäre von Belang?

Welches Risiko birgt die Verschuldung?

Im Allgemeinen werden Schulden nur dann zu einem wirklichen Problem, wenn ein Unternehmen sie nicht ohne weiteres zurückzahlen kann, entweder durch Kapitalaufnahme oder mit seinem eigenen Cashflow. Wenn das Unternehmen seinen gesetzlichen Verpflichtungen zur Rückzahlung der Schulden nicht nachkommen kann, gehen die Aktionäre letztlich leer aus. Eine üblichere (aber immer noch teure) Situation ist jedoch, dass ein Unternehmen seine Aktionäre zu einem günstigen Aktienkurs verwässern muss, nur um die Schulden in den Griff zu bekommen. Der Vorteil von Schulden ist natürlich, dass sie oft billiges Kapital darstellen, insbesondere wenn sie die Verwässerung eines Unternehmens durch die Möglichkeit ersetzen, zu hohen Renditen zu reinvestieren. Der erste Schritt bei der Prüfung der Verschuldung eines Unternehmens ist die Betrachtung von Barmitteln und Schulden zusammen.

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Wie hoch ist die Verschuldung von E.ON?

Sie können auf die Grafik unten klicken, um die historischen Zahlen zu sehen, aber sie zeigt, dass E.ON im März 2023 36,0 Mrd. € Schulden hatte, gegenüber 39,1 Mrd. € ein Jahr zuvor. Da E.ON jedoch über eine Barreserve von 8,54 Mrd. Euro verfügt, ist die Nettoverschuldung mit etwa 27,5 Mrd. Euro geringer.

Wie gesund ist die Bilanz von E.ON?

Ein Blick auf die jüngsten Bilanzdaten zeigt, dass E.ON Verbindlichkeiten in Höhe von 46,6 Mrd. € hat, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 56,6 Mrd. €, die danach fällig werden. Demgegenüber stehen liquide Mittel in Höhe von 8,54 Mrd. € und innerhalb eines Jahres fällige Forderungen in Höhe von 33,6 Mrd. €. Die Verbindlichkeiten des Unternehmens sind also insgesamt 61,1 Mrd. € höher als die Kombination aus Barmitteln und kurzfristigen Forderungen.

Dieses Defizit wirft einen Schatten auf das 29,8 Milliarden Euro schwere Unternehmen, das wie ein Koloss über den Normalsterblichen thront. Wir sind daher der Meinung, dass die Aktionäre diese Entwicklung genau beobachten sollten. Schließlich würde E.ON wahrscheinlich eine umfangreiche Rekapitalisierung benötigen, wenn das Unternehmen heute seine Gläubiger bezahlen müsste. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Aber es sind vor allem die zukünftigen Erträge, die darüber entscheiden werden, ob E.ON in der Lage sein wird, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie also wissen wollen, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über die Gewinnprognosen der Analysten interessant für Sie sein.

Im vergangenen Jahr war E.ON auf EBIT-Ebene nicht profitabel, konnte aber seinen Umsatz um 35 % auf 121 Mrd. € steigern. Mit etwas Glück wird das Unternehmen in der Lage sein, seinen Weg zur Rentabilität zu finden.

Caveat Emptor

Trotz des Umsatzwachstums verzeichnete E.ON im vergangenen Jahr einen Verlust beim Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT). Der Verlust auf EBIT-Ebene belief sich auf 861 Millionen Euro. Wenn wir uns dies zusammen mit den erheblichen Verbindlichkeiten ansehen, sind wir nicht besonders zuversichtlich, was das Unternehmen angeht. Es müsste seine Geschäftsabläufe schnell verbessern, damit wir an ihm interessiert wären. Positiv zu vermerken ist jedoch, dass das Unternehmen einen statutarischen Gewinn von 862 Mio. € und einen freien Cashflow von 5,0 Mrd. € erwirtschaftet hat. Es besteht also durchaus die Chance, dass sich die Lage in den nächsten Jahren verbessert. Es besteht kein Zweifel daran, dass wir aus der Bilanz am meisten über Schulden erfahren. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken enthalten, die außerhalb der Bilanz bestehen. Aus diesem Grund sollten Sie die 5 Warnzeichen beachten, die wir bei E.ON entdeckt haben.

Letztendlich ist es manchmal einfacher, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die gar keine Schulden brauchen. Eine Liste von Wachstumswerten ohne Nettoverschuldung können Sie jetzt 100% kostenlos abrufen.

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