Ist Kudelski (VTX:KUD) zu hoch verschuldet?

Der von Charlie Munger von Berkshire Hathaway unterstützte externe Fondsmanager Li Lu nimmt kein Blatt vor den Mund, wenn er sagt: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Preise, sondern die Frage, ob Sie einen dauerhaften Kapitalverlust erleiden werden. Es scheint also, als wüssten die klugen Köpfe, dass Schulden - die in der Regel mit Konkursen einhergehen - ein sehr wichtiger Faktor sind, wenn es darum geht, das Risiko eines Unternehmens zu bewerten. Wichtig ist, dass Kudelski SA(VTX:KUD) Schulden hat. Die wichtigere Frage ist jedoch: Wie hoch ist das Risiko, das von diesen Schulden ausgeht?

Wann ist Verschuldung gefährlich?

Schulden helfen einem Unternehmen so lange, bis das Unternehmen Schwierigkeiten hat, sie zurückzuzahlen, entweder mit neuem Kapital oder mit freiem Cashflow. Wenn das Unternehmen nicht in der Lage ist, seinen gesetzlichen Verpflichtungen zur Rückzahlung der Schulden nachzukommen, könnten die Aktionäre letztendlich leer ausgehen. Das kommt zwar nicht allzu häufig vor, doch erleben wir häufig, dass verschuldete Unternehmen ihre Aktionäre dauerhaft verwässern, weil die Kreditgeber sie zwingen, Kapital zu einem schlechten Preis aufzunehmen. Natürlich nutzen viele Unternehmen Schulden zur Wachstumsfinanzierung, ohne dass dies negative Folgen hat. Der erste Schritt bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens besteht darin, die Barmittel und die Schulden zusammen zu betrachten.

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Wie hoch ist die Verschuldung von Kudelski?

Die Abbildung unten, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass Kudelski Ende Juni 2024 Schulden in Höhe von 189,4 Mio. US-Dollar hatte, was einer Verringerung von 259,9 Mio. US-Dollar innerhalb eines Jahres entspricht. Auf der anderen Seite verfügt das Unternehmen über 44,2 Mio. USD an Barmitteln, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 145,2 Mio. USD führt.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten von Kudelski

Die letzten Bilanzdaten zeigen, dass Kudelski Verbindlichkeiten in Höhe von 538,2 Mio. US$ hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 70,6 Mio. US$, die danach fällig werden. Diesen Verpflichtungen standen Barmittel in Höhe von 44,2 Mio. USD sowie Forderungen in Höhe von 44,6 Mio. USD gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig wurden. Damit sind die Verbindlichkeiten insgesamt 520,0 Mio. US$ höher als die Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

Dieses Defizit belastet das 80,1-Millionen-US-Dollar-Unternehmen selbst, so als ob ein Kind unter dem Gewicht eines riesigen Rucksacks voller Bücher, seiner Sportausrüstung und einer Trompete zu leiden hätte. Wir würden also zweifellos die Bilanz des Unternehmens genau beobachten. Schließlich würde Kudelski wahrscheinlich eine umfangreiche Kapitalaufstockung benötigen, wenn es heute seine Gläubiger bezahlen müsste. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Aber es sind vor allem die künftigen Erträge, die darüber entscheiden werden, ob Kudelski in der Lage sein wird, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie also wissen möchten, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über die Gewinnprognosen der Analysten interessant für Sie sein.

Im vergangenen Jahr war Kudelski auf EBIT-Ebene nicht profitabel, konnte aber seinen Umsatz um 32 % auf 752 Mio. USD steigern. Die Aktionäre drücken wahrscheinlich die Daumen, dass das Unternehmen seinen Weg in die Gewinnzone finden kann.

Caveat Emptor

Trotz des Umsatzwachstums verzeichnete Kudelski im vergangenen Jahr einen Verlust beim Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT). Der Verlust auf EBIT-Ebene belief sich sogar auf beachtliche 16 Mio. USD. Wenn man dies mit den oben erwähnten sehr hohen Bilanzverbindlichkeiten kombiniert, sind wir so vorsichtig, dass uns die richtigen Worte fehlen. Sicher, das Unternehmen könnte eine nette Geschichte darüber erzählen, wie es in eine bessere Zukunft geht. Die Realität sieht jedoch so aus, dass es im Verhältnis zu den Verbindlichkeiten nur über geringe liquide Mittel verfügt und im letzten Jahr 38 Mio. USD verloren hat. Daher halten wir den Kauf dieser Aktie für riskant. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man Schulden analysiert. Letztlich kann aber jedes Unternehmen Risiken aufweisen, die außerhalb der Bilanz bestehen. Diese Risiken können schwer zu erkennen sein. Jedes Unternehmen hat sie, und wir haben 3 Warnzeichen für Kudelski ausgemacht, die Sie kennen sollten.

Wenn Sie natürlich zu den Anlegern gehören, die lieber Aktien ohne Schulden kaufen, dann sollten Sie nicht zögern, noch heute unsere exklusive Liste der Netto-Cash-Wachstumsaktien zu entdecken.

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