Autoneum Holding's (VTX:AUTN) Ergebnisse können nur der Startpunkt sein

Der starke Ergebnisbericht der Autoneum Holding AG(VTX:AUTN) wurde mit einer positiven Kursentwicklung belohnt. Unsere Analyse ergab einige weitere Faktoren, die unserer Meinung nach gut für die Aktionäre sind.

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Untersuchung von Cashflow und Gewinn der Autoneum Holding

In der Hochfinanz ist die wichtigste Kennzahl zur Messung, wie gut ein Unternehmen die ausgewiesenen Gewinne in freien Cashflow (FCF) umwandelt, die Accrual Ratio (vom Cashflow). Bei der Accrual Ratio wird der FCF vom Gewinn eines bestimmten Zeitraums abgezogen und das Ergebnis durch das durchschnittliche Betriebsvermögen des Unternehmens in diesem Zeitraum dividiert. Die Kennzahl zeigt uns, um wie viel der Gewinn eines Unternehmens seinen FCF übersteigt.

Das bedeutet, dass eine negative Accrual Ratio eine gute Sache ist, denn sie zeigt, dass das Unternehmen mehr freien Cashflow einbringt, als sein Gewinn vermuten ließe. Das soll nicht heißen, dass wir uns über eine positive Accrual Ratio Sorgen machen sollten, aber es ist erwähnenswert, wenn die Accrual Ratio recht hoch ist. Einige akademische Studien legen nämlich nahe, dass hohe Periodenabgrenzungsquoten tendenziell zu einem niedrigeren Gewinn oder einem geringeren Gewinnwachstum führen.

Die Autoneum Holding weist für das Jahr bis Dezember 2023 eine Periodenabgrenzungsquote von -0,12 auf. Das bedeutet, dass der freie Cashflow des Unternehmens ein gutes Stück höher war als der statutarische Gewinn. In den letzten zwölf Monaten wies das Unternehmen einen freien Cashflow von 132 Mio. CHF aus, was deutlich über den 48,3 Mio. CHF liegt, die es als Gewinn ausweist. Der freie Cashflow der Autoneum Holding hat sich im letzten Jahr verbessert, was im Allgemeinen positiv zu bewerten ist. Das ist jedoch noch nicht das Ende der Geschichte. Wir können uns ansehen, wie sich ungewöhnliche Posten in der Gewinn- und Verlustrechnung auf die Rückstellungsquote auswirkten, und wir können untersuchen, wie sich die Verwässerung negativ auf die Aktionäre auswirkt.

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Ein wesentlicher Aspekt bei der Beurteilung der Ertragsqualität ist die Frage, wie stark ein Unternehmen seine Aktionäre verwässert. Die Autoneum Holding hat in den letzten zwölf Monaten die Anzahl der ausgegebenen Aktien durch die Ausgabe neuer Aktien um 25 % erhöht. Das bedeutet, dass sich die Gewinne auf eine größere Anzahl von Aktien verteilen. Sich über den Reingewinn zu freuen und dabei die Verwässerung zu ignorieren, ist so, als würde man sich über ein einziges Stück einer größeren Pizza freuen, aber die Tatsache ignorieren, dass die Pizza jetzt in viel mehr Stücke geschnitten ist. Sehen Sie sich das historische EPS-Wachstum von Autoneum Holding an, indem Sie auf diesen Link klicken.

Ein Blick auf die Auswirkungen der Verwässerung von Autoneum Holding auf den Gewinn pro Aktie (EPS)

Vor drei Jahren hat Autoneum Holding noch Geld verloren. Und selbst wenn wir uns nur auf die letzten zwölf Monate konzentrieren, haben wir keine aussagekräftige Wachstumsrate, da das Unternehmen auch vor einem Jahr einen Verlust machte. Was wir wissen, ist, dass es zwar schön ist, in den letzten zwölf Monaten einen Gewinn zu sehen, dass dieser Gewinn aber pro Aktie besser gewesen wäre, wenn das Unternehmen keine Aktien hätte ausgeben müssen. Man kann also feststellen, dass die Verwässerung eine ziemlich tiefgreifende Auswirkung auf die Rendite der Aktionäre hat.

