Nestlé (VTX:NESN) hat eine ziemlich gesunde Bilanz

David Iben brachte es auf den Punkt, als er sagte: "Volatilität ist kein Risiko, um das wir uns kümmern. Was uns interessiert, ist die Vermeidung eines dauerhaften Kapitalverlusts. Es liegt also auf der Hand, dass man die Verschuldung berücksichtigen muss, wenn man darüber nachdenkt, wie riskant eine bestimmte Aktie ist, denn eine zu hohe Verschuldung kann ein Unternehmen untergehen lassen. Wir können sehen, dass Nestlé S.A.(VTX:NESN) in seinem Geschäft Schulden macht. Aber sind diese Schulden ein Problem für die Aktionäre?

Welches Risiko birgt die Verschuldung?

Im Allgemeinen werden Schulden nur dann zu einem wirklichen Problem, wenn ein Unternehmen sie nicht ohne weiteres zurückzahlen kann, entweder durch die Aufnahme von Kapital oder durch seinen eigenen Cashflow. Wenn das Unternehmen seinen gesetzlichen Verpflichtungen zur Rückzahlung der Schulden nicht nachkommen kann, gehen die Aktionäre letztlich leer aus. Eine üblichere (aber immer noch teure) Situation ist jedoch, dass ein Unternehmen seine Aktionäre zu einem niedrigen Aktienkurs verwässern muss, nur um die Schulden in den Griff zu bekommen. Die häufigste Situation ist jedoch die, dass ein Unternehmen seine Schulden einigermaßen gut verwaltet - und zwar zu seinem eigenen Vorteil. Wenn wir über die Verwendung von Schulden durch ein Unternehmen nachdenken, betrachten wir zunächst Barmittel und Schulden zusammen.

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Wie hoch ist die Nettoverschuldung von Nestlé?

Die nachstehende Grafik, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu erfahren, zeigt, dass Nestlé im Dezember 2023 Schulden in Höhe von 52,3 Mrd. CHF hatte, was in etwa dem Stand des Vorjahres entspricht. Dem stehen jedoch 5,85 Milliarden CHF an Barmitteln gegenüber, was zu einer Nettoverschuldung von rund 46,5 Milliarden CHF führt.

Wie stark ist die Bilanz von Nestlé?

Die jüngsten Bilanzdaten zeigen, dass Nestlé Verbindlichkeiten in Höhe von 37,1 Mrd. CHF hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 53,1 Mrd. CHF, die danach fällig werden. Diesen Verpflichtungen stehen liquide Mittel in Höhe von 5,85 Mrd. CHF sowie innerhalb von 12 Monaten fällige Forderungen in Höhe von 12,3 Mrd. CHF gegenüber. Die Verbindlichkeiten übersteigen also insgesamt 72,0 Mrd. CHF, mehr als die Barmittel und die kurzfristigen Forderungen zusammen.

Nestlé verfügt über eine sehr hohe Börsenkapitalisierung von CHF 249,9 Mrd., so dass das Unternehmen sehr wahrscheinlich Barmittel beschaffen könnte, um seine Bilanz zu verbessern, wenn dies erforderlich wäre. Dennoch lohnt es sich, einen genauen Blick auf die Fähigkeit zur Schuldentilgung zu werfen.

Wir verwenden zwei Hauptkennzahlen, um uns über den Schuldenstand im Verhältnis zum Gewinn zu informieren. Die erste ist die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA), während die zweite angibt, wie oft das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (oder kurz: die Zinsdeckung). Wir betrachten also die Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn, und zwar sowohl mit als auch ohne Abschreibungen und Amortisationen.

Nestlé hat ein Verhältnis von Schulden zu EBITDA von 2,6, was auf eine beträchtliche Verschuldung hinweist, aber für die meisten Arten von Unternehmen immer noch recht vernünftig ist. Der Zinsdeckungsgrad von 12,0 ist jedoch sehr hoch, was darauf hindeutet, dass der Zinsaufwand für die Schulden derzeit recht niedrig ist. Bemerkenswert ist, dass das EBIT von Nestlé im letzten Jahr ziemlich flach war. Im Idealfall kann das Unternehmen seine Schuldenlast verringern, indem es das Gewinnwachstum ankurbelt. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Letztendlich wird jedoch die künftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob Nestlé seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie also wissen möchten, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über Gewinnprognosen von Analysten für Sie interessant sein.

Schließlich mag das Finanzamt zwar die buchhalterischen Gewinne bewundern, aber die Kreditgeber akzeptieren nur kaltes, hartes Geld. Daher ist es nur logisch, den Anteil des EBIT zu betrachten, der durch den tatsächlichen freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren verzeichnete Nestlé einen freien Cashflow in Höhe von 54 % seines EBIT, was in etwa dem Normalwert entspricht, da der freie Cashflow keine Zinsen und Steuern enthält. Dieser freie Cashflow versetzt das Unternehmen in eine gute Position, um gegebenenfalls Schulden zu tilgen.

Unsere Meinung

Unserer Analyse zufolge sollte die Zinsdeckung von Nestlé darauf hindeuten, dass das Unternehmen keine allzu großen Probleme mit seinen Schulden haben wird. Die anderen Faktoren, auf die wir oben hingewiesen haben, waren jedoch nicht so ermutigend. Zum Beispiel scheint es, dass Nestlé, gemessen an seinem EBITDA, ein wenig mit seinen Schulden zu kämpfen hat. In Anbetracht dieser Reihe von Datenpunkten sind wir der Meinung, dass Nestlé in einer guten Position ist, um seine Verschuldung in den Griff zu bekommen. Dennoch ist die Belastung so hoch, dass wir allen Aktionären empfehlen würden, sie genau im Auge zu behalten. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Doch nicht alle Anlagerisiken sind in der Bilanz zu finden - im Gegenteil. Wir haben zum Beispiel 1 Warnzeichen für Nestlé entdeckt, das Sie beachten sollten, bevor Sie hier investieren.

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