Verschuldet sich MTU Aero Engines (ETR:MTX) zu stark?

Der legendäre Fondsmanager Li Lu (der von Charlie Munger unterstützt wurde) sagte einmal: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Preise, sondern die Frage, ob Sie einen dauerhaften Kapitalverlust erleiden werden. Es scheint also, dass das kluge Geld weiß, dass Schulden - die in der Regel mit Insolvenzen einhergehen - ein sehr wichtiger Faktor sind, wenn es darum geht, das Risiko eines Unternehmens zu bewerten. Wie viele andere Unternehmen nimmt auch die MTU Aero Engines AG(ETR:MTX) Schulden auf. Aber die eigentliche Frage ist, ob diese Schulden das Unternehmen riskant machen.

Wann ist Verschuldung gefährlich?

Schulden helfen einem Unternehmen so lange, bis das Unternehmen Schwierigkeiten hat, sie zurückzuzahlen, entweder mit neuem Kapital oder mit freiem Cashflow. Im schlimmsten Fall kann ein Unternehmen in Konkurs gehen, wenn es seine Gläubiger nicht bezahlen kann. Ein häufigerer (aber immer noch kostspieliger) Fall ist jedoch, dass ein Unternehmen Aktien zu Schleuderpreisen ausgeben muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden, nur um seine Bilanz zu stützen. Der Vorteil von Schulden ist natürlich, dass sie oft billiges Kapital darstellen, vor allem wenn sie die Verwässerung eines Unternehmens durch die Möglichkeit ersetzen, zu hohen Renditen zu reinvestieren. Wenn wir über die Verwendung von Fremdkapital durch ein Unternehmen nachdenken, betrachten wir zunächst Barmittel und Schulden zusammen.

Siehe unsere aktuelle Analyse für MTU Aero Engines

Wie hoch ist die Verschuldung der MTU Aero Engines?

Die folgende Grafik, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass die MTU Aero Engines im September 2024 Schulden in Höhe von 2,38 Mrd. € hatte, ein Jahr zuvor waren es noch 1,41 Mrd. €. Allerdings verfügte das Unternehmen auch über 1,91 Milliarden Euro an Barmitteln, so dass die Nettoverschuldung 470,0 Millionen Euro betrug.

Wie solide ist die Bilanz von MTU Aero Engines?

Laut der letzten Bilanz hatte MTU Aero Engines Verbindlichkeiten in Höhe von 5,71 Mrd. €, die innerhalb von 12 Monaten fällig wurden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 2,75 Mrd. €, die nach 12 Monaten fällig wurden. Demgegenüber stehen liquide Mittel in Höhe von 1,91 Mrd. € und innerhalb eines Jahres fällige Forderungen in Höhe von 3,55 Mrd. €. Damit übersteigen seine Verbindlichkeiten insgesamt 3,00 Mrd. € die Summe seiner Barmittel und kurzfristigen Forderungen.

Da die börsennotierten Aktien der MTU Aero Engines einen beachtlichen Gesamtwert von 17,8 Mrd. € haben, scheint es unwahrscheinlich, dass diese Höhe der Verbindlichkeiten eine große Bedrohung darstellt. Dennoch ist klar, dass wir die Bilanz weiter beobachten sollten, damit sie sich nicht verschlechtert.

Wir verwenden zwei Hauptkennzahlen, um uns über den Schuldenstand im Verhältnis zum Gewinn zu informieren. Die erste ist die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA), während die zweite angibt, wie oft das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (oder kurz die Zinsdeckung). Dabei werden sowohl die absolute Höhe der Verschuldung als auch die dafür gezahlten Zinssätze berücksichtigt.

Die MTU Aero Engines hat ein niedriges Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA von nur 0,49. Und das EBIT deckt den Zinsaufwand um das 67,3-fache. Wir sind also ziemlich entspannt, was den sehr konservativen Umgang mit Schulden angeht. Erfreulich ist auch, dass die MTU Aero Engines trotz der EBIT-Verluste im letzten Jahr in den letzten 12 Monaten die Wende geschafft hat und ein EBIT von 875 Mio. € erzielt hat. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der naheliegendste Ansatzpunkt. Letztendlich wird aber die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob die MTU Aero Engines ihre Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich braucht ein Unternehmen einen freien Cashflow, um Schulden zu tilgen; Buchgewinne reichen dafür nicht aus. Es lohnt sich also zu prüfen, wie viel des Gewinns vor Zinsen und Steuern (EBIT) durch freien Cashflow gedeckt ist. Im letzten Jahr betrug der freie Cashflow der MTU Aero Engines 35% des EBIT, weniger als wir erwarten würden. Diese schwache Cash Conversion erschwert den Umgang mit der Verschuldung.

Unsere Meinung

Erfreulicherweise hat die MTU Aero Engines mit ihrer beeindruckenden Zinsdeckung die Verschuldung im Griff. Aber wir sind etwas besorgt über die Umwandlung des EBIT in freien Cashflow. Wenn wir alle oben genannten Faktoren zusammen betrachten, scheint es, dass die MTU Aero Engines ihre Verschuldung recht gut im Griff hat. Natürlich kann diese Verschuldung die Eigenkapitalrendite erhöhen, aber sie birgt auch ein höheres Risiko, so dass es sich lohnt, die Aktie im Auge zu behalten. Wenn Sie sich für die MTU Aero Engines interessieren, sollten Sie hier klicken, um eine interaktive Grafik des Gewinns pro Aktie zu sehen.

Am Ende des Tages ist es oft besser, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die keine Nettoverschuldung haben. Sie können auf unsere spezielle Liste solcher Unternehmen zugreifen (alle mit einer Erfolgsbilanz beim Gewinnwachstum). Sie ist kostenlos.

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