Die schwachen Ergebnisse von Barry Callebaut (VTX:BARN) sind besser, als sie scheinen

Die jüngsten schwachen Gewinnzahlen von Barry Callebaut AG(VTX:BARN) scheinen die Aktionäre nicht zu beunruhigen, denn der Aktienkurs zeigte Stärke. Wir sind der Meinung, dass die Anleger über die Gewinnzahlen hinaus auf einige positive Faktoren achten sollten.

Siehe unsere letzte Analyse zu Barry Callebaut

Die Ergebnisse von Barry Callebaut im Detail

Viele Anleger haben noch nie von der Accrual Ratio aus dem Cashflow gehört, aber sie ist tatsächlich ein nützliches Mass dafür, wie gut der Gewinn eines Unternehmens durch den freien Cashflow (FCF) in einer bestimmten Periode gedeckt ist. Die Accrual Ratio subtrahiert den FCF vom Gewinn eines bestimmten Zeitraums und teilt das Ergebnis durch das durchschnittliche Betriebsvermögen des Unternehmens während dieses Zeitraums. Man kann sich die Periodenabgrenzungsquote vom Cashflow als "Nicht-FCF-Gewinnquote" vorstellen.

Das bedeutet, dass eine negative Abgrenzungsquote eine gute Sache ist, denn sie zeigt, dass das Unternehmen mehr freien Cashflow einbringt, als sein Gewinn vermuten ließe. Das soll nicht heißen, dass wir uns über eine positive Periodenabgrenzungsquote Sorgen machen sollten, aber es ist erwähnenswert, wenn die Periodenabgrenzungsquote recht hoch ist. Um ein Papier von Lewellen und Resutek aus dem Jahr 2014 zu zitieren: "Unternehmen mit höheren Rückstellungen neigen dazu, in Zukunft weniger profitabel zu sein".

Barry Callebaut weist für das Jahr bis Februar 2024 eine Accrual Ratio von 0,24 auf. Das bedeutet leider, dass der freie Cashflow deutlich hinter den ausgewiesenen Gewinnen zurückbleibt. Im letzten Jahr hatte Barry Callebaut einen negativen freien Cashflow von CHF 839 Millionen, im Gegensatz zu dem oben erwähnten Gewinn von CHF 286,8 Millionen. Wir haben gesehen, dass der FCF vor einem Jahr CHF194 Mio. betrug, so dass Barry Callebaut in der Vergangenheit zumindest in der Lage war, einen positiven FCF zu erzielen. Das ist jedoch nicht alles, was es zu berücksichtigen gibt. Wir sehen, dass ungewöhnliche Posten den statutarischen Gewinn und damit die Abgrenzungsquote beeinträchtigt haben.

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Wie wirken sich ungewöhnliche Posten auf den Gewinn aus?

Leider wurde der Gewinn von Barry Callebaut (kurzfristig) durch Sonderfaktoren im Wert von CHF172 Mio. geschmälert. Wenn es sich dabei um eine nicht zahlungswirksame Belastung gehandelt hätte, wäre es einfacher gewesen, eine hohe Bargeldumwandlung zu erzielen, weshalb es überraschend ist, dass die Abgrenzungsquote eine andere Geschichte erzählt. Obwohl Abzüge aufgrund ungewöhnlicher Posten zunächst enttäuschend sind, gibt es einen Silberstreif am Horizont. Wir haben uns Tausende von börsennotierten Unternehmen angesehen und festgestellt, dass ungewöhnliche Posten sehr oft einmaliger Natur sind. Und das ist ja auch genau das, was die Buchhaltungsterminologie impliziert. Unter der Annahme, dass diese ungewöhnlichen Ausgaben nicht wieder auftauchen, würden wir daher erwarten, dass Barry Callebaut im nächsten Jahr einen höheren Gewinn ausweisen wird, wenn alles andere gleich bleibt.

Unsere Meinung zur Gewinnentwicklung von Barry Callebaut

Die Abgrenzungsquote von Barry Callebaut deutet darauf hin, dass die statutarischen Gewinne nicht durch den Cashflow gedeckt sind, auch wenn ungewöhnliche Posten den Gewinn belastet haben. Auf der Grundlage dieser Faktoren ist es schwer zu sagen, ob die Gewinne von Barry Callebaut die zugrunde liegende Rentabilität angemessen widerspiegeln. Wenn Sie also tiefer in diese Aktie einsteigen möchten, müssen Sie unbedingt die Risiken berücksichtigen, denen sie ausgesetzt ist. Zum Beispiel gibt es bei Barry Callebaut 4 Warnzeichen (und 2, die potenziell schwerwiegend sind), die Sie kennen sollten.

In diesem Artikel haben wir uns mit einer Reihe von Faktoren befasst, die den Nutzen von Gewinnzahlen als Richtschnur für ein Unternehmen beeinträchtigen können. Es gibt aber noch viele andere Möglichkeiten, sich eine Meinung über ein Unternehmen zu bilden. Manche Menschen halten eine hohe Eigenkapitalrendite für ein gutes Zeichen eines Qualitätsunternehmens. Auch wenn Sie dafür ein wenig recherchieren müssen, könnte Ihnen diese kostenlose Sammlung von Unternehmen mit hoher Eigenkapitalrendite oder diese Liste von Aktien, die Insider kaufen, von Nutzen sein.

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