Diese 4 Maßnahmen deuten darauf hin, dass die Instone Real Estate Group (ETR:INS) in hohem Maße auf Fremdkapital zurückgreift

David Iben brachte es auf den Punkt, als er sagte: "Volatilität ist kein Risiko, um das wir uns kümmern. Was uns interessiert, ist die Vermeidung eines dauerhaften Kapitalverlusts. Es ist nur natürlich, die Bilanz eines Unternehmens zu betrachten, wenn man untersucht, wie risikoreich es ist, da Schulden oft eine Rolle spielen, wenn ein Unternehmen zusammenbricht. Wie viele andere Unternehmen macht auch die Instone Real Estate Group SE(ETR:INS) Gebrauch von Schulden. Die eigentliche Frage ist jedoch, ob diese Schulden das Unternehmen risikoreich machen.

Warum sind Schulden ein Risiko?

Schulden helfen einem Unternehmen so lange, bis das Unternehmen Schwierigkeiten hat, sie zurückzuzahlen, entweder mit neuem Kapital oder mit freiem Cashflow. Ein fester Bestandteil des Kapitalismus ist der Prozess der "schöpferischen Zerstörung", bei dem gescheiterte Unternehmen von ihren Bankern gnadenlos liquidiert werden. Auch wenn dies nicht allzu häufig vorkommt, erleben wir doch häufig, dass verschuldete Unternehmen ihre Aktionäre dauerhaft verwässern, weil die Kreditgeber sie zwingen, Kapital zu einem schlechten Preis aufzunehmen. Der Vorteil von Schulden ist natürlich, dass sie oft billiges Kapital darstellen, vor allem wenn sie die Verwässerung eines Unternehmens durch die Möglichkeit ersetzen, zu hohen Renditen zu reinvestieren. Wenn wir die Verschuldung untersuchen, betrachten wir zunächst sowohl die Barmittel als auch die Verschuldung zusammen.

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Wie hoch ist die Verschuldung der Instone Real Estate Group?

Sie können auf die Grafik unten klicken, um die historischen Zahlen zu sehen, aber sie zeigt, dass die Instone Real Estate Group im März 2024 542,5 Mio. € Schulden hatte, was einen Anstieg gegenüber 511,5 Mio. € innerhalb eines Jahres bedeutet. Allerdings verfügte das Unternehmen auch über 360,6 Millionen Euro an Barmitteln, so dass die Nettoverschuldung bei 181,9 Millionen Euro lag.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten der Instone Real Estate Group

Die letzten Bilanzdaten zeigen, dass die Instone Real Estate Group Verbindlichkeiten in Höhe von 770,9 Millionen Euro hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 476,7 Millionen Euro, die danach fällig werden. Demgegenüber stehen Barmittel in Höhe von 360,6 Millionen Euro und innerhalb eines Jahres fällige Forderungen in Höhe von 293,7 Millionen Euro. Die Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe der Barmittel und der (kurzfristigen) Forderungen um 593,2 Mio. €.

Wenn man bedenkt, dass dieser Fehlbetrag die Marktkapitalisierung des Unternehmens in Höhe von 434,1 Mio. € übersteigt, könnte man durchaus geneigt sein, die Bilanz aufmerksam zu prüfen. In dem Szenario, dass das Unternehmen seine Bilanz schnell bereinigen müsste, würden die Aktionäre wahrscheinlich unter einer erheblichen Verwässerung leiden.

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Gewinnen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand (die Zinsdeckung). Auf diese Weise berücksichtigen wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung als auch die dafür gezahlten Zinssätze.

Während der Verschuldungsgrad der Instone Real Estate Group (2,7) darauf hindeutet, dass sie sich in gewissem Umfang verschuldet, ist der Zinsdeckungsgrad mit 2,3 sehr niedrig, was auf eine hohe Verschuldung hindeutet. Es scheint klar zu sein, dass sich die Kosten für die Kreditaufnahme in letzter Zeit negativ auf die Renditen der Aktionäre ausgewirkt haben. Noch beunruhigender ist, dass das EBIT der Instone Real Estate Group in den letzten zwölf Monaten um 9,5 % gesunken ist. Wenn sich dieser Gewinntrend fortsetzt, wird es für das Unternehmen schwer werden, seine Schulden zu tilgen. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Letztendlich wird jedoch die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob die Instone Real Estate Group ihre Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich kann ein Unternehmen seine Schulden nur mit barem Geld tilgen, nicht mit Buchgewinnen. Es lohnt sich also zu prüfen, wie viel von diesem EBIT durch den freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren erwirtschaftete die Instone Real Estate Group einen freien Cashflow in Höhe von 16 % ihres EBIT - eine wenig inspirierende Leistung. Diese schwache Cash-Conversion untergräbt die Fähigkeit des Unternehmens, Schulden zu verwalten und zu tilgen.

Unsere Meinung

Auf den ersten Blick hat uns die Zinsdeckung der Instone Real Estate Group skeptisch gemacht, und die Höhe der Gesamtverbindlichkeiten war nicht verlockender als ein leeres Restaurant in der belebtesten Nacht des Jahres. Aber zumindest ist die Nettoverschuldung im Verhältnis zum EBITDA nicht so schlecht. Unter Berücksichtigung aller vorgenannten Faktoren sieht es so aus, als ob die Instone Real Estate Group zu viele Schulden hat. Diese Art von Risikobereitschaft ist für manche in Ordnung, aber für uns ist sie sicher nicht gut. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber nicht das gesamte Anlagerisiko liegt in der Bilanz - weit gefehlt. Beachten Sie, dass die Instone Real Estate Group in unserer Anlageanalyse 3 Warnzeichen aufweist, die Sie kennen sollten...

Am Ende des Tages ist es oft besser, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die keine Nettoverschuldung haben. Sie können auf unsere spezielle Liste solcher Unternehmen zugreifen (alle mit einer Erfolgsbilanz bei Gewinnwachstum). Sie ist kostenlos.

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