Ist Krones (ETR:KRN) eine riskante Investition?

Der von Charlie Munger von Berkshire Hathaway unterstützte externe Fondsmanager Li Lu nimmt kein Blatt vor den Mund, wenn er sagt: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Kurse, sondern die Frage, ob man einen dauerhaften Kapitalverlust erleidet. Wenn wir darüber nachdenken, wie risikoreich ein Unternehmen ist, schauen wir immer gerne auf die Verwendung von Schulden, da eine Überschuldung zum Ruin führen kann. Wichtig ist, dass die Krones AG(ETR:KRN) Schulden hat. Aber die wichtigere Frage ist: Wie hoch ist das Risiko, das von diesen Schulden ausgeht?

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Warum sind Schulden ein Risiko?

Im Allgemeinen werden Schulden nur dann zu einem echten Problem, wenn ein Unternehmen sie nicht ohne Weiteres zurückzahlen kann, entweder durch die Aufnahme von Kapital oder mit seinem eigenen Cashflow. Im schlimmsten Fall kann ein Unternehmen in Konkurs gehen, wenn es seine Gläubiger nicht bezahlen kann. Das kommt zwar nicht allzu häufig vor, doch erleben wir häufig, dass verschuldete Unternehmen ihre Aktionäre dauerhaft verwässern, weil die Kreditgeber sie zwingen, Kapital zu einem schlechten Preis aufzunehmen. Der Vorteil von Schulden ist natürlich, dass sie oft billiges Kapital darstellen, insbesondere wenn sie die Verwässerung eines Unternehmens durch die Möglichkeit ersetzen, zu hohen Renditen zu reinvestieren. Wenn wir über die Verwendung von Fremdkapital durch ein Unternehmen nachdenken, betrachten wir zunächst Barmittel und Fremdkapital zusammen.

Wie hoch ist die Verschuldung von Krones?

Wie Sie unten sehen, hatte Krones im März 2025 Schulden in Höhe von 2,30 Mio. €, gegenüber 3,40 Mio. € ein Jahr zuvor. Dem stehen jedoch 592,0 Mio. € an liquiden Mitteln gegenüber, so dass Krones über einen Nettobarmittelbestand von 589,7 Mio. € verfügt.

Wie gesund ist die Bilanz von Krones?

Laut der letzten gemeldeten Bilanz hatte Krones Verbindlichkeiten in Höhe von 2,49 Mrd. €, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren, und Verbindlichkeiten in Höhe von 437,7 Mio. €, die nach 12 Monaten fällig waren. Demgegenüber standen 592,0 Mio. € an Barmitteln und 1,96 Mrd. € an Forderungen, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren. Damit sind die Verbindlichkeiten um 380,1 Mio. € höher als die Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

Natürlich hat Krones eine Marktkapitalisierung von 4,42 Mrd. €, so dass diese Verbindlichkeiten wahrscheinlich überschaubar sind. Aber die Verbindlichkeiten sind so hoch, dass wir den Aktionären empfehlen würden, die Bilanz auch in Zukunft im Auge zu behalten. Krones verfügt zwar über nennenswerte Verbindlichkeiten, aber auch über mehr Barmittel als Schulden, so dass wir ziemlich zuversichtlich sind, dass das Unternehmen seine Schulden sicher verwalten kann.

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Darüber hinaus freuen wir uns, dass Krones sein EBIT um 32 % gesteigert hat, was die Gefahr künftiger Schuldentilgungen verringert. Die Bilanz ist natürlich der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Aber es sind vor allem die künftigen Erträge, die darüber entscheiden werden, ob Krones in der Lage sein wird, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich kann ein Unternehmen seine Schulden nur mit barem Geld tilgen, nicht mit Buchgewinnen. Krones verfügt zwar über Nettobarmittel in seiner Bilanz, aber es lohnt sich dennoch, einen Blick auf die Fähigkeit des Unternehmens zu werfen, das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) in freien Cashflow umzuwandeln, um zu verstehen, wie schnell das Unternehmen diesen Cashbestand aufbaut (oder abbaut). In den letzten drei Jahren erwirtschaftete Krones einen soliden freien Cashflow in Höhe von 65 % des EBIT, was in etwa dem entspricht, was wir erwarten würden. Dieses kalte, harte Geld bedeutet, dass das Unternehmen seine Schulden reduzieren kann, wenn es das möchte.

Resümee

Wir können verstehen, dass die Anleger über die Verbindlichkeiten von Krones besorgt sind, aber die Tatsache, dass das Unternehmen über eine Nettoliquidität von 589,7 Millionen Euro verfügt, kann uns beruhigen. Und das letztjährige EBIT-Wachstum von 32 % im Vergleich zum Vorjahr hat uns gut gefallen. Stellt die Verschuldung von Krones also ein Risiko dar? Das scheint uns nicht der Fall zu sein. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der offensichtliche Ausgangspunkt. Aber letztlich kann jedes Unternehmen Risiken enthalten, die außerhalb der Bilanz bestehen. Diese Risiken können schwer zu erkennen sein. Jedes Unternehmen hat sie, und wir haben für Krones 1 Warnzeichen ausgemacht, das Sie kennen sollten.

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