DKSH Holding (VTX:DKSH) scheint Schulden ganz sinnvoll zu nutzen

David Iben brachte es auf den Punkt, als er sagte: "Volatilität ist kein Risiko, um das wir uns kümmern. Was uns interessiert, ist die Vermeidung eines dauerhaften Kapitalverlusts. Es liegt also auf der Hand, dass man die Verschuldung berücksichtigen muss, wenn man darüber nachdenkt, wie riskant eine bestimmte Aktie ist, denn eine zu hohe Verschuldung kann ein Unternehmen untergehen lassen. Wir können sehen, dass die DKSH Holding AG(VTX:DKSH) in ihrem Geschäft Schulden macht. Aber sollten sich die Aktionäre über die Verwendung von Schulden Sorgen machen?

Wann ist Verschuldung gefährlich?

Schulden helfen einem Unternehmen so lange, bis das Unternehmen Schwierigkeiten hat, sie zurückzuzahlen, entweder mit neuem Kapital oder mit freiem Cashflow. Wenn es wirklich schlimm wird, können die Kreditgeber die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen. Ein häufigeres (aber immer noch schmerzhaftes) Szenario ist jedoch, dass das Unternehmen neues Eigenkapital zu einem niedrigen Preis aufnehmen muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden. Natürlich nutzen viele Unternehmen Schulden zur Wachstumsfinanzierung, ohne dass dies negative Folgen hat. Der erste Schritt bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens besteht darin, die Barmittel und die Schulden zusammen zu betrachten.

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Wie hoch ist die Nettoverschuldung von DKSH Holding?

Sie können auf die Grafik unten klicken, um die historischen Zahlen zu sehen, aber sie zeigt, dass die DKSH Holding im Juni 2023 eine Verschuldung von 648,2 Mio. CHF hatte, was einen Anstieg von 292,2 Mio. CHF innerhalb eines Jahres bedeutet. Dem stehen jedoch CHF627,5 Mio. an liquiden Mitteln gegenüber, was zu einer Nettoverschuldung von rund CHF20,7 Mio. führt.

Wie gesund ist die Bilanz der DKSH Holding?

Gemäss der letzten gemeldeten Bilanz hatte die DKSH Holding Verbindlichkeiten in Höhe von 3,17 Mrd. CHF, die innerhalb von 12 Monaten fällig waren, und Verbindlichkeiten in Höhe von 842,5 Mio. CHF, die nach 12 Monaten fällig wurden. Diesen Verpflichtungen stehen liquide Mittel in Höhe von 627,5 Mio. CHF sowie Forderungen in Höhe von 2,27 Mrd. CHF gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig sind. Die Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe der Barmittel und (kurzfristigen) Forderungen um 1,12 Milliarden CHF.

Dies mag viel erscheinen, ist aber nicht so schlimm, da die DKSH Holding eine Börsenkapitalisierung von 3,69 Mrd. CHF aufweist und somit ihre Bilanz bei Bedarf durch eine Kapitalerhöhung stärken könnte. Dennoch lohnt es sich, einen genauen Blick auf die Fähigkeit zur Schuldentilgung zu werfen. Die DKSH Holding weist praktisch keine Nettoverschuldung auf und hat somit eine sehr geringe Schuldenlast.

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Gewinnen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung im Verhältnis zum Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und den Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) im Verhältnis zum Zinsaufwand (Zinsdeckungsgrad). Auf diese Weise berücksichtigen wir sowohl die absolute Höhe der Verschuldung als auch die dafür gezahlten Zinssätze.

Die DKSH Holding hat sehr wenig Schulden (abzüglich der liquiden Mittel) und weist ein Verhältnis von Schulden zu EBITDA von 0,057 und einen EBIT auf, der das 12,6-fache des Zinsaufwands beträgt. Im Verhältnis zu den Erträgen erscheint die Schuldenlast federleicht. Erfreulicherweise hat die DKSH Holding ihren EBIT im letzten Jahr um 4,7% gesteigert, was die Schuldenlast noch überschaubarer erscheinen lässt. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber es sind vor allem die zukünftigen Erträge, die über die Fähigkeit der DKSH Holding entscheiden werden, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie also wissen wollen, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über die Gewinnprognosen der Analysten interessant für Sie sein.

Aber auch unsere letzte Überlegung ist wichtig, denn ein Unternehmen kann seine Schulden nicht mit Gewinnen auf dem Papier bezahlen, es braucht kaltes, hartes Geld. Es lohnt sich also zu prüfen, wie viel von diesem EBIT durch freien Cashflow gedeckt ist. Zum Glück für alle Aktionäre hat die DKSH Holding in den letzten drei Jahren mehr freien Cashflow als EBIT produziert. Es gibt nichts Besseres als eingehende Barmittel, wenn es darum geht, in der Gunst der Kreditgeber zu bleiben.

Unsere Meinung

Die Zinsdeckung der DKSH Holding deutet darauf hin, dass sie mit ihren Schulden so leicht umgehen kann wie Cristiano Ronaldo mit einem Tor gegen einen Torhüter einer U14-Mannschaft. Und das ist nur der Anfang der guten Nachrichten, denn die Umwandlung des EBIT in freien Cashflow ist ebenfalls sehr ermutigend. Bei näherer Betrachtung scheint die DKSH Holding die Verschuldung recht vernünftig einzusetzen, was wir befürworten. Schließlich kann eine vernünftige Verschuldung die Eigenkapitalrendite steigern. Ein weiterer Pluspunkt für die Aktionäre ist die Dividendenausschüttung. Wenn Sie also gerne Dividendenzahlungen erhalten, sollten Sie sich die Dividendenhistorie der DKSH Holding ansehen, und zwar unverzüglich!

Wenn Sie natürlich zu den Anlegern gehören, die lieber Aktien ohne Schulden kaufen, dann sollten Sie nicht zögern, noch heute unsere exklusive Liste der Netto-Cash-Wachstumsaktien zu entdecken.

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