Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) der Flughafen Zürich AG(VTX:FHZN) von 19 lässt sie im Vergleich zum Schweizer Markt, wo rund die Hälfte der Unternehmen ein KGV von über 22 und sogar KGVs von über 34 üblich sind, derzeit wie ein Kauf erscheinen. Dennoch müssten wir etwas tiefer graben, um festzustellen, ob es eine rationale Grundlage für das reduzierte KGV gibt.
Der Flughafen Zürich hat in letzter Zeit sicherlich gute Arbeit geleistet, denn er hat seine Gewinne stärker gesteigert als die meisten anderen Unternehmen. Eine Möglichkeit ist, dass das KGV niedrig ist, weil die Anleger glauben, dass diese starke Gewinnentwicklung in Zukunft weniger beeindruckend sein könnte. Wenn Sie das Unternehmen mögen, sollten Sie hoffen, dass dies nicht der Fall ist, damit Sie möglicherweise Aktien kaufen können, während es in Ungnade gefallen ist.
Siehe unsere letzte Analyse zu Flughafen Zürich
Wie entwickelt sich das Wachstum von Flughafen Zürich?
Es gibt eine inhärente Annahme, dass sich ein Unternehmen schlechter als der Markt entwickeln sollte, damit ein KGV wie das von Flughafen Zürich als angemessen betrachtet werden kann.
Ein Blick zurück zeigt, dass das Unternehmen den Gewinn pro Aktie im letzten Jahr um beeindruckende 47% steigern konnte. Die längerfristige Performance war jedoch nicht so stark, da das dreijährige EPS-Wachstum insgesamt relativ gering war. Dementsprechend wären die Aktionäre wahrscheinlich mit den instabilen mittelfristigen Wachstumsraten nicht übermäßig zufrieden gewesen.
Was die Aussichten betrifft, so dürften die Analysten, die das Unternehmen beobachten, für die nächsten drei Jahre ein jährliches Wachstum von 4,7 % prognostizieren. Das ist deutlich weniger als das für den Gesamtmarkt prognostizierte Wachstum von 12 % pro Jahr.
Vor diesem Hintergrund ist es verständlich, dass das KGV des Flughafens Zürich unter dem der meisten anderen Unternehmen liegt. Es scheint, dass die meisten Investoren ein begrenztes zukünftiges Wachstum erwarten und nur bereit sind, einen geringeren Betrag für die Aktie zu zahlen.
Das Wichtigste zum Schluss
Das Kurs-Gewinn-Verhältnis sollte zwar nicht ausschlaggebend dafür sein, ob man eine Aktie kauft oder nicht, aber es ist ein recht guter Indikator für die Gewinnerwartungen.
Wir haben festgestellt, dass der Flughafen Zürich sein niedriges Kurs-Gewinn-Verhältnis beibehält, weil das prognostizierte Wachstum erwartungsgemäß niedriger ist als das des Gesamtmarktes. Zum jetzigen Zeitpunkt sind die Anleger der Meinung, dass das Potenzial für eine Ertragsverbesserung nicht gross genug ist, um ein höheres KGV zu rechtfertigen. Unter diesen Umständen ist es schwer vorstellbar, dass der Aktienkurs in naher Zukunft stark ansteigen wird.
Man muss immer auf die Risiken achten, z.B. hat der Flughafen Zürich 1 Warnzeichen , auf das man achten sollte.
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Die Bewertung ist komplex, aber wir sind hier, um sie zu vereinfachen.
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