Zehnder Group (VTX:ZEHN) scheint Schulden eher sparsam einzusetzen

David Iben brachte es auf den Punkt, als er sagte: "Volatilität ist kein Risiko, um das wir uns kümmern. Was uns interessiert, ist die Vermeidung eines dauerhaften Kapitalverlusts. Es liegt also auf der Hand, dass man die Verschuldung berücksichtigen muss, wenn man darüber nachdenkt, wie riskant eine bestimmte Aktie ist, denn eine zu hohe Verschuldung kann ein Unternehmen untergehen lassen. Wir können sehen, dass die Zehnder Group AG(VTX:ZEHN) in ihrem Geschäft Schulden macht. Die eigentliche Frage ist jedoch, ob diese Schulden das Unternehmen riskant machen.

Welches Risiko birgt die Verschuldung?

Schulden helfen einem Unternehmen so lange, bis das Unternehmen Schwierigkeiten hat, sie zurückzuzahlen, entweder mit neuem Kapital oder mit freiem Cashflow. Wenn die Dinge wirklich schlecht laufen, können die Kreditgeber die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen. Eine üblichere (aber immer noch teure) Situation ist jedoch, dass ein Unternehmen seine Aktionäre zu einem niedrigen Aktienkurs verwässern muss, nur um die Schulden in den Griff zu bekommen. Der Vorteil von Schulden ist natürlich, dass sie oft billiges Kapital darstellen, insbesondere wenn sie die Verwässerung eines Unternehmens durch die Möglichkeit ersetzen, zu hohen Renditen zu reinvestieren. Wenn wir über die Verwendung von Schulden durch ein Unternehmen nachdenken, betrachten wir zunächst Barmittel und Schulden zusammen.

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Wie hoch ist die Verschuldung von Zehnder Group?

Wie Sie unten sehen können, hatte die Zehnder Group im Juni 2023 28,2 Mio. € Schulden, gegenüber 38,4 Mio. € ein Jahr zuvor. Aus der Bilanz geht jedoch hervor, dass das Unternehmen 52,5 Mio. € an Barmitteln hält, so dass es tatsächlich über 24,3 Mio. € an Nettobarmitteln verfügt.

Wie solide ist die Bilanz der Zehnder Group?

Aus der letzten Bilanz geht hervor, dass die Zehnder Group Verbindlichkeiten in Höhe von 173,8 Millionen Euro hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 27,8 Millionen Euro, die danach fällig werden. Dem stehen 52,5 Mio. € an Barmitteln und 148,4 Mio. € an Forderungen gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden. Die Gesamtverbindlichkeiten des Unternehmens entsprechen also nahezu perfekt den kurzfristigen liquiden Mitteln.

In Anbetracht der Größe der Zehnder Group scheinen die liquiden Mittel in einem guten Verhältnis zu den Gesamtverbindlichkeiten zu stehen. Es ist also sehr unwahrscheinlich, dass das 615,8-Millionen-Euro-Unternehmen knapp bei Kasse ist, aber es lohnt sich dennoch, die Bilanz im Auge zu behalten. Die Zehnder Group hat zwar nennenswerte Verbindlichkeiten, verfügt aber auch über mehr Barmittel als Schulden, so dass wir ziemlich zuversichtlich sind, dass das Unternehmen seine Schulden sicher verwalten kann.

Erfreulicherweise hat die Zehnder Group ihren EBIT im letzten Jahr um 6,7 % gesteigert, was die Schuldenlast noch überschaubarer erscheinen lässt. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der naheliegendste Ansatzpunkt. Letztendlich wird jedoch die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob die Zehnder Group ihre Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren möchten, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich braucht ein Unternehmen einen freien Cashflow, um Schulden zu tilgen; buchhalterische Gewinne reichen dazu nicht aus. Zehnder Group mag zwar über Nettobarmittel in der Bilanz verfügen, aber es ist dennoch interessant zu sehen, wie gut das Unternehmen seinen Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) in freien Cashflow umwandelt, da dies sowohl den Bedarf an Schulden als auch die Fähigkeit, Schulden zu verwalten, beeinflussen wird. In den letzten drei Jahren erwirtschaftete die Zehnder Group einen soliden freien Cashflow in Höhe von 70% des EBIT, was in etwa unseren Erwartungen entspricht. Dieser freie Cashflow versetzt das Unternehmen in eine gute Position, um bei Bedarf Schulden abzubauen.

Resümee

Wir können verstehen, dass die Anleger über die Verbindlichkeiten der Zehnder Group besorgt sind, aber die Tatsache, dass das Unternehmen über eine Nettoliquidität von 24,3 Millionen Euro verfügt, kann uns beruhigen. Das Tüpfelchen auf dem i ist, dass 70 % dieses EBIT in freien Cashflow umgewandelt wurden, was 42 Millionen Euro einbrachte. Ist die Verschuldung der Zehnder Group also ein Risiko? Das scheint uns nicht der Fall zu sein. Wenn man die Verschuldung analysiert, muss man sich natürlich auf die Bilanz konzentrieren. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken aufweisen, die außerhalb der Bilanz bestehen. Wir haben bei Zehnder Group 1 Warnzeichen identifiziert , die Sie im Rahmen Ihres Investitionsprozesses beachten sollten.

Wenn Sie nach alledem eher an einem schnell wachsenden Unternehmen mit einer grundsoliden Bilanz interessiert sind, sollten Sie sich unverzüglich unsere Liste der Netto-Cash-Wachstumsaktien ansehen.

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