Investoren sind von den Ergebnissen der Telekom Austria AG (VIE:TKA) nicht ganz überzeugt

Mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (oder "KGV") von 8,7 sendet die Telekom Austria AG(VIE:TKA) derzeit möglicherweise bullische Signale aus, wenn man bedenkt, dass fast die Hälfte aller Unternehmen in Österreich ein KGV von mehr als 14 aufweisen und sogar KGVs von mehr als 23 nicht ungewöhnlich sind. Das KGV könnte jedoch aus einem bestimmten Grund niedrig sein, und es bedarf weiterer Untersuchungen, um festzustellen, ob es gerechtfertigt ist.

Die in letzter Zeit schrumpfenden Gewinne der Telekom Austria entsprachen der Marktentwicklung. Eine Möglichkeit ist, dass das KGV niedrig ist, weil die Anleger glauben, dass die Gewinne des Unternehmens noch schneller sinken könnten. Wenn Sie noch an das Unternehmen glauben, wäre es Ihnen lieber, wenn es keine Gewinneinbußen zu verzeichnen hätte. Das heißt, dass die bestehenden Aktionäre sich Hoffnungen auf den Aktienkurs machen können, wenn die Gewinne des Unternehmens weiterhin dem Markt folgen.

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Passt das Wachstum zum niedrigen KGV?

Um ihr KGV zu rechtfertigen, müsste die Telekom Austria ein langsames Wachstum aufweisen, das hinter dem Markt zurückbleibt.

Rückblickend hat das letzte Jahr dem Unternehmen einen frustrierenden Rückgang von 7,2 % beim Gewinn beschert. Das dämpfte die gute längerfristige Entwicklung, denn das dreijährige EPS-Wachstum beträgt immer noch beachtliche 28 %. Obwohl es eine holprige Fahrt war, kann man dennoch sagen, dass das Gewinnwachstum in letzter Zeit für das Unternehmen überwiegend respektabel war.

Die Schätzungen der fünf Analysten, die das Unternehmen beobachten, gehen davon aus, dass die Gewinne im nächsten Jahr um 23 % steigen werden. Das ist deutlich mehr als die 16 % Wachstumsprognose für den breiten Markt.

Vor diesem Hintergrund ist es merkwürdig, dass das KGV von Telekom Austria unter dem der meisten anderen Unternehmen liegt. Es sieht so aus, als ob die meisten Investoren überhaupt nicht davon überzeugt sind, dass das Unternehmen die zukünftigen Wachstumserwartungen erreichen kann.

Was können wir aus dem KGV von Telekom Austria lernen?

Wir würden sagen, dass das Kurs-Gewinn-Verhältnis nicht in erster Linie ein Bewertungsinstrument ist, sondern vielmehr dazu dient, die aktuelle Stimmung der Anleger und ihre Zukunftserwartungen zu messen.

Wir haben festgestellt, dass Telekom Austria derzeit mit einem viel niedrigeren KGV als erwartet gehandelt wird, da das prognostizierte Wachstum höher ist als das des Gesamtmarktes. Wenn wir einen starken Gewinnausblick mit einem über dem Markt liegenden Wachstum sehen, gehen wir davon aus, dass potenzielle Risiken das KGV erheblich unter Druck setzen könnten. Es scheint, dass viele tatsächlich mit einer Instabilität der Erträge rechnen, denn diese Bedingungen sollten dem Aktienkurs normalerweise Auftrieb verleihen.

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