Verfügt die Romande Energie Holding (VTX:REHN) über eine solide Bilanz?

Warren Buffett hat einmal gesagt: "Volatilität ist keineswegs gleichbedeutend mit Risiko". Es ist nur natürlich, die Bilanz eines Unternehmens zu betrachten, wenn man untersucht, wie risikoreich es ist, da Schulden oft eine Rolle spielen, wenn ein Unternehmen zusammenbricht. Es ist wichtig, dass Romande Energie Holding SA (VTX:REHN ) Schulden hat. Die eigentliche Frage ist jedoch, ob diese Schulden das Unternehmen riskant machen.

Wann ist Verschuldung gefährlich?

Schulden helfen einem Unternehmen so lange, bis das Unternehmen Schwierigkeiten hat, sie zurückzuzahlen, entweder mit neuem Kapital oder mit freiem Cashflow. Im schlimmsten Fall kann ein Unternehmen in Konkurs gehen, wenn es seine Gläubiger nicht bezahlen kann. Ein häufigerer (aber immer noch kostspieliger) Fall ist jedoch, dass ein Unternehmen Aktien zu Schleuderpreisen ausgeben muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden, nur um seine Bilanz zu stützen. Am häufigsten kommt es jedoch vor, dass ein Unternehmen seine Schulden einigermaßen gut verwaltet - und zwar zu seinem eigenen Vorteil. Wenn wir über die Verwendung von Schulden durch ein Unternehmen nachdenken, betrachten wir zunächst Barmittel und Schulden zusammen.

Siehe unsere letzte Analyse zu Romande Energie Holding

Wie hoch ist die Nettoverschuldung von Romande Energie Holding?

Wie Sie unten sehen können, hatte Romande Energie Holding Ende Juni 2023 Schulden in Höhe von 201,7 Mio. CHF, gegenüber 107,7 Mio. CHF vor einem Jahr. Klicken Sie auf das Bild, um mehr Details zu sehen. Demgegenüber stehen CHF136,3 Mio. an liquiden Mitteln, was zu einer Nettoverschuldung von rund CHF65,4 Mio. führt.

Ein Blick auf die Passiva von Romande Energie Holding

Die letzten Bilanzdaten zeigen, dass die Romande Energie Holding Verbindlichkeiten in Höhe von 176,0 Mio. CHF hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 326,6 Mio. CHF, die danach fällig werden. Diesen Verpflichtungen stehen liquide Mittel in Höhe von 136,3 Mio. CHF sowie Forderungen in Höhe von 120,8 Mio. CHF gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden. Damit übersteigen die Verbindlichkeiten insgesamt 245,5 Mio. CHF die Summe der Barmittel und der kurzfristigen Forderungen.

Angesichts einer Börsenkapitalisierung von 1,32 Mrd. CHF sind diese Verbindlichkeiten kaum als Bedrohung zu betrachten. Die Verbindlichkeiten sind jedoch so hoch, dass wir den Aktionären empfehlen, die Bilanz auch in Zukunft im Auge zu behalten.

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Gewinnen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung geteilt durch den Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und den Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand (die Zinsdeckung). Der Vorteil dieses Ansatzes besteht darin, dass sowohl die absolute Höhe der Verschuldung (Nettoverschuldung im Verhältnis zum EBITDA) als auch der tatsächliche Zinsaufwand im Zusammenhang mit dieser Verschuldung (Zinsdeckungsgrad) berücksichtigt werden.

Die Nettoverschuldung der Romande Energie Holding beträgt nur das 0,38-fache ihres EBITDA. Und der EBIT deckt den Zinsaufwand mit dem 27,1-fachen der Verschuldung problemlos ab. Man könnte also argumentieren, dass das Unternehmen durch seine Schulden nicht mehr bedroht ist als ein Elefant durch eine Maus. Hinzu kommt, dass die Romande Energie Holding ihren EBIT in den letzten zwölf Monaten um 98 % gesteigert hat, was die Bewältigung der Schulden erleichtern wird. Zweifellos erfahren wir am meisten über die Verschuldung aus der Bilanz. Aber letztlich wird die künftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob die Romande Energie Holding ihre Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie also wissen möchten, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über die Gewinnprognosen der Analysten interessant für Sie sein.

Aber auch unsere letzte Überlegung ist wichtig, denn ein Unternehmen kann seine Schulden nicht mit Gewinnen auf dem Papier bezahlen, sondern braucht kaltes, hartes Geld. Deshalb prüfen wir immer, wie viel von diesem EBIT in freien Cashflow umgewandelt wird. Betrachtet man die letzten drei Jahre, so hat die Romande Energie Holding einen freien Cashflow von 25 % ihres EBIT erwirtschaftet, was schwächer ist, als wir erwarten würden. Diese schwache Cash-Conversion macht es schwieriger, die Verschuldung zu bewältigen.

Unsere Meinung

Erfreulicherweise zeigt die beeindruckende Zinsdeckung der Romande Energie Holding, dass sie ihre Verschuldung in den Griff bekommen hat. Allerdings sind wir etwas besorgt über die Umwandlung des EBIT in freien Cashflow. Wir möchten auch darauf hinweisen, dass Unternehmen der Stromversorgungsbranche wie die Romande Energie Holding in der Regel ohne Probleme Schulden machen. Bei näherer Betrachtung scheint Romande Energie Holding die Verschuldung recht vernünftig einzusetzen, was wir befürworten. Fremdkapital birgt zwar Risiken, kann aber, wenn es klug eingesetzt wird, auch zu einer höheren Eigenkapitalrendite führen. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Doch nicht alle Anlagerisiken sind in der Bilanz zu finden - ganz im Gegenteil. Diese Risiken können schwer zu erkennen sein. Jedes Unternehmen hat sie, und wir haben 3 Warnzeichen für Romande Energie Holding ausgemacht ( von denen uns eines nicht gefällt!), die Sie kennen sollten.

Wenn Sie nach all dem eher an einem schnell wachsenden Unternehmen mit einer grundsoliden Bilanz interessiert sind, sollten Sie sich unverzüglich unsere Liste der Aktien mit Nettobargeldwachstum ansehen.

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