Ist Galenica (VTX:GALE) zu hoch verschuldet?

Der legendäre Fondsmanager Li Lu (der von Charlie Munger unterstützt wurde) sagte einmal: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Kurse, sondern die Frage, ob man einen dauerhaften Kapitalverlust erleidet. Es ist nur natürlich, die Bilanz eines Unternehmens zu betrachten, wenn man untersucht, wie risikoreich es ist, da bei einem Zusammenbruch eines Unternehmens oft Schulden im Spiel sind. Wie viele andere Unternehmen macht auch die Galenica AG (VTX:GALE ) Gebrauch von Schulden. Aber sollten sich die Aktionäre über die Verwendung von Schulden Sorgen machen?

Welches Risiko birgt die Verschuldung?

Im Allgemeinen werden Schulden nur dann zu einem echten Problem, wenn ein Unternehmen sie nicht ohne weiteres zurückzahlen kann, entweder durch Kapitalaufnahme oder aus dem eigenen Cashflow. Wenn das Unternehmen seinen gesetzlichen Verpflichtungen zur Rückzahlung der Schulden nicht nachkommen kann, gehen die Aktionäre letztlich leer aus. Auch wenn dies nicht allzu häufig vorkommt, erleben wir häufig, dass verschuldete Unternehmen ihre Aktionäre dauerhaft verwässern, weil die Kreditgeber sie zwingen, Kapital zu einem schlechten Preis aufzunehmen. Indem sie die Verwässerung ersetzen, können Schulden jedoch ein sehr gutes Instrument für Unternehmen sein, die Kapital für Wachstumsinvestitionen mit hohen Renditen benötigen. Bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens sollten zunächst die liquiden Mittel und die Schulden zusammen betrachtet werden.

Siehe unsere letzte Analyse für Galenica

Wie hoch ist die Verschuldung von Galenica?

Wie Sie unten sehen, hatte Galenica per Ende Juni 2023 Schulden in Höhe von CHF 518,8 Mio., gegenüber CHF 424,4 Mio. vor einem Jahr. Klicken Sie auf das Bild für weitere Details. Allerdings verfügte Galenica auch über liquide Mittel in Höhe von CHF15,3 Mio., so dass die Nettoverschuldung CHF503,5 Mio. betrug.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten von Galenica

Ein Blick auf die letzten Bilanzdaten zeigt, dass Galenica Verbindlichkeiten von CHF 741,6 Mio. hat, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden, und Verbindlichkeiten von CHF 738,5 Mio., die danach fällig werden. Diesen Verpflichtungen stehen liquide Mittel in Höhe von CHF 15,3 Mio. sowie innerhalb von 12 Monaten fällige Forderungen im Wert von CHF 557,7 Mio. gegenüber. Die Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe der Barmittel und der (kurzfristigen) Forderungen um 907,0 Mio. CHF.

Dieses Defizit ist nicht so schlimm, denn Galenica ist CHF 3,42 Mrd. wert und könnte daher wahrscheinlich genügend Kapital aufnehmen, um ihre Bilanz zu stärken, wenn dies nötig wäre. Aber es ist klar, dass wir genau prüfen sollten, ob das Unternehmen seine Schulden ohne Verwässerung verwalten kann.

Wir messen die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seiner Ertragskraft, indem wir die Nettoverschuldung ins Verhältnis zum Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) setzen und berechnen, wie leicht der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (Zinsdeckung). Wir betrachten also die Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn sowohl mit als auch ohne Abschreibungsaufwand.

Das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA von rund 2.2 deutet auf eine moderate Verschuldung von Galenica hin. Und der beachtliche EBIT von 36,3 mal dem Zinsaufwand deutet darauf hin, dass die Schuldenlast so gering ist wie eine Pfauenfeder. Leider ist der EBIT von Galenica im letzten Jahr um 3,4% gesunken. Setzt sich dieser Gewinntrend fort, wird die Schuldenlast so schwer wie das Herz eines Eisbären, der sein einziges Junges bewacht. Es besteht kein Zweifel, dass die Bilanz am meisten über die Verschuldung aussagt. Aber es sind vor allem die zukünftigen Erträge, die über die Fähigkeit von Galenica entscheiden werden, eine gesunde Bilanz aufrechtzuerhalten. Wenn Sie also wissen wollen, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über die Gewinnprognosen der Analysten interessant für Sie sein.

Aber auch unsere letzte Überlegung ist wichtig, denn ein Unternehmen kann seine Schulden nicht mit Gewinnen auf dem Papier bezahlen, es braucht kaltes, hartes Geld. Wir müssen uns also genau ansehen, ob das EBIT zu einem entsprechenden freien Cashflow führt. In den letzten drei Jahren erwirtschaftete Galenica einen Free Cashflow in Höhe von sehr soliden 95% des EBIT, mehr als wir erwarten würden. Damit ist Galenica gut positioniert, um Schulden zu tilgen, falls dies wünschenswert ist.

Unsere Meinung

Erfreulicherweise hat Galenica dank ihrer eindrücklichen Zinsdeckung die Verschuldung in den Griff bekommen. Ehrlich gesagt sind wir jedoch der Meinung, dass die EBIT-Wachstumsrate diesen Eindruck ein wenig trübt. Es ist auch erwähnenswert, dass Galenica in der Gesundheitsbranche tätig ist, die oft als sehr defensiv gilt. In Anbetracht der oben genannten Faktoren scheint Galenica die Verschuldung recht vernünftig einzusetzen. Dies birgt zwar ein gewisses Risiko, kann aber auch die Rendite für die Aktionäre erhöhen. Bei der Analyse des Verschuldungsgrads ist die Bilanz der naheliegende Ausgangspunkt. Letztlich kann jedes Unternehmen aber auch Risiken enthalten, die ausserhalb der Bilanz bestehen. Ein Beispiel: Galenica hat 1 Warnzeichen , das Sie beachten sollten.

Wenn Sie in Unternehmen investieren möchten, die ihre Gewinne ohne Verschuldung steigern können, sollten Sie sich diese kostenlose Liste wachsender Unternehmen mit Nettobarmitteln in der Bilanz ansehen.

Haben Sie Feedback zu diesem Artikel? Sind Sie über den Inhalt besorgt? Setzen Sie sich direkt mit uns in Verbindung. Sie können auch eine E-Mail an editorial-team (at) simplywallst.com senden.

Dieser Artikel von Simply Wall St ist allgemeiner Natur. Wir kommentieren ausschließlich auf der Grundlage historischer Daten und Analystenprognosen und verwenden dabei eine unvoreingenommene Methodik. Unsere Artikel sind nicht als Finanzberatung gedacht. Er stellt keine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Aktien dar und berücksichtigt weder Ihre Ziele noch Ihre finanzielle Situation. Unser Ziel ist es, Ihnen eine langfristig orientierte Analyse auf der Grundlage von Fundamentaldaten zu bieten. Beachten Sie, dass unsere Analyse möglicherweise nicht die neuesten kursrelevanten Unternehmensmeldungen oder qualitatives Material berücksichtigt. Simply Wall St hat keine Position in den genannten Aktien.