Hat VERBUND (VIE:VER) eine gesunde Bilanz?

Manche sagen, dass die Volatilität und nicht die Verschuldung der beste Weg ist, um als Anleger über das Risiko nachzudenken, aber Warren Buffett sagte berühmt, dass "Volatilität keineswegs gleichbedeutend mit Risiko ist". Es liegt also auf der Hand, dass man die Verschuldung berücksichtigen muss, wenn man darüber nachdenkt, wie riskant eine bestimmte Aktie ist, denn eine zu hohe Verschuldung kann ein Unternehmen untergehen lassen. Wir stellen fest, dass die VERBUND AG(VIE:VER) durchaus Schulden in ihrer Bilanz hat. Aber die eigentliche Frage ist, ob diese Schulden das Unternehmen riskant machen.

Wann ist Verschuldung gefährlich?

Schulden und andere Verbindlichkeiten werden für ein Unternehmen dann riskant, wenn es diese Verpflichtungen nicht ohne Weiteres erfüllen kann, entweder mit freiem Cashflow oder durch die Aufnahme von Kapital zu einem attraktiven Preis. Wenn das Unternehmen seinen gesetzlichen Verpflichtungen zur Rückzahlung der Schulden nicht nachkommen kann, gehen die Aktionäre letztlich leer aus. Eine üblichere (aber immer noch teure) Situation ist jedoch, dass ein Unternehmen die Aktionäre zu einem günstigen Aktienkurs verwässern muss, nur um die Schulden in den Griff zu bekommen. Natürlich verwenden viele Unternehmen Schulden, um ihr Wachstum zu finanzieren, ohne dass dies negative Folgen hätte. Wenn wir die Verschuldung untersuchen, betrachten wir zunächst sowohl die Barmittel als auch die Verschuldung zusammen.

Siehe unsere aktuelle Analyse zu VERBUND

Wie hoch ist die Verschuldung von VERBUND?

Sie können auf die Grafik unten klicken, um die historischen Zahlen zu sehen, aber sie zeigt, dass VERBUND im September 2023 2,61 Mrd. € Schulden hatte, gegenüber 4,18 Mrd. € ein Jahr zuvor. Dem stehen jedoch 832,2 Mio. € an Barmitteln gegenüber, was zu einer Nettoverschuldung von etwa 1,78 Mrd. € führt.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten von VERBUND

Die letzten Bilanzdaten zeigen, dass VERBUND Verbindlichkeiten in Höhe von 2,97 Mrd. € hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 5,89 Mrd. €, die danach fällig werden. Diesen Verpflichtungen stehen liquide Mittel in Höhe von 832,2 Mio. € sowie innerhalb von 12 Monaten fällige Forderungen im Wert von 1,52 Mrd. € gegenüber. Damit übersteigen die Verbindlichkeiten des Unternehmens insgesamt 6,51 Mrd. € die Summe aus Barmitteln und kurzfristigen Forderungen.

VERBUND verfügt über eine sehr hohe Marktkapitalisierung von 29,6 Mrd. €, so dass das Unternehmen sehr wahrscheinlich Barmittel aufnehmen könnte, um seine Bilanz zu verbessern, wenn dies erforderlich wäre. Aber es ist klar, dass wir auf jeden Fall genau prüfen sollten, ob das Unternehmen seine Schulden ohne Verwässerung verwalten kann.

Wir verwenden zwei Hauptkennzahlen, um uns über die Höhe der Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn zu informieren. Die erste ist die Nettoverschuldung geteilt durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA), während die zweite angibt, wie oft das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (oder kurz die Zinsdeckung). Wir betrachten also die Verschuldung im Verhältnis zum Ergebnis sowohl mit als auch ohne Abschreibungsaufwand.

Die Nettoverschuldung von VERBUND beträgt nur das 0,37-fache des EBITDA. Und das EBIT deckt den Zinsaufwand um das 56,9-fache. Wir sind also ziemlich entspannt, was den äußerst konservativen Umgang mit Schulden angeht. Mehr noch: VERBUND hat sein EBIT im vergangenen Jahr um 124 % gesteigert, was eine beeindruckende Verbesserung darstellt. Diese Steigerung wird den Schuldenabbau in Zukunft noch einfacher machen. Bei der Analyse des Schuldenstands ist die Bilanz der offensichtliche Ausgangspunkt. Letztendlich wird aber die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob VERBUND seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich braucht ein Unternehmen freien Cashflow, um seine Schulden zu tilgen; Buchgewinne reichen dafür nicht aus. Es lohnt sich also zu prüfen, wie viel von diesem EBIT durch freien Cashflow gedeckt ist. Betrachtet man die letzten drei Jahre, so hat VERBUND einen freien Cashflow von 47 % des EBIT erwirtschaftet, was schwächer ist, als wir erwarten würden. Diese schwache Cash Conversion macht es schwieriger, die Verschuldung zu bewältigen.

Unsere Meinung

Erfreulicherweise deutet die beeindruckende Zinsdeckung von VERBUND darauf hin, dass das Unternehmen seine Verschuldung im Griff hat. Und das ist nur der Anfang der guten Nachrichten, denn die EBIT-Wachstumsrate ist ebenfalls sehr ermutigend. Wir weisen auch darauf hin, dass Unternehmen der Stromversorgungsbranche wie VERBUND in der Regel ohne Probleme Schulden machen. Im Großen und Ganzen halten wir den Einsatz von Fremdkapital durch VERBUND für vernünftig und sind nicht besorgt. Schließlich kann ein vernünftiger Leverage die Eigenkapitalrendite steigern. Bei der Analyse des Verschuldungsgrads ist die Bilanz der naheliegende Ansatzpunkt. Doch nicht alle Anlagerisiken sind in der Bilanz zu finden - ganz im Gegenteil. Wir haben bei VERBUND 2 Warnzeichen identifiziert (von denen mindestens eines signifikant ist) , und diese zu verstehen, sollte Teil Ihres Investitionsprozesses sein.

Wenn Sie nach all dem mehr an einem schnell wachsenden Unternehmen mit einer grundsoliden Bilanz interessiert sind, dann sollten Sie sich unverzüglich unsere Liste der Netto-Cash-Wachstumsaktien ansehen.

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