Die paragon GmbH KGaA (ETR:PGN) scheint eine Menge Schulden zu machen

Der von Charlie Munger von Berkshire Hathaway unterstützte externe Fondsmanager Li Lu nimmt kein Blatt vor den Mund, wenn er sagt: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Preise, sondern die Frage, ob Sie einen dauerhaften Kapitalverlust erleiden werden. Es scheint also, als wüssten die klugen Köpfe, dass Schulden - die in der Regel mit Konkursen einhergehen - ein sehr wichtiger Faktor sind, wenn es darum geht, das Risiko eines Unternehmens zu bewerten. Wir stellen fest, dass die paragon GmbH & Co. KGaA (ETR:PGN ) Schulden in ihrer Bilanz hat. Die eigentliche Frage ist jedoch, ob diese Schulden das Unternehmen risikoreich machen.

Wann ist Verschuldung gefährlich?

Schulden und andere Verbindlichkeiten werden für ein Unternehmen dann riskant, wenn es diese Verpflichtungen nicht ohne Weiteres erfüllen kann, entweder mit freiem Cashflow oder durch die Aufnahme von Kapital zu einem attraktiven Preis. Ein fester Bestandteil des Kapitalismus ist der Prozess der "schöpferischen Zerstörung", bei dem gescheiterte Unternehmen von ihren Bankern gnadenlos liquidiert werden. Das kommt zwar nicht allzu häufig vor, aber wir erleben oft, dass verschuldete Unternehmen ihre Aktionäre dauerhaft verwässern, weil die Kreditgeber sie zwingen, Kapital zu einem schlechten Preis aufzunehmen. Natürlich können Schulden ein wichtiges Instrument für Unternehmen sein, insbesondere für kapitalintensive Unternehmen. Wenn wir den Verschuldungsgrad untersuchen, betrachten wir zunächst sowohl die Barmittel als auch den Verschuldungsgrad zusammen.

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Wie hoch ist die Verschuldung der paragon GmbH KGaA?

Wie Sie unten sehen können, hatte die paragon GmbH KGaA im Juni 2023 Schulden in Höhe von 60,5 Mio. €, gegenüber 92,7 Mio. € ein Jahr zuvor. Da das Unternehmen nicht über viel Bargeld verfügt, ist die Nettoverschuldung in etwa gleich geblieben.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten der paragon GmbH KGaA

Ein Blick auf die letzten Bilanzdaten zeigt, dass die paragon GmbH KGaA Verbindlichkeiten in Höhe von 76,6 Millionen Euro hat, die innerhalb von 12 Monaten fällig sind, und Verbindlichkeiten in Höhe von 43,5 Millionen Euro, die danach fällig werden. Diesen Verpflichtungen stehen liquide Mittel in Höhe von 563,0 T€ sowie innerhalb von 12 Monaten fällige Forderungen in Höhe von 9,77 Mio. € gegenüber. Damit sind die Verbindlichkeiten insgesamt 109,8 Mio. € höher als die Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

Dieses Defizit wirft einen Schatten auf das 26,5-Millionen-Euro-Unternehmen, das wie ein Koloss über den Normalsterblichen thront. Wir sind daher der Meinung, dass die Aktionäre dieses Unternehmen genau beobachten sollten. Schließlich würde die paragon GmbH KGaA wahrscheinlich eine umfangreiche Rekapitalisierung benötigen, wenn sie heute ihre Gläubiger bezahlen müsste.

Wir messen die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seiner Ertragskraft, indem wir die Nettoverschuldung durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) dividieren und berechnen, wie leicht das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (Zinsdeckung). Wir betrachten also die Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn sowohl mit als auch ohne Abschreibungsaufwand.

Der schwache Zinsdeckungsgrad von 0,10 und das beunruhigend hohe Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA von 6,8 treffen unser Vertrauen in die paragon GmbH KGaA wie ein Schlag in die Magengrube. Die Schuldenlast ist erheblich. Ein positiver Faktor für die paragon GmbH KGaA ist, dass sie den EBIT-Verlust des letzten Jahres in den letzten zwölf Monaten in einen Gewinn von 730 T€ verwandelt hat. Bei der Analyse des Schuldenstandes ist die Bilanz der offensichtliche Ausgangspunkt. Letztendlich wird jedoch die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob die paragon GmbH KGaA ihre Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich kann ein Unternehmen Schulden nur mit barem Geld tilgen, nicht mit Buchgewinnen. Es lohnt sich also zu prüfen, wie viel des Gewinns vor Zinsen und Steuern (EBIT) durch den freien Cashflow gedeckt ist. Im letzten Jahr hat die paragon GmbH KGaA eine Menge Geld verbrannt. Das mag zwar ein Ergebnis der Wachstumsausgaben sein, macht die Verschuldung aber deutlich riskanter.

Unsere Meinung

Die Umrechnung des EBIT in den freien Cashflow der paragon GmbH KGaA hat uns zunächst skeptisch gemacht, und die Höhe der Gesamtverbindlichkeiten war nicht verlockender als ein leeres Restaurant in der belebtesten Nacht des Jahres. Aber zumindest die EBIT-Wachstumsrate ist nicht so schlecht. Wir halten die Wahrscheinlichkeit, dass die paragon GmbH KGaA zu viele Schulden hat, für sehr groß. Das macht die Aktie für uns so riskant, als würde man mit geschlossenen Augen durch einen Hundepark laufen. Aber manche Anleger mögen das anders sehen. Zweifelsohne erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Doch nicht alle Anlagerisiken sind in der Bilanz zu finden - im Gegenteil. Zu diesem Zweck sollten Sie sich über die 2 Warnzeichen informieren, die wir bei der paragon GmbH KGaA entdeckt haben (darunter 1, das besorgniserregend ist) .

Wenn Sie zu den Anlegern gehören, die lieber Aktien ohne Schulden kaufen, dann sollten Sie nicht zögern, noch heute unsere exklusive Liste der Netto-Cash-Wachstumsaktien zu entdecken.

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