DKSH Holding (VTX:DKSH) scheint Schulden ganz sinnvoll zu nutzen

Der von Charlie Munger von Berkshire Hathaway unterstützte externe Fondsmanager Li Lu nimmt kein Blatt vor den Mund, wenn er sagt: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Kurse, sondern die Frage, ob man einen dauerhaften Kapitalverlust erleidet. Es ist nur natürlich, die Bilanz eines Unternehmens zu betrachten, wenn man untersucht, wie risikoreich es ist, da bei einem Zusammenbruch eines Unternehmens oft Schulden im Spiel sind. Wir können sehen, dass die DKSH Holding AG(VTX:DKSH) in ihrem Geschäft Schulden macht. Aber sollten sich die Aktionäre über die Verwendung von Schulden Sorgen machen?

Wann ist Verschuldung gefährlich?

Im Allgemeinen werden Schulden nur dann zu einem echten Problem, wenn ein Unternehmen sie nicht ohne Weiteres zurückzahlen kann, entweder durch die Aufnahme von Kapital oder durch den eigenen Cashflow. Im schlimmsten Fall kann ein Unternehmen in Konkurs gehen, wenn es seine Gläubiger nicht bezahlen kann. Eine üblichere (aber immer noch teure) Situation ist jedoch, wenn ein Unternehmen seine Aktionäre zu einem niedrigen Aktienkurs verwässern muss, nur um die Schulden in den Griff zu bekommen. Der Vorteil von Schulden ist natürlich, dass sie oft billiges Kapital darstellen, insbesondere wenn sie die Verwässerung eines Unternehmens durch die Möglichkeit ersetzen, zu hohen Renditen zu reinvestieren. Wenn wir die Verschuldung untersuchen, betrachten wir zunächst die Barmittel und die Verschuldung zusammen.

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Wie hoch ist die Nettoverschuldung von DKSH Holding?

Die nachstehende Grafik, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu erfahren, zeigt, dass die DKSH Holding im Dezember 2023 Schulden in Höhe von CHF680,7 Millionen hatte, was in etwa dem Stand des Vorjahres entspricht. Dem stehen jedoch liquide Mittel in Höhe von CHF 687,2 Mio. gegenüber, was zu einer Nettoliquidität von CHF 6,50 Mio. führt.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten der DKSH Holding

Aus der letzten Bilanz geht hervor, dass die DKSH Holding Verbindlichkeiten in Höhe von 2,92 Milliarden CHF hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 817,8 Millionen CHF, die danach fällig werden. Dem gegenüber stehen CHF 687,2 Mio. an liquiden Mitteln und CHF 2,15 Mrd. an Forderungen, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden. Die Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe der liquiden Mittel und der (kurzfristigen) Forderungen um 892,5 Millionen CHF.

Dies mag zwar viel erscheinen, ist aber nicht so schlimm, da die DKSH Holding eine Marktkapitalisierung von CHF 3,94 Mrd. aufweist und somit ihre Bilanz wahrscheinlich durch eine Kapitalerhöhung stärken könnte, wenn dies erforderlich wäre. Wir sollten aber auf jeden Fall auf Anzeichen achten, dass die Verschuldung ein zu grosses Risiko darstellt. Die DKSH Holding hat zwar nennenswerte Verbindlichkeiten, verfügt aber auch über mehr Barmittel als Schulden, so dass wir ziemlich zuversichtlich sind, dass sie ihre Schulden sicher verwalten kann.

Auch wenn die DKSH Holding auf der EBIT-Linie nicht viel gewonnen zu haben scheint, bleiben die Erträge zumindest vorläufig stabil. Zweifellos erfahren wir am meisten über die Verschuldung aus der Bilanz. Letztendlich wird jedoch die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob die DKSH Holding ihre Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren möchten, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich kann ein Unternehmen seine Schulden nur mit barem Geld tilgen, nicht mit Buchgewinnen. Die DKSH Holding mag zwar über Nettobarmittel in der Bilanz verfügen, aber es ist dennoch interessant zu sehen, wie gut das Unternehmen seinen Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) in freien Cashflow umwandelt, da dies sowohl den Bedarf an Schulden als auch die Fähigkeit, Schulden zu verwalten, beeinflussen wird. In den letzten drei Jahren produzierte die DKSH Holding mehr freien Cashflow als EBIT. Diese Art von starker Cash-Generierung wärmt unsere Herzen wie ein Welpe in einem Hummelanzug.

Resümee

Die DKSH Holding hat zwar mehr Verbindlichkeiten als liquide Mittel, verfügt aber auch über eine Nettoliquidität von CHF 6,50 Millionen. Das Tüpfelchen auf dem i ist, dass 102% dieses EBIT in freien Cashflow umgewandelt wurden, was CHF 341 Millionen einbrachte. Wir halten den Einsatz von Fremdkapital durch die DKSH Holding also nicht für riskant. Ein weiterer Pluspunkt für die Aktionäre ist die Dividendenausschüttung. Wenn Sie also gerne Dividendenzahlungen erhalten, sollten Sie sich die Dividendenhistorie der DKSH Holding ansehen, und zwar unverzüglich!

Wenn Sie nach alledem eher an einem schnell wachsenden Unternehmen mit einer grundsoliden Bilanz interessiert sind, dann sollten Sie sich unverzüglich unsere Liste der Aktien mit Nettobargeldwachstum ansehen.

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