Anleger, die vor drei Jahren in Lenzing (VIE:LNZ) investiert haben, liegen immer noch 66% im Minus, auch wenn sie in der vergangenen Woche 6,5% zugelegt haben

Wenn man gerne in Aktien investiert, kauft man zwangsläufig auch Verlierer. Langfristige Aktionäre der Lenzing Aktiengesellschaft(VIE:LNZ) wissen das nur zu gut, denn der Aktienkurs ist in den letzten drei Jahren erheblich gesunken. Leider haben sie in dieser Zeit einen Rückgang des Aktienkurses um 72% durchgestanden. In letzter Zeit hatten die Aktionäre sogar noch mehr zu kämpfen, da der Aktienkurs in den letzten 90 Tagen um 11 % gefallen ist.

Erfreulicherweise hat das Unternehmen seine Marktkapitalisierung in den letzten 7 Tagen um 62 Mio. € erhöht. Wir werden also sehen, ob wir herausfinden können, was der Grund für den dreijährigen Verlust für die Aktionäre ist.

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Da Lenzing in den letzten zwölf Monaten keinen Gewinn erwirtschaftet hat, werden wir uns auf das Umsatzwachstum konzentrieren, um uns einen schnellen Überblick über die Geschäftsentwicklung zu verschaffen. Im Allgemeinen wird von Unternehmen ohne Gewinn erwartet, dass sie ihren Umsatz jedes Jahr steigern, und zwar in einem guten Tempo. Das liegt daran, dass es schwer ist, auf die Nachhaltigkeit eines Unternehmens zu vertrauen, wenn das Umsatzwachstum vernachlässigbar ist und es nie einen Gewinn erwirtschaftet.

In den letzten drei Jahren wuchs der Umsatz von Lenzing um 5,7% pro Jahr. Wenn man bedenkt, dass das Unternehmen beim Streben nach Wachstum Geld verliert, sind wir davon nicht wirklich beeindruckt. Aber der Kursabsturz von 20% pro Jahr ist schon etwas heftig! Im Allgemeinen versuchen wir nicht, das 'fallende Messer zu fangen'. Natürlich ist ein Umsatzwachstum schön, aber im Allgemeinen gilt: Je geringer die Gewinne, desto riskanter ist das Unternehmen - und dieses Unternehmen macht keine stetigen Gewinne.

In der nachstehenden Abbildung können Sie sehen, wie sich Erträge und Einnahmen im Laufe der Zeit verändert haben (klicken Sie auf das Diagramm, um die genauen Werte zu sehen).

In dieser kostenlosen interaktiven Grafik können Sie sehen, wie sich die Bilanz des Unternehmens im Laufe der Zeit verbessert (oder verschlechtert) hat.

Eine verlorene Dividende

Es ist wichtig, sich vor Augen zu halten, dass wir über die Aktienkursrenditen gesprochen haben, die keine Dividenden enthalten, während die Gesamtrendite der Aktionäre dies tut. Durch die Berücksichtigung des Wertes der gezahlten Dividenden kann der TSR als umfassenderes Maß für den Wert, den ein Unternehmen seinen Aktionären bringt, angesehen werden. In den letzten drei Jahren erzielte Lenzing einen TSR von -66%, was natürlich besser ist als die Aktienkursrendite. Auch wenn das Unternehmen derzeit keine Dividenden ausschüttet, hat es dies in der Vergangenheit getan.

Eine andere Sichtweise

Lenzing-Investoren hatten ein schwieriges Jahr mit einem Gesamtverlust von 12% gegenüber einem Marktgewinn von rund 24%. Man darf jedoch nicht vergessen, dass selbst die besten Aktien über einen Zeitraum von zwölf Monaten manchmal schlechter abschneiden als der Markt. Der Verlust im letzten Jahr ist jedoch nicht so schlimm wie der Verlust von 8 % pro Jahr, den die Anleger im letzten halben Jahrzehnt erlitten haben. Wir müssten einige nachhaltige Verbesserungen bei den Schlüsselkennzahlen sehen, bevor wir viel Begeisterung aufbringen könnten. Ich finde es sehr interessant, den Aktienkurs langfristig als Indikator für die Unternehmensleistung zu betrachten. Aber um wirklich einen Einblick zu bekommen, müssen wir auch andere Informationen berücksichtigen. Zu diesem Zweck sollten Sie mehr über die 2 Warnzeichen erfahren, die wir bei Lenzing entdeckt haben (einschließlich eines, das uns ein wenig unbehaglich ist).

Lenzing wird uns besser gefallen, wenn wir einige große Insiderkäufe sehen. In der Zwischenzeit sollten Sie sich diese kostenlose Liste unterbewerteter Aktien (meist Small Caps) mit beträchtlichen Insiderkäufen in jüngster Zeit ansehen.

Bitte beachten Sie, dass die in diesem Artikel angegebenen Marktrenditen die marktgewichteten Durchschnittsrenditen der Aktien widerspiegeln, die derzeit an den österreichischen Börsen gehandelt werden.

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