Hat ACCENTRO Real Estate (ETR:A4Y) eine gesunde Bilanz?

Der von Charlie Munger von Berkshire Hathaway unterstützte externe Fondsmanager Li Lu nimmt kein Blatt vor den Mund, wenn er sagt: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Kurse, sondern die Frage, ob man einen dauerhaften Kapitalverlust erleidet. Wenn wir darüber nachdenken, wie risikoreich ein Unternehmen ist, schauen wir uns immer gerne die Verwendung von Schulden an, da eine Überschuldung zum Ruin führen kann. Wie viele andere Unternehmen macht auch die ACCENTRO Real Estate AG (ETR:A4Y ) Gebrauch von Schulden. Die wichtigere Frage ist jedoch: Wie hoch ist das Risiko, das von diesen Schulden ausgeht?

Warum sind Schulden ein Risiko?

Schulden helfen einem Unternehmen so lange, bis das Unternehmen Schwierigkeiten hat, sie zurückzuzahlen, entweder mit neuem Kapital oder mit freiem Cashflow. Wenn das Unternehmen seinen gesetzlichen Verpflichtungen zur Rückzahlung der Schulden nicht nachkommen kann, gehen die Aktionäre letztlich leer aus. Eine üblichere (aber immer noch teure) Situation ist jedoch, dass ein Unternehmen die Aktionäre zu einem günstigen Aktienkurs verwässern muss, nur um die Schulden in den Griff zu bekommen. Der Vorteil von Schulden ist natürlich, dass sie oft billiges Kapital darstellen, insbesondere wenn sie die Verwässerung eines Unternehmens durch die Möglichkeit ersetzen, zu hohen Renditen zu reinvestieren. Der erste Schritt bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens besteht darin, Barmittel und Schulden zusammen zu betrachten.

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Wie hoch ist die Verschuldung von ACCENTRO Real Estate?

Sie können auf die Grafik unten klicken, um die historischen Zahlen zu sehen, aber sie zeigt, dass ACCENTRO Real Estate im Juni 2023 501,0 Mio. € Schulden hatte, gegenüber 594,3 Mio. € ein Jahr zuvor. Auf der anderen Seite verfügt das Unternehmen über 38,1 Millionen Euro an Barmitteln, was zu einer Nettoverschuldung von rund 462,9 Millionen Euro führt.

Wie gesund ist die Bilanz von ACCENTRO Real Estate?

Ein Blick auf die jüngsten Bilanzdaten zeigt, dass ACCENTRO Real Estate Verbindlichkeiten in Höhe von 229,9 Millionen Euro hat, die innerhalb von 12 Monaten fällig sind, und Verbindlichkeiten in Höhe von 333,6 Millionen Euro, die darüber hinaus fällig sind. Dem stehen 38,1 Mio. € an Barmitteln und 71,1 Mio. € an Forderungen gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden. Damit sind die Verbindlichkeiten insgesamt um 454,3 Mio. € höher als die Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

Dieser Mangel belastet das 50,6 Millionen Euro schwere Unternehmen selbst, als ob ein Kind unter dem Gewicht eines riesigen Rucksacks voller Bücher, seiner Sportausrüstung und einer Trompete zu leiden hätte. Wir würden also zweifellos die Bilanz des Unternehmens genau beobachten. Schließlich würde ACCENTRO Real Estate wahrscheinlich eine umfangreiche Kapitalerhöhung benötigen, wenn es heute seine Gläubiger bezahlen müsste. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der offensichtliche Ansatzpunkt. Letztendlich wird jedoch die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob ACCENTRO Real Estate seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie also wissen wollen, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über Gewinnprognosen von Analysten für Sie interessant sein.

In den letzten 12 Monaten hat ACCENTRO Real Estate einen Verlust auf EBIT-Ebene gemacht und einen Umsatzrückgang auf 108 Mio. € verzeichnet, was einem Rückgang von 49 % entspricht. Das macht uns, gelinde gesagt, nervös.

Caveat Emptor

ACCENTRO Real Estate verzeichnete in den letzten zwölf Monaten nicht nur einen Umsatzrückgang, sondern auch ein negatives Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT). Der EBIT-Verlust belief sich auf satte 8,3 Millionen Euro. In Anbetracht dieser Tatsache und der beträchtlichen Gesamtverbindlichkeiten fällt es schwer, etwas zu der Aktie zu sagen, da wir sie nicht besonders mögen. Sicher, das Unternehmen mag eine nette Geschichte darüber haben, wie es in eine bessere Zukunft geht. Die Realität ist jedoch, dass die liquiden Mittel im Verhältnis zu den Verbindlichkeiten gering sind und das Unternehmen im letzten Jahr 37 Millionen Euro verloren hat. Daher halten wir den Kauf dieser Aktie für riskant. Es besteht kein Zweifel daran, dass wir aus der Bilanz am meisten über Schulden erfahren. Doch nicht alle Anlagerisiken sind in der Bilanz zu finden - im Gegenteil. Wir haben vier Warnzeichen bei ACCENTRO Real Estate identifiziert (mindestens zwei, die nicht ignoriert werden können) , und diese zu verstehen, sollte Teil Ihres Anlageprozesses sein.

Wenn Sie nach alledem mehr an einem schnell wachsenden Unternehmen mit einer grundsoliden Bilanz interessiert sind, sollten Sie sich unverzüglich unsere Liste der Aktien mit Nettobargeldwachstum ansehen.

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