Hat Lonza Group (VTX:LONN) eine gesunde Bilanz?

Howard Marks drückte es sehr schön aus, als er sagte, dass er sich nicht um die Volatilität des Aktienkurses sorgt, sondern um die Möglichkeit eines dauerhaften Verlustes... und jeder praktische Investor, den ich kenne, sorgt sich um dieses Risiko". Es ist nur natürlich, die Bilanz eines Unternehmens zu betrachten, wenn man untersucht, wie risikoreich es ist, da Schulden oft eine Rolle spielen, wenn ein Unternehmen zusammenbricht. Wie viele andere Unternehmen macht auch Lonza Group AG(VTX:LONN) Gebrauch von Schulden. Die eigentliche Frage ist jedoch, ob diese Schulden das Unternehmen risikoreich machen.

Welches Risiko birgt die Verschuldung?

Schulden sind ein Instrument, um Unternehmen beim Wachstum zu helfen, aber wenn ein Unternehmen nicht in der Lage ist, seine Kreditgeber zu bezahlen, dann ist es deren Gnade ausgeliefert. Wenn das Unternehmen seinen gesetzlichen Verpflichtungen zur Rückzahlung der Schulden nicht nachkommen kann, gehen die Aktionäre letztlich leer aus. Ein häufigerer (aber immer noch kostspieliger) Fall ist jedoch, dass ein Unternehmen Aktien zu Schleuderpreisen ausgeben muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden, nur um seine Bilanz zu stützen. Natürlich können Schulden ein wichtiges Instrument in Unternehmen sein, insbesondere in kapitalintensiven Unternehmen. Der erste Schritt bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens besteht darin, die Barmittel und die Schulden zusammen zu betrachten.

Siehe unsere letzte Analyse für Lonza Group

Wie hoch ist die Verschuldung von Lonza Group?

Wie Sie unten sehen können, hatte Lonza Group Ende Dezember 2023 Schulden in Höhe von CHF 2.80 Milliarden, gegenüber CHF 2.23 Milliarden vor einem Jahr. Klicken Sie auf das Bild für weitere Details. Dem stehen jedoch CHF1.67 Milliarden an liquiden Mitteln gegenüber, was zu einer Nettoverschuldung von etwa CHF1.13 Milliarden führt.

Wie gesund ist die Bilanz von Lonza Group?

Die letzten Bilanzdaten zeigen, dass Lonza Group innerhalb eines Jahres Verbindlichkeiten in Höhe von CHF 2.76 Milliarden und danach Verbindlichkeiten in Höhe von CHF 4.57 Milliarden fällig werden. Diesen Verpflichtungen stehen liquide Mittel in Höhe von CHF 1.67 Milliarden sowie Forderungen in Höhe von CHF 1.65 Milliarden gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden. Die Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe der Barmittel und der kurzfristigen Forderungen um 4,02 Mrd. CHF.

Natürlich hat Lonza Group eine gigantische Marktkapitalisierung von CHF33.7 Milliarden, so dass diese Verbindlichkeiten wahrscheinlich überschaubar sind. Aber es sind genügend Verbindlichkeiten vorhanden, um den Aktionären zu empfehlen, die Bilanz auch in Zukunft zu beobachten.

Wir verwenden zwei Hauptkennzahlen, um uns über die Höhe der Schulden im Verhältnis zum Gewinn zu informieren. Die erste ist die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA), während die zweite angibt, wie oft das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (oder kurz: die Zinsdeckung). Der Vorteil dieses Ansatzes ist, dass wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung (Nettoverschuldung zu EBITDA) als auch den tatsächlichen Zinsaufwand im Zusammenhang mit dieser Verschuldung (Zinsdeckungsgrad) berücksichtigen.

Lonza Group hat ein niedriges Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA von nur 0.73. Und ihr EBIT deckt den Zinsaufwand problemlos, da er 18,2 Mal so hoch ist. Man könnte also argumentieren, dass sie durch ihre Schulden nicht mehr bedroht ist als ein Elefant durch eine Maus. In der Tat ist die niedrige Verschuldung der Lonza Group die Rettung, denn ihr EBIT ist in den letzten zwölf Monaten um 33% eingebrochen. Sinkende Gewinne (wenn der Trend anhält) könnten selbst eine bescheidene Verschuldung ziemlich riskant machen. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der naheliegendste Ansatzpunkt. Letztendlich wird jedoch die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob Lonza Group ihre Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie also wissen möchten, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über Gewinnprognosen von Analysten für Sie interessant sein.

Aber auch unsere letzte Überlegung ist wichtig, denn ein Unternehmen kann seine Schulden nicht mit Gewinnen auf dem Papier bezahlen; es braucht kaltes, hartes Geld. Deshalb prüfen wir immer, wie viel von diesem EBIT in freien Cashflow umgewandelt wird. In den letzten drei Jahren hat Lonza Group eine Menge Geld verbrannt. Das mag zwar ein Ergebnis der Wachstumsausgaben sein, macht aber die Verschuldung viel riskanter.

Unsere Meinung

Weder die Fähigkeit von Lonza Group, den EBIT zu steigern, noch die Umwandlung des EBIT in freien Cashflow geben uns Vertrauen in ihre Fähigkeit, weitere Schulden aufzunehmen. Der Zinsdeckungsgrad sagt jedoch etwas ganz anderes aus und deutet auf eine gewisse Widerstandsfähigkeit hin. Unter Berücksichtigung der oben erwähnten Faktoren sind wir der Meinung, dass die Verschuldung von Lonza Group gewisse Risiken für das Unternehmen birgt. Obwohl die Verschuldung die Eigenkapitalrendite steigert, würden wir sie nicht weiter ansteigen sehen wollen. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken außerhalb der Bilanz aufweisen. Wir haben bei Lonza Group 2 Warnzeichen identifiziert , deren Verständnis Teil Ihres Investitionsprozesses sein sollte.

Wenn Sie daran interessiert sind, in Unternehmen zu investieren, die ihre Gewinne ohne Verschuldung steigern können, sollten Sie sich diese kostenlose Liste wachsender Unternehmen mit Nettobarmitteln in der Bilanz ansehen.

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