Diese 4 Maßnahmen deuten darauf hin, dass AT & S Austria Technologie & Systemtechnik (VIE:ATS) Schulden auf riskante Weise einsetzt

David Iben brachte es auf den Punkt, als er sagte: "Volatilität ist kein Risiko, um das wir uns kümmern. Was uns interessiert, ist die Vermeidung eines dauerhaften Kapitalverlusts. Es liegt also auf der Hand, dass man die Verschuldung berücksichtigen muss, wenn man darüber nachdenkt, wie riskant eine bestimmte Aktie ist, denn eine zu hohe Verschuldung kann ein Unternehmen untergehen lassen. Wir können sehen, dass die AT & S Austria Technologie & Systemtechnik Aktiengesellschaft (VIE:ATS ) in ihrem Geschäft Schulden macht. Aber sollten sich die Aktionäre über die Verwendung von Schulden Sorgen machen?

Wann ist Verschuldung gefährlich?

Im Allgemeinen werden Schulden erst dann zu einem echten Problem, wenn ein Unternehmen sie nicht ohne weiteres zurückzahlen kann, entweder durch Kapitalaufnahme oder aus dem eigenen Cashflow. Wenn die Dinge wirklich schlecht laufen, können die Kreditgeber die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen. Eine üblichere (aber immer noch teure) Situation ist jedoch, dass ein Unternehmen seine Aktionäre zu einem niedrigen Aktienkurs verwässern muss, nur um die Schulden in den Griff zu bekommen. Indem sie die Verwässerung ersetzen, können Schulden jedoch ein extrem gutes Instrument für Unternehmen sein, die Kapital für Wachstumsinvestitionen mit hohen Renditen benötigen. Wenn wir über die Verwendung von Schulden durch ein Unternehmen nachdenken, betrachten wir zunächst Barmittel und Schulden zusammen.

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Wie hoch ist die Nettoverschuldung von AT & S Austria Technologie & Systemtechnik?

Sie können auf die Grafik unten klicken, um die historischen Zahlen zu sehen, aber sie zeigt, dass AT & S Austria Technologie & Systemtechnik im Juni 2023 1,51 Mrd. € Schulden hatte, was einem Anstieg von 1,45 Mrd. € gegenüber einem Jahr entspricht. Dem stehen jedoch 662,1 Millionen Euro an Barmitteln gegenüber, was zu einer Nettoverschuldung von rund 851,7 Millionen Euro führt.

Ein Blick auf die Verbindlichkeiten der AT & S Austria Technologie & Systemtechnik

Die letzten Bilanzdaten zeigen, dass AT & S Austria Technologie & Systemtechnik Verbindlichkeiten in Höhe von 1,15 Milliarden Euro hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 1,83 Milliarden Euro, die danach fällig werden. Diesen Verpflichtungen stehen liquide Mittel in Höhe von 662,1 Millionen Euro sowie Forderungen in Höhe von 330,1 Millionen Euro gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden. Die Verbindlichkeiten des Unternehmens sind also insgesamt 1,99 Mrd. € höher als seine Barmittel und kurzfristigen Forderungen zusammen.

Dieses Defizit belastet das 1,26-Milliarden-Euro-Unternehmen selbst so stark, als würde ein Kind unter dem Gewicht eines riesigen Rucksacks voller Bücher, seiner Sportausrüstung und einer Trompete leiden. Wir sind daher der Meinung, dass die Aktionäre diese Entwicklung genau beobachten sollten. Am Ende des Tages würde AT & S Austria Technologie & Systemtechnik wahrscheinlich eine umfangreiche Rekapitalisierung benötigen, wenn die Gläubiger eine Rückzahlung verlangen würden.

Wir messen die Verschuldung eines Unternehmens im Verhältnis zu seiner Ertragskraft, indem wir die Nettoverschuldung durch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) dividieren und berechnen, wie leicht das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (Zinsdeckung). Wir betrachten also die Verschuldung im Verhältnis zum Gewinn sowohl mit als auch ohne Abschreibungsaufwand.

Während wir das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA von 2,6 bei AT & S Austria Technologie & Systemtechnik für unbedenklich halten, ist der extrem niedrige Zinsdeckungsgrad von 1,6 ein Zeichen für eine hohe Verschuldung. Es scheint, dass das Unternehmen hohe Abschreibungen vornimmt, so dass die Schuldenlast vielleicht höher ist, als es auf den ersten Blick scheint, da das EBITDA wohl ein großzügiger Maßstab für die Erträge ist. Es scheint klar zu sein, dass sich die Kosten für die Kreditaufnahme in letzter Zeit negativ auf die Renditen für die Aktionäre ausgewirkt haben. Noch schlimmer ist, dass das EBIT von AT & S Austria Technologie & Systemtechnik in den letzten 12 Monaten um 64 % gesunken ist. Wenn sich die Erträge weiterhin so entwickeln, wird es schwieriger sein, die Schuldenlast zu tilgen, als uns zu überzeugen, einen Marathon im Regen zu laufen. Die Bilanz ist eindeutig der Bereich, auf den man sich konzentrieren sollte, wenn man die Verschuldung analysiert. Aber letztendlich wird die zukünftige Rentabilität des Unternehmens darüber entscheiden, ob AT & S Austria Technologie & Systemtechnik seine Bilanz im Laufe der Zeit stärken kann. Wenn Sie sich also auf die Zukunft konzentrieren wollen, können Sie sich diesen kostenlosen Bericht mit den Gewinnprognosen der Analysten ansehen.

Schließlich kann ein Unternehmen Schulden nur mit barem Geld tilgen, nicht mit Buchgewinnen. Der logische Schritt besteht also darin, den Anteil des EBIT zu betrachten, der durch den tatsächlichen freien Cashflow gedeckt ist. In den letzten drei Jahren verzeichnete AT & S Austria Technologie & Systemtechnik insgesamt einen erheblichen negativen freien Cashflow. Das mag zwar ein Ergebnis der Wachstumsausgaben sein, macht die Verschuldung aber deutlich riskanter.

Unsere Meinung

Um ehrlich zu sein, sowohl die Umwandlung des EBIT in den Free Cashflow als auch die Erfolgsbilanz von AT & S Austria Technologie & Systemtechnik in Bezug auf das (Nicht-)Wachstum des EBIT lassen uns die Verschuldung des Unternehmens als eher unangenehm empfinden. Allerdings ist die Fähigkeit des Unternehmens, seine Schulden auf Basis des EBITDA zu bewältigen, nicht so besorgniserregend. In Anbetracht all der zuvor genannten Faktoren sind wir der Meinung, dass AT & S Austria Technologie & Systemtechnik tatsächlich zu hoch verschuldet ist. Unserer Meinung nach bedeutet das, dass die Aktie ein ziemlich hohes Risiko darstellt und wahrscheinlich zu meiden ist; aber jeder hat seinen eigenen (Anlage-)Stil. Zweifellos erfährt man am meisten über Schulden aus der Bilanz. Aber letztlich kann jedes Unternehmen auch Risiken enthalten, die außerhalb der Bilanz bestehen. Seien Sie sich bewusst, dass AT & S Austria Technologie & Systemtechnik in unserer Anlageanalyse 4 Warnzeichen aufweist, von denen uns 2 nicht besonders gut gefallen...

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