Warum Burckhardt Compression Holding (VTX:BCHN) mit seinen Schulden verantwortungsvoll umgehen kann

David Iben brachte es auf den Punkt, als er sagte: "Volatilität ist kein Risiko, um das wir uns kümmern. Was uns interessiert, ist die Vermeidung eines dauerhaften Kapitalverlusts. Es scheint also, dass das kluge Geld weiß, dass Schulden - die in der Regel mit Konkursen einhergehen - ein sehr wichtiger Faktor sind, wenn es darum geht, das Risiko eines Unternehmens zu bewerten. Wie viele andere Unternehmen macht auch Burckhardt Compression Holding AG(VTX:BCHN) von Schulden Gebrauch. Aber ist diese Verschuldung ein Problem für die Aktionäre?

Warum sind Schulden ein Risiko?

Schulden und andere Verbindlichkeiten werden für ein Unternehmen dann risikoreich, wenn es diese Verpflichtungen nicht ohne Weiteres erfüllen kann, sei es mit freiem Cashflow oder durch Kapitalbeschaffung zu einem attraktiven Preis. Im schlimmsten Fall kann ein Unternehmen in Konkurs gehen, wenn es seine Gläubiger nicht bezahlen kann. Eine üblichere (aber immer noch teure) Situation ist jedoch, wenn ein Unternehmen seine Aktionäre zu einem günstigen Aktienkurs verwässern muss, nur um die Schulden in den Griff zu bekommen. Der Vorteil von Schulden ist natürlich, dass sie oft billiges Kapital darstellen, vor allem wenn sie die Verwässerung eines Unternehmens durch die Möglichkeit ersetzen, zu hohen Renditen zu reinvestieren. Wenn wir über die Verwendung von Schulden durch ein Unternehmen nachdenken, betrachten wir zunächst Barmittel und Schulden zusammen.

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Wie hoch ist die Nettoverschuldung von Burckhardt Compression Holding?

Sie können auf die Grafik unten klicken, um die historischen Zahlen zu sehen. Sie zeigt, dass Burckhardt Compression Holding im September 2024 CHF186,3 Mio. Schulden hatte, was einem Anstieg von CHF178,2 Mio. gegenüber dem Vorjahr entspricht. Da das Unternehmen jedoch über eine Barreserve von CHF 120,1 Mio. verfügt, ist die Nettoverschuldung mit rund CHF 66,2 Mio. geringer.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten der Burckhardt Compression Holding

Aus der letzten Bilanz geht hervor, dass die Burckhardt Compression Holding Verbindlichkeiten in Höhe von CHF 605,5 Mio. hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, sowie Verbindlichkeiten in Höhe von CHF 219,0 Mio., die nach diesem Zeitraum fällig werden. Diesen Verpflichtungen stehen liquide Mittel in Höhe von 120,1 Mio. CHF sowie Forderungen in Höhe von 424,0 Mio. CHF gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden. Damit übersteigen die Verbindlichkeiten die Barmittel und kurzfristigen Forderungen um insgesamt 280,4 Mio. CHF.

Bei einer Börsenkapitalisierung von CHF 2,25 Mrd. ist es schwer vorstellbar, dass diese Verbindlichkeiten eine grosse Bedrohung für die Burckhardt Compression Holding darstellen. Wir sind jedoch der Meinung, dass es sich lohnt, die Stärke der Bilanz im Auge zu behalten, da sie sich im Laufe der Zeit ändern kann.

Wir messen die Schuldenlast eines Unternehmens im Verhältnis zu seiner Ertragskraft, indem wir die Nettoverschuldung ins Verhältnis zum Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) setzen und berechnen, wie leicht der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (Zinsdeckung). Auf diese Weise werden sowohl die absolute Höhe der Verschuldung als auch die dafür bezahlten Zinssätze berücksichtigt.

Die Nettoverschuldung der Burckhardt Compression Holding beträgt nur das 0.42-fache des EBITDA. Und der EBIT deckt den Zinsaufwand um das 43,4-fache. Man könnte also argumentieren, dass die Verschuldung das Unternehmen nicht mehr bedroht als einen Elefanten eine Maus. Ein weiteres gutes Zeichen ist, dass die Burckhardt Compression Holding ihren EBIT innerhalb von zwölf Monaten um 20% steigern konnte, was die Rückzahlung der Schulden erleichtert. Zweifellos erfährt man am meisten über die Verschuldung aus der Bilanz. Aber letztlich wird die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob Burckhardt Compression Holding seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Aber auch unsere letzte Überlegung ist wichtig, denn ein Unternehmen kann seine Schulden nicht mit Gewinnen auf dem Papier bezahlen; es braucht kaltes, hartes Geld. Deshalb prüfen wir immer, wie viel von diesem EBIT in freien Cashflow umgewandelt wird. In den letzten drei Jahren verzeichnete Burckhardt Compression Holding einen freien Cashflow in Höhe von 61% des EBIT, was in etwa normal ist, da der freie Cashflow keine Zinsen und Steuern enthält. Dieser freie Cashflow versetzt das Unternehmen in eine gute Position, um gegebenenfalls Schulden zu tilgen.

Unsere Meinung

Erfreulicherweise zeigt die beeindruckende Zinsdeckung der Burckhardt Compression Holding, dass das Unternehmen die Oberhand über seine Schulden hat. Und das ist nur der Anfang der guten Nachrichten, denn auch das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA ist sehr ermutigend. Bei näherer Betrachtung scheint die Burckhardt Compression Holding die Verschuldung recht vernünftig einzusetzen, was wir befürworten. Verschuldung birgt zwar Risiken, kann aber, wenn sie vernünftig eingesetzt wird, auch zu einer höheren Eigenkapitalrendite führen. Bei der Analyse des Verschuldungsniveaus ist die Bilanz der offensichtliche Ansatzpunkt. Doch nicht alle Anlagerisiken sind in der Bilanz zu finden - ganz im Gegenteil. Wir haben bei Burckhardt Compression Holding 1 Warnsignal identifiziert , das Sie in Ihrem Investitionsprozess berücksichtigen sollten.

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