Ist Straumann Holding (VTX:STMN) eine riskante Investition?

Howard Marks drückte es sehr schön aus, als er sagte, dass er sich nicht um die Volatilität des Aktienkurses sorgt, sondern um die Möglichkeit eines dauerhaften Verlustes... und jeder praktische Investor, den ich kenne, sorgt sich um dieses Risiko". Es ist nur natürlich, die Bilanz eines Unternehmens zu betrachten, wenn man prüft, wie risikoreich es ist, da Schulden oft eine Rolle spielen, wenn ein Unternehmen zusammenbricht. Wie viele andere Unternehmen macht auch die Straumann Holding AG(VTX:STMN) Gebrauch von Schulden. Die wichtigere Frage ist jedoch: Wie hoch ist das Risiko, das von diesen Schulden ausgeht?

Wann ist Verschuldung gefährlich?

Schulden helfen einem Unternehmen so lange, bis das Unternehmen Schwierigkeiten hat, sie zurückzuzahlen, entweder mit neuem Kapital oder mit freiem Cashflow. Ein fester Bestandteil des Kapitalismus ist der Prozess der "schöpferischen Zerstörung", bei dem gescheiterte Unternehmen von ihren Bankern gnadenlos liquidiert werden. Ein häufigeres (aber immer noch schmerzhaftes) Szenario ist jedoch, dass das Unternehmen neues Eigenkapital zu einem niedrigen Preis aufnehmen muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden. Natürlich können Schulden ein wichtiges Instrument in Unternehmen sein, insbesondere in kapitalintensiven Unternehmen. Wenn wir über die Verwendung von Fremdkapital durch ein Unternehmen nachdenken, betrachten wir zunächst Barmittel und Fremdkapital zusammen.

Siehe unsere letzte Analyse zu Straumann Holding

Wie hoch ist die Verschuldung von Straumann Holding?

Sie können auf die Grafik unten klicken, um die historischen Zahlen zu sehen. Sie zeigt, dass die Straumann Holding im Dezember 2023 Schulden in Höhe von 291,8 Mio. CHF hatte, gegenüber 559,9 Mio. CHF ein Jahr zuvor. Dem stehen jedoch liquide Mittel in Höhe von CHF 413,5 Mio. gegenüber, was zu einer Nettoliquidität von CHF 121,7 Mio. führt.

Wie solide ist die Bilanz der Straumann Holding?

Gemäss der letzten gemeldeten Bilanz hatte die Straumann Holding Verbindlichkeiten in Höhe von 714,2 Mio. CHF, die innerhalb von 12 Monaten fällig wurden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 769,2 Mio. CHF, die nach 12 Monaten fällig wurden. Demgegenüber standen liquide Mittel in Höhe von 413,5 Mio. CHF und innerhalb eines Jahres fällige Forderungen in Höhe von 544,7 Mio. CHF. Die Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe der Barmittel und der (kurzfristigen) Forderungen um 525,2 Mio. CHF.

Da die börsennotierten Aktien der Straumann Holding einen beachtlichen Gesamtwert von CHF 18,4 Mrd. haben, scheint es unwahrscheinlich, dass diese Höhe der Verbindlichkeiten eine grössere Bedrohung darstellen würde. Es gibt jedoch genügend Verbindlichkeiten, so dass wir den Aktionären empfehlen würden, die Bilanz auch in Zukunft zu beobachten. Die Straumann Holding hat zwar nennenswerte Verbindlichkeiten, verfügt aber auch über mehr Barmittel als Schulden, so dass wir ziemlich zuversichtlich sind, dass sie ihre Schulden sicher verwalten kann.

Erfreulicherweise konnte die Straumann Holding ihren EBIT im letzten Jahr um 7,8 % steigern, was die Schuldenlast noch überschaubarer erscheinen lässt. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Aber es sind vor allem die künftigen Erträge, die darüber entscheiden werden, ob die Straumann Holding auch in Zukunft eine gesunde Bilanz vorweisen kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schliesslich braucht ein Unternehmen einen freien Cashflow, um Schulden zu tilgen; buchhalterische Gewinne reichen dafür nicht aus. Die Straumann Holding mag zwar über Nettobarmittel in der Bilanz verfügen, aber es ist dennoch interessant zu sehen, wie gut das Unternehmen seinen Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) in freien Cashflow umwandelt, da dies sowohl den Bedarf an Schulden als auch die Fähigkeit, Schulden zu verwalten, beeinflusst. In den letzten drei Jahren verzeichnete die Straumann Holding einen freien Cashflow in Höhe von 58% ihres EBIT, was in etwa dem Normalwert entspricht, da der freie Cashflow keine Zinsen und Steuern enthält. Dieser freie Cashflow versetzt das Unternehmen in eine gute Position, um gegebenenfalls Schulden zu tilgen.

Resümee

Wir können verstehen, dass die Anleger über die Verbindlichkeiten der Straumann Holding besorgt sind, aber die Tatsache, dass das Unternehmen über eine Nettoliquidität von CHF 121,7 Mio. verfügt, kann uns beruhigen. Wir halten den Einsatz von Fremdkapital durch die Straumann Holding also nicht für riskant. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken enthalten, die ausserhalb der Bilanz bestehen. Beachten Sie, dass Straumann Holding in unserer Anlageanalyse 3 Warnzeichen aufweist, die Sie kennen sollten...

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