Romande Energie Holding (VTX:REHN) hat eine etwas angespannte Bilanz

Howard Marks drückte es sehr schön aus, als er sagte, dass er sich nicht um die Volatilität des Aktienkurses sorgt, sondern um die Möglichkeit eines dauerhaften Verlustes... und jeder praktische Anleger, den ich kenne, sorgt sich um dieses Risiko". Es liegt also auf der Hand, dass man die Verschuldung berücksichtigen muss, wenn man darüber nachdenkt, wie riskant eine bestimmte Aktie ist, denn eine zu hohe Verschuldung kann ein Unternehmen untergehen lassen. Wir können sehen, dass die Romande Energie Holding SA(VTX:REHN) in ihrem Geschäft Schulden einsetzt. Die eigentliche Frage ist jedoch, ob diese Schulden das Unternehmen riskant machen.

Welches Risiko birgt die Verschuldung?

Schulden sind ein Instrument, das Unternehmen beim Wachstum hilft, aber wenn ein Unternehmen nicht in der Lage ist, seine Kreditgeber zu bezahlen, dann ist es ihnen ausgeliefert. Ein wesentlicher Bestandteil des Kapitalismus ist der Prozess der "schöpferischen Zerstörung", bei dem gescheiterte Unternehmen von ihren Bankern gnadenlos liquidiert werden. Ein häufigeres (aber immer noch schmerzhaftes) Szenario ist jedoch, dass das Unternehmen neues Eigenkapital zu einem niedrigen Preis aufnehmen muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden. Natürlich gibt es viele Unternehmen, die Schulden zur Wachstumsfinanzierung einsetzen, ohne dass dies negative Folgen hätte. Wenn wir die Verschuldung untersuchen, betrachten wir zunächst sowohl die Barmittel als auch die Verschuldung zusammen.

Lesen Sie unsere letzte Analyse zu Romande Energie Holding

Wie hoch ist die Nettoverschuldung von Romande Energie Holding?

Wie Sie unten sehen können, hatte Romande Energie Holding Ende Juni 2024 Schulden in Höhe von 218,1 Mio. CHF, gegenüber 201,7 Mio. CHF vor einem Jahr. Klicken Sie auf das Bild, um mehr Details zu sehen. Demgegenüber stehen 56,4 Mio. CHF an liquiden Mitteln, was zu einer Nettoverschuldung von rund 161,7 Mio. CHF führt.

Wie solide ist die Bilanz der Romande Energie Holding?

Gemäss der letzten Bilanz weist die Romande Energie Holding Verbindlichkeiten in Höhe von 166,3 Mio. CHF auf, die innerhalb von 12 Monaten fällig sind, und Verbindlichkeiten in Höhe von 326,4 Mio. CHF, die nach 12 Monaten fällig werden. Dem stehen 56,4 Mio. CHF an flüssigen Mitteln und 151,5 Mio. CHF an Forderungen gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig sind. Die Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe der Barmittel und der (kurzfristigen) Forderungen um 284,8 Mio. CHF.

Die Romande Energie Holding hat eine Börsenkapitalisierung von 1,06 Mrd. CHF, so dass sie sich sehr wahrscheinlich Barmittel beschaffen könnte, um ihre Bilanz zu verbessern, wenn dies nötig wäre. Dennoch lohnt es sich, die Fähigkeit zur Schuldentilgung genau unter die Lupe zu nehmen.

Wir messen die Schuldenlast eines Unternehmens im Verhältnis zu seiner Ertragskraft, indem wir die Nettoverschuldung ins Verhältnis zum Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) setzen und berechnen, wie leicht der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (Zinsdeckung). Der Vorteil dieses Ansatzes besteht darin, dass sowohl die absolute Höhe der Verschuldung (Nettoverschuldung im Verhältnis zum EBITDA) als auch der tatsächliche Zinsaufwand im Zusammenhang mit dieser Verschuldung (Zinsdeckungsgrad) berücksichtigt werden.

Das Verhältnis zwischen Nettoverschuldung und EBITDA ist bei der Romande Energie Holding mit nur 1,2 sehr niedrig. Und ihr EBIT deckt den Zinsaufwand um das 21,3-fache. Man könnte also argumentieren, dass die Verschuldung das Unternehmen nicht mehr bedroht als einen Elefanten eine Maus. Die Bescheidenheit der Verschuldung könnte für die Romande Energie Holding entscheidend werden, wenn die Geschäftsleitung nicht verhindern kann, dass sich der EBIT-Rückgang von 29% im letzten Jahr wiederholt. Sinkende Erträge (wenn sich der Trend fortsetzt) könnten schließlich selbst eine bescheidene Verschuldung recht riskant machen. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der offensichtliche Ausgangspunkt. Aber es sind vor allem die künftigen Erträge, die darüber entscheiden werden, ob die Romande Energie Holding in der Lage sein wird, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie also wissen möchten, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über die Gewinnprognosen der Analysten interessant für Sie sein.

Aber auch unsere letzte Überlegung ist wichtig, denn ein Unternehmen kann seine Schulden nicht mit Gewinnen auf dem Papier bezahlen; es braucht kaltes, hartes Geld. Wir müssen uns also genau ansehen, ob das EBIT zu einem entsprechenden freien Cashflow führt. In den letzten drei Jahren hat die Romande Energie Holding sehr viel Geld verbrannt. Das mag zwar eine Folge der Wachstumsausgaben sein, macht aber die Verschuldung viel riskanter.

Unser Standpunkt

Weder die Fähigkeit der Romande Energie Holding, ihr EBIT zu steigern, noch die Umwandlung des EBIT in freien Cashflow haben uns Vertrauen in ihre Fähigkeit gegeben, weitere Schulden aufzunehmen. Die gute Nachricht ist jedoch, dass das Unternehmen in der Lage zu sein scheint, seinen Zinsaufwand problemlos mit seinem EBIT zu decken. Es ist auch erwähnenswert, dass die Romande Energie Holding in der Stromversorgungsbranche tätig ist, die oft als recht defensiv gilt. In Anbetracht der oben genannten Faktoren sind wir der Meinung, dass die Verschuldung von Romande Energie Holding gewisse Risiken für das Unternehmen birgt. Auch wenn diese Verschuldung die Eigenkapitalrendite erhöht, würden wir sie nicht unbedingt weiter ansteigen sehen wollen. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz eindeutig der wichtigste Bereich. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken außerhalb der Bilanz aufweisen. Zu diesem Zweck sollten Sie sich über die 2 Warnzeichen informieren, die wir bei Romande Energie Holding festgestellt haben (darunter 1, das uns nicht gefällt).

Wenn Sie daran interessiert sind, in Unternehmen zu investieren, die ihre Gewinne ohne Schuldenlast steigern können, sollten Sie sich diese kostenlose Liste wachsender Unternehmen mit Nettobarmitteln in der Bilanz ansehen.

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