Ist HIAG Immobilien Holding (VTX:HIAG) eine riskante Investition?

Der von Charlie Munger von Berkshire Hathaway unterstützte externe Fondsmanager Li Lu nimmt kein Blatt vor den Mund, wenn er sagt: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Kurse, sondern die Frage, ob Sie einen dauerhaften Kapitalverlust erleiden werden. Es liegt also auf der Hand, dass man die Verschuldung berücksichtigen muss, wenn man über das Risiko einer bestimmten Aktie nachdenkt, denn eine zu hohe Verschuldung kann ein Unternehmen untergehen lassen. Wir stellen fest, dass die HIAG Immobilien Holding AG (VTX:HIAG ) Schulden in ihrer Bilanz hat. Aber sind diese Schulden ein Problem für die Aktionäre?

Wann ist Verschuldung ein Problem?

Schulden und andere Verbindlichkeiten werden für ein Unternehmen dann riskant, wenn es diese Verpflichtungen nicht ohne Weiteres erfüllen kann, sei es mit freiem Cashflow oder durch die Aufnahme von Kapital zu einem attraktiven Preis. Wenn die Dinge wirklich schlecht laufen, können die Kreditgeber die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen. Ein häufigeres (aber immer noch schmerzhaftes) Szenario ist jedoch, dass das Unternehmen neues Eigenkapital zu einem niedrigen Preis aufnehmen muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden. Natürlich können Schulden ein wichtiges Instrument für Unternehmen sein, insbesondere für kapitalintensive Unternehmen. Wenn wir den Verschuldungsgrad untersuchen, betrachten wir zunächst die Barmittel und den Verschuldungsgrad zusammen.

Siehe unsere letzte Analyse zu HIAG Immobilien Holding

Wie hoch ist die Verschuldung von HIAG Immobilien Holding?

Wie Sie unten sehen können, hatte HIAG Immobilien Holding Ende Juni 2023 Schulden in Höhe von CHF 861,4 Mio., gegenüber CHF 791,7 Mio. vor einem Jahr. Klicken Sie auf das Bild für weitere Details. Demgegenüber stehen CHF141.9 Mio. an flüssigen Mitteln, was zu einer Nettoverschuldung von rund CHF719.4 Mio. führt.

Wie gesund ist die Bilanz der HIAG Immobilien Holding?

Aus der letzten Bilanz geht hervor, dass die HIAG Immobilien Holding Verbindlichkeiten von CHF 319.3 Mio. hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten von CHF 679.9 Mio., die danach fällig werden. Diesen Verpflichtungen stehen liquide Mittel von CHF141.9 Mio. sowie Forderungen im Wert von CHF32.2 Mio. mit einer Fälligkeit innerhalb von 12 Monaten gegenüber. Damit sind die Verbindlichkeiten insgesamt 825,1 Mio. CHF höher als die Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

Da dieser Fehlbetrag sogar höher ist als die Marktkapitalisierung des Unternehmens von CHF 808.4 Mio., sollten Aktionäre die Verschuldung der HIAG Immobilien Holding beobachten wie ein Elternteil, das sein Kind zum ersten Mal auf dem Fahrrad sieht. In dem Szenario, dass das Unternehmen seine Bilanz schnell bereinigen müsste, ist es wahrscheinlich, dass die Aktionäre unter einer starken Verwässerung leiden würden.

Wir messen die Schuldenlast eines Unternehmens im Verhältnis zu seiner Ertragskraft, indem wir die Nettoverschuldung durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) dividieren und berechnen, wie leicht das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (Zinsdeckung). Der Vorteil dieses Ansatzes besteht darin, dass wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung (mit dem Verhältnis Nettoverschuldung zu EBITDA) als auch die mit dieser Verschuldung verbundenen tatsächlichen Zinsaufwendungen (mit dem Zinsdeckungsgrad) berücksichtigen.

Mit einem Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA von 9.8 kann man sagen, dass die HIAG Immobilien Holding eine hohe Verschuldung aufweist. Der Zinsdeckungsgrad von 6.6 ist jedoch relativ hoch, was ein gutes Zeichen ist. Wichtig ist, dass die HIAG Immobilien Holding ihren EBIT in den letzten zwölf Monaten um 37% gesteigert hat, was den Umgang mit der Verschuldung erleichtern wird. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Aber es sind vor allem die zukünftigen Erträge, die darüber entscheiden werden, ob die HIAG Immobilien Holding auch in Zukunft eine gesunde Bilanz vorweisen kann. Wenn Sie also wissen wollen, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über die Gewinnprognosen der Analysten interessant für Sie sein.

Schließlich braucht ein Unternehmen freien Cashflow, um seine Schulden zu tilgen; Buchgewinne reichen dafür nicht aus. Der logische Schritt besteht also darin, den Anteil des EBIT zu betrachten, der durch den tatsächlichen freien Cashflow gedeckt ist. Betrachtet man die letzten drei Jahre, so hat die HIAG Immobilien Holding einen Free Cashflow von 36% des EBIT erzielt, was schwächer ist als erwartet. Diese schwache Cash Conversion erschwert den Umgang mit der Verschuldung.

Unsere Meinung

Weder die Fähigkeit der HIAG Immobilien Holding, ihre Verschuldung auf Basis des EBITDA zu handhaben, noch die Höhe der Gesamtverbindlichkeiten stimmen uns zuversichtlich, dass sie in der Lage ist, weitere Schulden aufzunehmen. Die gute Nachricht ist jedoch, dass sie in der Lage zu sein scheint, ihren EBIT mit Leichtigkeit zu steigern. In Anbetracht der oben genannten Faktoren sind wir der Meinung, dass die Verschuldung der HIAG Immobilien Holding gewisse Risiken für das Unternehmen birgt. Obwohl die Verschuldung die Eigenkapitalrendite erhöht, würden wir sie nicht unbedingt weiter ansteigen sehen wollen. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Doch nicht alle Anlagerisiken sind in der Bilanz zu finden - im Gegenteil. So haben wir bei der HIAG Immobilien Holding 5 Warnzeichen entdeckt (2 davon sind signifikant!), die Sie beachten sollten, bevor Sie hier investieren.

Wenn Sie zu den Anlegern gehören, die lieber Aktien ohne Schulden kaufen, dann sollten Sie nicht zögern, noch heute unsere exklusive Liste von Aktien mit Nettobargeldwachstum zu entdecken.

Haben Sie Feedback zu diesem Artikel? Sind Sie über den Inhalt besorgt? Setzen Sie sich direkt mit uns in Verbindung. Sie können auch eine E-Mail an editorial-team (at) simplywallst.com senden.

Dieser Artikel von Simply Wall St ist allgemeiner Natur. Wir kommentieren ausschließlich auf der Grundlage historischer Daten und Analystenprognosen und verwenden dabei eine unvoreingenommene Methodik. Unsere Artikel sind nicht als Finanzberatung gedacht. Er stellt keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Aktien dar und berücksichtigt weder Ihre Ziele noch Ihre finanzielle Situation. Unser Ziel ist es, Ihnen eine langfristig orientierte Analyse auf der Grundlage von Fundamentaldaten zu bieten. Beachten Sie, dass unsere Analyse möglicherweise nicht die neuesten kursrelevanten Unternehmensmeldungen oder qualitatives Material berücksichtigt. Simply Wall St hat keine Position in den genannten Aktien.