Diese 4 Indikatoren zeigen, dass die Roche Holding (VTX:ROG) die Verschuldung vernünftig einsetzt

Warren Buffett hat einmal gesagt: "Volatilität ist keineswegs gleichbedeutend mit Risiko". Es liegt also auf der Hand, dass man die Verschuldung berücksichtigen muss, wenn man darüber nachdenkt, wie riskant eine bestimmte Aktie ist, denn eine zu hohe Verschuldung kann ein Unternehmen untergehen lassen. Wir können sehen, dass die Roche Holding AG(VTX:ROG) in ihrem Geschäft Schulden einsetzt. Die wichtigere Frage ist jedoch: Wie hoch ist das Risiko, das von diesen Schulden ausgeht?

Warum sind Schulden ein Risiko?

Schulden und andere Verbindlichkeiten werden für ein Unternehmen dann risikoreich, wenn es diese Verpflichtungen nicht ohne Weiteres erfüllen kann, sei es durch freien Cashflow oder durch die Aufnahme von Kapital zu einem attraktiven Preis. Ein fester Bestandteil des Kapitalismus ist der Prozess der "schöpferischen Zerstörung", bei dem gescheiterte Unternehmen von ihren Bankern gnadenlos liquidiert werden. Ein häufigeres (aber immer noch schmerzhaftes) Szenario ist jedoch, dass das Unternehmen neues Eigenkapital zu einem niedrigen Preis aufnehmen muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden. Der Vorteil von Fremdkapital ist natürlich, dass es oft billiges Kapital darstellt, vor allem wenn es die Verwässerung eines Unternehmens durch die Möglichkeit ersetzt, zu hohen Renditen zu reinvestieren. Wenn wir über die Verwendung von Schulden durch ein Unternehmen nachdenken, betrachten wir zunächst Barmittel und Schulden zusammen.

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Wie hoch ist die Verschuldung der Roche Holding?

Die Abbildung unten, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass die Roche Holding im Juni 2024 Schulden in Höhe von 34,4 Milliarden CHF hatte, gegenüber 25,4 Milliarden CHF in einem Jahr. Allerdings verfügte das Unternehmen auch über liquide Mittel in Höhe von 8,81 Milliarden Franken, so dass die Nettoverschuldung 25,6 Milliarden Franken betrug.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten der Roche Holding

Aus der letzten Bilanz geht hervor, dass die Roche Holding Verbindlichkeiten in Höhe von 26,6 Milliarden Franken hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 36,3 Milliarden Franken, die danach fällig werden. Demgegenüber stehen liquide Mittel in Höhe von 8,81 Milliarden Franken und Forderungen in Höhe von 12,5 Milliarden Franken, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden. Die Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe der Barmittel und (kurzfristigen) Forderungen um 41,6 Milliarden CHF.

Angesichts der enormen Börsenkapitalisierung der Roche Holding von 215,1 Mrd. CHF ist es schwer zu glauben, dass diese Verbindlichkeiten eine große Bedrohung darstellen. Dennoch ist es klar, dass wir die Bilanz des Unternehmens weiterhin beobachten sollten, damit sie sich nicht zum Schlechten verändert.

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Gewinnen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand (die Zinsdeckung). Wir betrachten also die Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn sowohl mit als auch ohne Abschreibungen und Amortisationen.

Die Roche Holding hat ein niedriges Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA von nur 1,2. Und der EBIT deckt den Zinsaufwand mit dem 22,3-fachen Wert problemlos ab. Wir sind also ziemlich entspannt, was den äußerst konservativen Umgang mit Schulden angeht. Andererseits ist der EBIT der Roche Holding in den letzten zwölf Monaten um 5,2 % gesunken. Wenn ein derartiger Rückgang anhält, wird die Verschuldung natürlich schwieriger zu handhaben sein. Zweifellos erfahren wir am meisten über die Verschuldung aus der Bilanz. Doch letztlich wird die künftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob die Roche Holding ihre Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie also wissen wollen, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über die Gewinnprognosen der Analysten interessant für Sie sein.

Aber auch unsere letzte Überlegung ist wichtig, denn ein Unternehmen kann seine Schulden nicht mit Gewinnen auf dem Papier bezahlen; es braucht kaltes, hartes Geld. Deshalb prüfen wir immer, wie viel von diesem EBIT in freien Cashflow umgewandelt wird. In den letzten drei Jahren hat die Roche Holding einen soliden freien Cashflow in Höhe von 70% des EBIT erwirtschaftet, was in etwa dem entspricht, was wir erwarten. Dieser freie Cashflow versetzt das Unternehmen in eine gute Position, um gegebenenfalls Schulden zu tilgen.

Unsere Meinung

Erfreulicherweise deutet die beeindruckende Zinsdeckung der Roche Holding darauf hin, dass das Unternehmen die Oberhand über seine Schulden hat. Ehrlich gesagt sind wir jedoch der Meinung, dass die EBIT-Wachstumsrate diesen Eindruck ein wenig trübt. Betrachtet man alle vorgenannten Faktoren zusammen, so scheint die Roche Holding ihre Verschuldung recht gut im Griff zu haben. Auf der positiven Seite kann diese Verschuldung die Aktionärsrendite steigern, aber die potenzielle Kehrseite ist ein höheres Verlustrisiko, weshalb es sich lohnt, die Bilanz zu überwachen. Es besteht kein Zweifel daran, dass wir aus der Bilanz am meisten über Schulden erfahren. Doch nicht das gesamte Anlagerisiko liegt in der Bilanz - ganz im Gegenteil. Aus diesem Grund sollten Sie die 2 Warnzeichen beachten , die wir bei der Roche Holding entdeckt haben.

Wenn Sie nach alledem eher an einem schnell wachsenden Unternehmen mit einer grundsoliden Bilanz interessiert sind, dann sollten Sie sich unverzüglich unsere Liste der Aktien mit Nettobargeldwachstum ansehen.

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