Wenn der Gewinn pro Aktie der Autoneum Holding im Laufe der Zeit steigen kann, verbessert dies die Chancen auf eine gleichgerichtete Entwicklung des Aktienkurses erheblich. Andererseits wären wir weit weniger erfreut, wenn wir erfahren würden, dass sich der Gewinn (aber nicht der Gewinn pro Aktie) verbessert. Aus diesem Grund könnte man sagen, dass der Gewinn pro Aktie auf lange Sicht wichtiger ist als der Nettogewinn, wenn man davon ausgeht, dass das Ziel darin besteht, zu beurteilen, ob der Aktienkurs eines Unternehmens steigen könnte.

Wie wirken sich ungewöhnliche Posten auf den Gewinn aus?

Der Gewinn der Autoneum Holding wurde in den letzten zwölf Monaten durch ungewöhnliche Posten in Höhe von 54 Millionen CHF geschmälert, was zu einer hohen Cash Conversion beitrug, wie die ungewöhnlichen Posten zeigen. In einem Szenario, in dem diese ungewöhnlichen Posten nicht zahlungswirksame Aufwendungen beinhalten, würden wir eine hohe Abgrenzungsquote erwarten, was in diesem Fall auch der Fall ist. Obwohl Abzüge aufgrund ungewöhnlicher Posten zunächst enttäuschend sind, gibt es auch einen Silberstreif am Horizont. Wir haben uns Tausende von börsennotierten Unternehmen angesehen und festgestellt, dass ungewöhnliche Posten sehr oft einmaliger Natur sind. Und das ist kaum eine Überraschung, da diese Posten als ungewöhnlich gelten. In den zwölf Monaten bis Dezember 2023 hatte die Autoneum Holding einen hohen Aufwand für ungewöhnliche Posten. Wir können daher vermuten, dass die ungewöhnlichen Posten den statutarischen Gewinn deutlich schwächer gemacht haben, als er sonst gewesen wäre.

Unsere Meinung zur Gewinnentwicklung der Autoneum Holding

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass sowohl die Accrual Ratio der Autoneum Holding als auch die ungewöhnlichen Posten darauf hindeuten, dass die statutarischen Gewinne wahrscheinlich recht konservativ sind, aber die Verwässerung bedeutet, dass die Performance pro Aktie schwächer ist, als die statutarischen Gewinnzahlen vermuten lassen. Aufgrund dieser Faktoren sind wir der Meinung, dass das Gewinnpotenzial von Autoneum Holding mindestens so gut ist, wie es scheint, und vielleicht sogar noch besser! Wenn Sie sich eingehender mit Autoneum Holding befassen möchten, sollten Sie sich auch mit den Risiken befassen, denen das Unternehmen derzeit ausgesetzt ist. Bei unserer Analyse haben wir festgestellt, dass es bei Autoneum Holding 3 Warnzeichen gibt, und es wäre unklug, diese zu ignorieren.

Bei unserer Untersuchung von Autoneum Holding haben wir uns auf bestimmte Faktoren konzentriert, die die Erträge besser aussehen lassen können, als sie sind. Und sie hat mit Bravour bestanden. Aber es gibt immer mehr zu entdecken, wenn man in der Lage ist, sich auf Kleinigkeiten zu konzentrieren. Für manche Menschen ist eine hohe Eigenkapitalrendite ein gutes Zeichen für ein Qualitätsunternehmen. Vielleicht interessiert Sie diese kostenlose Sammlung von Unternehmen, die eine hohe Eigenkapitalrendite aufweisen, oder diese Liste von Aktien, die Insider kaufen.

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