Hat die SFS Group (VTX:SFSN) eine gesunde Bilanz?

Warren Buffett hat einmal gesagt: "Volatilität ist keineswegs gleichbedeutend mit Risiko". Es ist nur natürlich, die Bilanz eines Unternehmens zu betrachten, wenn man untersucht, wie risikoreich es ist, da Schulden oft eine Rolle spielen, wenn ein Unternehmen zusammenbricht. Wir stellen fest, dass die SFS Group AG(VTX:SFSN) Schulden in ihrer Bilanz hat. Die wichtigere Frage ist jedoch: Wie hoch ist das Risiko, das von diesen Schulden ausgeht?

Wann ist Verschuldung ein Problem?

Schulden helfen einem Unternehmen so lange, bis das Unternehmen Schwierigkeiten hat, sie zurückzuzahlen, entweder mit neuem Kapital oder mit freiem Cashflow. Wenn es wirklich schlimm wird, können die Kreditgeber die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen. Das kommt zwar nicht allzu häufig vor, doch erleben wir häufig, dass verschuldete Unternehmen ihre Aktionäre dauerhaft verwässern, weil die Kreditgeber sie zwingen, Kapital zu einem schlechten Preis aufzunehmen. Natürlich gibt es auch viele Unternehmen, die Schulden zur Wachstumsfinanzierung einsetzen, ohne dass dies negative Folgen hat. Wenn Sie sich überlegen, wie viel Schulden ein Unternehmen macht, sollten Sie zunächst einmal seine Barmittel und Schulden zusammen betrachten.

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Wie hoch ist die Nettoverschuldung der SFS Group?

Die nachstehende Grafik, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu erfahren, zeigt, dass die SFS Group im Dezember 2023 Schulden in Höhe von 672,8 Mio. CHF hatte, was in etwa dem Stand des Vorjahres entspricht. Allerdings verfügte sie auch über 227,5 Mio. CHF an liquiden Mitteln, so dass die Nettoverschuldung bei 445,3 Mio. CHF lag.

Wie gesund ist die Bilanz der SFS Group?

Die jüngsten Bilanzdaten zeigen, dass die SFS Group Verbindlichkeiten in Höhe von 440,9 Mio. CHF hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 730,2 Mio. CHF, die danach fällig werden. Demgegenüber stehen liquide Mittel in Höhe von 227,5 Mio. CHF und innerhalb eines Jahres fällige Forderungen in Höhe von 542,8 Mio. CHF. Die Verbindlichkeiten sind also um 400,8 Mio. CHF höher als die Kombination aus Barmitteln und kurzfristigen Forderungen.

Da die börsennotierten Aktien der SFS Group einen Gesamtwert von CHF 4,69 Mrd. haben, ist es unwahrscheinlich, dass diese Höhe der Verbindlichkeiten eine grosse Bedrohung darstellt. Wir sind jedoch der Meinung, dass es sich lohnt, die Stärke der Bilanz im Auge zu behalten, da sie sich im Laufe der Zeit ändern kann.

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Gewinnen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand (die Zinsdeckung). Der Vorteil dieses Ansatzes besteht darin, dass sowohl die absolute Höhe der Verschuldung (Nettoverschuldung zu EBITDA) als auch der tatsächliche Zinsaufwand im Zusammenhang mit der Verschuldung (Zinsdeckungsgrad) berücksichtigt werden.

Die Nettoverschuldung der SFS Group beträgt nur das 0.94-fache des EBITDA. Und der EBIT deckt den Zinsaufwand mit dem 19,5-fachen der Verschuldung problemlos ab. Wir sind also ziemlich entspannt, was den äußerst konservativen Umgang mit Schulden angeht. Erfreulicherweise hat die SFS Group ihren EBIT im letzten Jahr um 8,2 % gesteigert, was die Schuldenlast noch überschaubarer erscheinen lässt. Zweifellos erfahren wir am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber es sind vor allem die zukünftigen Erträge, die über die Fähigkeit der SFS Group entscheiden werden, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz zu haben. Wenn Sie also wissen wollen, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über die Gewinnprognosen der Analysten interessant für Sie sein.

Schließlich mag das Finanzamt zwar buchhalterische Gewinne bewundern, aber Kreditgeber akzeptieren nur kaltes, hartes Geld. Daher ist es nur logisch, den Anteil des EBIT zu betrachten, der durch den tatsächlichen freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren belief sich der freie Cashflow der SFS Group auf 47% des EBIT, weniger als wir erwarten würden. Diese schwache Cash-Conversion macht es schwieriger, die Verschuldung zu bewältigen.

Unsere Meinung

Die gute Nachricht ist, dass die SFS Group nachweislich in der Lage ist, ihren Zinsaufwand mit ihrem EBIT zu decken, was uns freut wie ein flauschiger Welpe ein Kleinkind. Und das ist noch nicht alles, denn auch das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA bestätigt diesen Eindruck! Unter Berücksichtigung all dieser Daten scheint es uns, dass die SFS Group einen ziemlich vernünftigen Umgang mit Schulden pflegt. Das bedeutet, dass sie ein wenig mehr Risiko auf sich nimmt, in der Hoffnung, die Rendite für die Aktionäre zu steigern. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der naheliegendste Ansatzpunkt. Doch nicht alle Anlagerisiken sind in der Bilanz enthalten - im Gegenteil. Aus diesem Grund sollten Sie auf das 1 Warnzeichen achten, das wir bei der SFS Group entdeckt haben.

Wenn Sie zu den Anlegern gehören, die lieber Aktien ohne Schulden kaufen, dann sollten Sie nicht zögern, noch heute unsere exklusive Liste der Netto-Cash-Wachstumsaktien zu entdecken.

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