Siemens Healthineers (ETR:SHL) hat eine ziemlich gesunde Bilanz

Manche sagen, dass Volatilität und nicht Verschuldung der beste Weg ist, um als Investor über Risiko nachzudenken, aber Warren Buffett sagte berühmt, dass "Volatilität bei weitem nicht gleichbedeutend mit Risiko ist". Wenn wir darüber nachdenken, wie riskant ein Unternehmen ist, schauen wir uns immer gerne an, wie es Schulden macht, denn eine Überschuldung kann zum Ruin führen. Wir können sehen, dass die Siemens Healthineers AG(ETR:SHL) in ihrem Geschäft Schulden macht. Aber die eigentliche Frage ist, ob diese Schulden das Unternehmen riskant machen.

Wann ist Verschuldung gefährlich?

Schulden sind ein Instrument, das Unternehmen beim Wachstum hilft, aber wenn ein Unternehmen nicht in der Lage ist, seine Kreditgeber zu bezahlen, dann ist es ihnen ausgeliefert. Wenn das Unternehmen seinen gesetzlichen Verpflichtungen zur Rückzahlung der Schulden nicht nachkommen kann, gehen die Aktionäre letztlich leer aus. Eine üblichere (aber immer noch teure) Situation ist jedoch, dass ein Unternehmen seine Aktionäre zu einem niedrigen Aktienkurs verwässern muss, nur um die Schulden in den Griff zu bekommen. Natürlich nutzen viele Unternehmen Schulden zur Wachstumsfinanzierung, ohne dass dies negative Folgen hat. Bei der Prüfung, wie hoch die Verschuldung eines Unternehmens ist, sollte man zunächst die Barmittel und die Schulden zusammen betrachten.

Siehe unsere neueste Analyse für Siemens Healthineers

Wie hoch ist die Verschuldung von Siemens Healthineers?

Die nachstehende Grafik, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass Siemens Healthineers im September 2024 15,5 Milliarden Euro Schulden hatte, was in etwa dem Stand des Vorjahres entspricht. Auf der anderen Seite verfügt das Unternehmen über 2,68 Milliarden Euro an Barmitteln, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 12,8 Milliarden Euro führt.

Wie gesund ist die Bilanz von Siemens Healthineers?

Laut der letzten gemeldeten Bilanz hatte Siemens Healthineers Verbindlichkeiten in Höhe von 11,6 Mrd. €, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren, und Verbindlichkeiten in Höhe von 16,2 Mrd. €, die nach 12 Monaten fällig wurden. Diesen Verpflichtungen standen liquide Mittel in Höhe von 2,68 Mrd. € sowie Forderungen in Höhe von 7,21 Mrd. € gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren. Damit sind die Verbindlichkeiten des Unternehmens um insgesamt 17,9 Mrd. € höher als seine Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

Siemens Healthineers hat eine sehr hohe Marktkapitalisierung von 58,7 Mrd. €, so dass das Unternehmen sehr wahrscheinlich Barmittel aufnehmen könnte, um seine Bilanz zu verbessern, wenn dies erforderlich wäre. Dennoch lohnt es sich, einen genauen Blick auf die Fähigkeit zur Schuldentilgung zu werfen.

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Gewinnen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand (die Zinsdeckung). Der Vorteil dieses Ansatzes besteht darin, dass wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung (Nettoverschuldung im Verhältnis zum EBITDA) als auch die tatsächlichen Zinsaufwendungen im Zusammenhang mit dieser Verschuldung (Zinsdeckungsgrad) berücksichtigen.

Siemens Healthineers hat ein Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA von 3,4, was darauf hindeutet, dass das Unternehmen einen ziemlich hohen Fremdkapitalanteil zur Steigerung der Rendite einsetzt. Positiv zu vermerken ist, dass das EBIT das 7,9-fache des Zinsaufwands betrug und die Nettoverschuldung im Verhältnis zum EBITDA mit 3,4 recht hoch war. Erwähnenswert ist auch, dass das EBIT von Siemens Healthineers in den letzten zwölf Monaten um 32 % gestiegen ist wie der Bambus nach dem Regen. Das macht es einfacher, seine Schulden zu verwalten. Bei der Analyse des Schuldenstands ist die Bilanz der offensichtliche Ausgangspunkt. Aber es sind vor allem die künftigen Erträge, die darüber entscheiden werden, ob Siemens Healthineers in der Lage sein wird, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich braucht ein Unternehmen freien Cashflow, um seine Schulden zu tilgen; Buchgewinne reichen dafür nicht aus. Wir müssen uns also genau ansehen, ob das EBIT zu einem entsprechenden freien Cashflow führt. In den letzten drei Jahren hat Siemens Healthineers einen soliden freien Cashflow in Höhe von 64 % des EBIT erwirtschaftet, was in etwa dem entspricht, was wir erwarten würden. Dieser freie Cashflow versetzt das Unternehmen in eine gute Position, um gegebenenfalls Schulden zu tilgen.

Unsere Meinung

Erfreulicherweise impliziert die beeindruckende EBIT-Wachstumsrate von Siemens Healthineers, dass das Unternehmen die Oberhand über seine Schulden hat. Ehrlich gesagt sind wir jedoch der Meinung, dass die Nettoverschuldung im Verhältnis zum EBITDA diesen Eindruck ein wenig trübt. Wir möchten auch darauf hinweisen, dass Unternehmen der Medizintechnikbranche wie Siemens Healthineers in der Regel ohne Probleme mit Schulden umgehen. Unter Berücksichtigung all dieser Daten scheint es uns, dass Siemens Healthineers einen ziemlich vernünftigen Umgang mit Schulden pflegt. Das bringt zwar ein gewisses Risiko mit sich, kann aber auch die Rendite für die Aktionäre erhöhen. Bei der Analyse des Verschuldungsniveaus ist die Bilanz der offensichtliche Ansatzpunkt. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken aufweisen, die außerhalb der Bilanz bestehen. Zu diesem Zweck sollten Sie auf das 1 Warnzeichen achten, das wir bei Siemens Healthineers entdeckt haben.

Letztendlich ist es oft besser, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die frei von Nettoschulden sind. Sie können auf unsere spezielle Liste solcher Unternehmen zugreifen (alle mit einer Erfolgsbilanz beim Gewinnwachstum). Sie ist kostenlos.

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