Diese 4 Indikatoren zeigen, dass die DKSH Holding (VTX:DKSH) die Verschuldung vernünftig einsetzt

Der legendäre Fondsmanager Li Lu (der von Charlie Munger unterstützt wurde) sagte einmal: "Das größte Anlagerisiko ist nicht die Volatilität der Preise, sondern die Frage, ob man einen dauerhaften Kapitalverlust erleidet. Es ist nur natürlich, die Bilanz eines Unternehmens zu betrachten, wenn man untersucht, wie risikoreich es ist, da bei einem Zusammenbruch eines Unternehmens oft Schulden im Spiel sind. Wie viele andere Unternehmen macht auch die DKSH Holding AG(VTX:DKSH) Gebrauch von Schulden. Aber ist diese Verschuldung ein Problem für die Aktionäre?

Welches Risiko birgt die Verschuldung?

Schulden helfen einem Unternehmen so lange, bis das Unternehmen Schwierigkeiten hat, sie zurückzuzahlen, entweder mit neuem Kapital oder mit freiem Cashflow. Wenn das Unternehmen seinen gesetzlichen Verpflichtungen zur Rückzahlung der Schulden nicht nachkommen kann, gehen die Aktionäre letztlich leer aus. Ein häufigerer (aber immer noch kostspieliger) Fall ist jedoch, dass ein Unternehmen Aktien zu Schleuderpreisen ausgeben muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden, nur um seine Bilanz zu stützen. Indem sie die Verwässerung ersetzen, können Schulden jedoch ein sehr gutes Instrument für Unternehmen sein, die Kapital für Wachstumsinvestitionen mit hohen Renditen benötigen. Bei der Betrachtung der Verschuldung eines Unternehmens sollte man zunächst die liquiden Mittel und die Verschuldung zusammen betrachten.

Siehe unsere letzte Analyse für DKSH Holding

Wie hoch ist die Verschuldung von DKSH Holding?

Wie Sie unten sehen, hatte die DKSH Holding im Juni 2024 Schulden in Höhe von 511,8 Mio. CHF, gegenüber 648,2 Mio. CHF ein Jahr zuvor. Da sie jedoch über eine Barreserve von 501,6 Mio. CHF verfügt, ist die Nettoverschuldung mit rund 10,2 Mio. CHF geringer.

Wie gesund ist die Bilanz der DKSH Holding?

Die letzten Bilanzdaten zeigen, dass die DKSH Holding Verbindlichkeiten in Höhe von 3,02 Milliarden CHF hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 742,9 Millionen CHF, die danach fällig werden. Diesen Verpflichtungen stehen Barmittel in Höhe von 501,6 Mio. CHF sowie Forderungen in Höhe von 2,28 Mrd. CHF gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden. Damit sind die Verbindlichkeiten insgesamt 982,0 Mio. CHF höher als die Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

Dieses Defizit ist nicht so schlimm, da die DKSH Holding einen Wert von 4,27 Milliarden CHF hat und somit wahrscheinlich genügend Kapital aufnehmen könnte, um ihre Bilanz zu stärken, falls dies nötig wäre. Aber wir wollen auf jeden Fall die Augen offen halten für Anzeichen, dass die Verschuldung ein zu grosses Risiko darstellt. Wie dem auch sei, die DKSH Holding hat praktisch keine Nettoverschuldung, man kann also mit Fug und Recht behaupten, dass sie keine hohe Schuldenlast hat!

Um die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seinen Erträgen zu bewerten, berechnen wir die Nettoverschuldung geteilt durch den Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) und den Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) geteilt durch den Zinsaufwand (die Zinsdeckung). Der Vorteil dieses Ansatzes besteht darin, dass sowohl die absolute Höhe der Verschuldung (Nettoverschuldung im Verhältnis zum EBITDA) als auch der tatsächliche Zinsaufwand im Zusammenhang mit dieser Verschuldung (Zinsdeckungsgrad) berücksichtigt werden.

Die DKSH Holding hat sehr wenig Schulden (abzüglich der liquiden Mittel) und weist ein Verhältnis von Schulden zu EBITDA von 0,028 und einen EBIT von 11,7 mal Zinsaufwand auf. Im Verhältnis zu den Erträgen der Vergangenheit erscheint die Verschuldung also trivial. Der EBIT der DKSH Holding war im letzten Jahr ziemlich flach, aber das sollte kein Problem sein, da die Verschuldung nicht sehr hoch ist. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der offensichtliche Ansatzpunkt. Die Fähigkeit der DKSH Holding, auch in Zukunft eine gesunde Bilanz aufrechtzuerhalten, wird jedoch in erster Linie von den künftigen Erträgen abhängen. Wenn Sie also wissen wollen, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über die Gewinnprognosen der Analysten interessant für Sie sein.

Schliesslich kann ein Unternehmen seine Schulden nur mit barem Geld tilgen, nicht mit Buchgewinnen. Wir prüfen daher immer, wie viel von diesem EBIT in freien Cashflow umgewandelt wird. Zum Glück für alle Aktionäre hat die DKSH Holding in den letzten drei Jahren mehr freien Cashflow als EBIT produziert. Es gibt nichts Besseres als eingehende Barmittel, wenn es darum geht, in der Gunst der Kreditgeber zu bleiben.

Unsere Meinung

Die gute Nachricht ist, dass die Fähigkeit der DKSH Holding, den EBIT in freien Cashflow umzuwandeln, uns erfreut wie ein flauschiger Welpe ein Kleinkind. Und das ist noch nicht alles, denn auch das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA bestätigt diesen Eindruck! Wenn wir das Gesamtbild betrachten, halten wir die Verwendung von Schulden durch die DKSH Holding für recht vernünftig und sind nicht besorgt darüber. Die Verschuldung birgt zwar Risiken, kann aber bei klugem Einsatz auch zu einer höheren Eigenkapitalrendite führen. Ein weiterer Pluspunkt für die Aktionäre ist die Dividendenausschüttung. Wenn Sie also gerne Dividendenzahlungen erhalten, sollten Sie sich die Dividendenhistorie der DKSH Holding ansehen, ohne zu zögern!

Letztendlich ist es manchmal einfacher, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die nicht einmal Schulden brauchen. Eine Liste mit Wachstumswerten ohne Nettoverschuldung können Sie jetzt 100% kostenlos abrufen.

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