Die schwachen Ergebnisse der Roche Holding (VTX:ROG) sind tatsächlich besser als sie scheinen

Die Aktionäre schienen von dem glanzlosen Ergebnisbericht der Roche Holding AG(VTX:ROG) in der vergangenen Woche unbeeindruckt zu sein. Wir haben nachgeforscht und sind der Meinung, dass die Gewinne stärker sind, als sie scheinen.

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Ein genauerer Blick auf die Erträge der Roche Holding

Eine wichtige Finanzkennzahl, mit der gemessen wird, wie gut ein Unternehmen seinen Gewinn in freien Cashflow (FCF) umwandelt, ist die Accrual Ratio. Bei der Accrual Ratio wird der FCF vom Gewinn einer bestimmten Periode abgezogen und das Ergebnis durch das durchschnittliche Betriebsvermögen des Unternehmens in diesem Zeitraum dividiert. Die Kennzahl zeigt uns, um wie viel der Gewinn eines Unternehmens seinen FCF übersteigt.

Daher ist es eigentlich gut, wenn ein Unternehmen eine negative Rückstellungsquote hat, aber schlecht, wenn seine Rückstellungsquote positiv ist. Eine Rückstellungsquote von über Null ist zwar wenig besorgniserregend, wir halten es jedoch für erwähnenswert, wenn ein Unternehmen eine relativ hohe Rückstellungsquote aufweist. In einem Artikel von Lewellen und Resutek aus dem Jahr 2014 heißt es: "Unternehmen mit höheren Rückstellungen sind in der Zukunft tendenziell weniger profitabel".

Die Roche Holding weist für das Jahr bis Dezember 2024 eine Accrual Ratio von -0,13 auf. Das bedeutet, dass der freie Cashflow des Unternehmens ein gutes Stück höher war als der statutarische Gewinn. Der freie Cashflow belief sich im Berichtszeitraum auf 15 Milliarden Franken und übertraf damit den ausgewiesenen Gewinn von 8,28 Milliarden Franken um ein Vielfaches. Der freie Cashflow der Roche Holding hat sich im letzten Jahr verbessert, was im Allgemeinen positiv zu werten ist. Aber es gibt noch mehr zu berichten. Die Rückstellungsquote spiegelt die Auswirkungen ungewöhnlicher Posten auf den statutarischen Gewinn wider, zumindest zum Teil.

Da kann man sich schon fragen, was die Analysten in Bezug auf die künftige Rentabilität prognostizieren. Zum Glück können Sie hier klicken, um ein interaktives Diagramm zu sehen, das die zukünftige Rentabilität auf der Grundlage ihrer Schätzungen darstellt.

Wie wirken sich ungewöhnliche Posten auf den Gewinn aus?

Der Gewinn der Roche Holding wurde in den letzten zwölf Monaten durch ungewöhnliche Posten im Wert von 6,5 Milliarden Franken geschmälert, was dem Unternehmen zu einer hohen Cash Conversion verhalf, wie die ungewöhnlichen Posten zeigen. In einem Szenario, in dem diese ungewöhnlichen Posten nicht zahlungswirksame Aufwendungen beinhalten, würden wir eine hohe Abgrenzungsquote erwarten, was in diesem Fall auch der Fall ist. Obwohl Abzüge aufgrund ungewöhnlicher Posten zunächst enttäuschend sind, gibt es einen Silberstreif am Horizont. Als wir die große Mehrheit der börsennotierten Unternehmen weltweit analysierten, stellten wir fest, dass sich bedeutende ungewöhnliche Posten oft nicht wiederholen. Und das ist ja auch genau das, was die Terminologie der Rechnungslegung impliziert. Wenn sich diese ungewöhnlichen Ausgaben bei der Roche Holding nicht wiederholen, erwarten wir, dass der Gewinn des Unternehmens im kommenden Jahr steigen wird, wenn alles andere gleich bleibt.

Unsere Meinung zur Gewinnentwicklung der Roche Holding

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass sowohl der Rückstellungsgrad der Roche Holding als auch die ungewöhnlichen Posten darauf hindeuten, dass die statutarischen Gewinne wahrscheinlich recht konservativ sind. Aufgrund dieser Faktoren sind wir der Meinung, dass das Gewinnpotenzial der Roche Holding mindestens so gut ist, wie es scheint, und vielleicht sogar noch besser! Wenn Sie das Unternehmen genauer analysieren möchten, sollten Sie sich daher unbedingt über die damit verbundenen Risiken im Klaren sein. In Bezug auf die Anlagerisiken haben wir 4 Warnzeichen bei der Roche Holdingidentifiziert , die Sie im Rahmen Ihres Anlageprozesses verstehen sollten.

Nach unserer Untersuchung über die Art des Gewinns der Roche Holding sind wir für das Unternehmen optimistisch gestimmt. Aber es gibt noch viele andere Möglichkeiten, sich eine Meinung über ein Unternehmen zu bilden. Manche Leute betrachten eine hohe Eigenkapitalrendite als gutes Zeichen für ein Qualitätsunternehmen. Auch wenn Sie dafür ein wenig recherchieren müssen, könnte Ihnen diese kostenlose Sammlung von Unternehmen mit hoher Eigenkapitalrendite oder diese Liste von Aktien mit bedeutenden Insiderbeteiligungen von Nutzen sein.

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