Mit einer Rendite von 5,9% in dieser Woche haben die Aktionäre der Voestalpine (VIE:VOE) in den letzten fünf Jahren 63% gewonnen.

Wenn Sie eine Aktie kaufen und langfristig halten, möchten Sie auf jeden Fall, dass sie eine positive Rendite abwirft. Noch besser wäre es, wenn sich der Aktienkurs stärker als der Marktdurchschnitt entwickeln würde. Doch die Voestalpine AG(VIE:VOE) hat dieses zweite Ziel verfehlt: Mit einem Kursanstieg von 39 % über fünf Jahre liegt sie unter der Marktrendite. Wenn man genauer hinsieht, hat die Aktie im letzten Jahr sogar 9,0 % verloren.

Da die Aktie ihre Marktkapitalisierung allein in der letzten Woche um 213 Mio. € erhöht hat, sollten wir prüfen, ob die zugrunde liegende Performance die langfristigen Renditen bestimmt hat.

Siehe unsere letzte Analyse zu Voestalpine

Um Benjamin Graham zu paraphrasieren: Kurzfristig ist der Markt eine Wahlmaschine, aber langfristig ist er eine Waage. Eine fehlerhafte, aber vernünftige Methode, um zu beurteilen, wie sich die Stimmung um ein Unternehmen verändert hat, ist der Vergleich des Gewinns pro Aktie (EPS) mit dem Aktienkurs.

Wir wissen, dass die Voestalpine in der Vergangenheit profitabel war. In den letzten zwölf Monaten hat das Unternehmen jedoch einen Verlust gemacht, was darauf hindeutet, dass der Gewinn in diesem Stadium eine unzuverlässige Kennzahl sein könnte. Um den Aktienkurs zu verstehen, ist es daher vielleicht besser, sich andere Kennzahlen anzusehen.

Im Gegensatz dazu wird ein Umsatzwachstum von 9,0 % pro Jahr wahrscheinlich als Beweis dafür angesehen, dass die Voestalpine wächst - ein echtes Plus. Es ist durchaus möglich, dass das Management derzeit dem Umsatzwachstum Vorrang vor dem EPS-Wachstum einräumt.

Die Umsatz- und Gewinnentwicklung des Unternehmens (im Zeitverlauf) ist in der folgenden Abbildung dargestellt (klicken Sie, um die genauen Zahlen zu sehen).

Voestalpine ist bei den Anlegern gut bekannt, und viele clevere Analysten haben versucht, die künftigen Gewinnzahlen vorherzusagen. Es macht also durchaus Sinn, sich anzuschauen, was die Analysten glauben, dass Voestalpine in Zukunft verdienen wird (kostenlose Analysten-Konsensschätzungen)

Was ist mit Dividenden?

Es ist wichtig, neben der Aktienkursrendite auch die Gesamtrendite für eine Aktie zu betrachten. Die TSR ist eine Renditeberechnung, die den Wert von Bardividenden (unter der Annahme, dass die erhaltenen Dividenden reinvestiert wurden) und den berechneten Wert von diskontierten Kapitalerhöhungen und Spin-offs berücksichtigt. Man kann mit Fug und Recht behaupten, dass der TSR bei Aktien, die eine Dividende zahlen, ein vollständigeres Bild vermittelt. Im Fall von Voestalpine beträgt der TSR für die letzten 5 Jahre 63 %. Das ist mehr als die bereits erwähnte Kursrendite. Die von dem Unternehmen gezahlten Dividenden haben somit die Gesamtrendite für die Aktionäre erhöht.

Eine andere Sichtweise

Die Voestalpine-Aktionäre haben in diesem Jahr einen Verlust von 6,4 % erlitten (selbst wenn man die Dividenden mit einbezieht), aber der Markt selbst ist um 20 % gestiegen. Selbst die Aktienkurse guter Aktien fallen manchmal, aber wir wollen erst Verbesserungen bei den fundamentalen Kennzahlen eines Unternehmens sehen, bevor wir uns zu sehr dafür interessieren. Positiv zu vermerken ist, dass die langfristigen Aktionäre mit einem Gewinn von 10 % pro Jahr über ein halbes Jahrzehnt Geld verdient haben. Wenn die Fundamentaldaten weiterhin auf ein langfristiges, nachhaltiges Wachstum hindeuten, könnte der derzeitige Ausverkauf eine Chance sein, die man in Betracht ziehen sollte. Ich finde es sehr interessant, den Aktienkurs langfristig als Indikator für die Unternehmensleistung zu betrachten. Aber um wirklich einen Einblick zu bekommen, müssen wir auch andere Informationen berücksichtigen. Nehmen wir zum Beispiel das allgegenwärtige Schreckgespenst des Investitionsrisikos. Wir haben bei Voestalpine 2 Warnzeichen identifiziert , die Sie in Ihrem Anlageprozess berücksichtigen sollten.

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Bitte beachten Sie, dass die in diesem Artikel angeführten Marktrenditen die marktgewichteten Durchschnittsrenditen von Aktien widerspiegeln, die derzeit an österreichischen Börsen gehandelt werden.

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