AGRANA Beteiligungs-Aktiengesellschaft (VIE:AGR) Verwendung von Fremdkapital könnte als riskant angesehen werden

Warren Buffett hat einmal gesagt: "Volatilität ist keineswegs gleichbedeutend mit Risiko". Wenn wir darüber nachdenken, wie risikoreich ein Unternehmen ist, schauen wir uns immer gerne die Verwendung von Schulden an, da eine Überschuldung zum Ruin führen kann. Wir können sehen, dass die AGRANA Beteiligungs-Aktiengesellschaft(VIE:AGR) in ihrem Geschäft Schulden einsetzt. Aber sollten sich die Aktionäre über die Verwendung von Schulden Sorgen machen?

Wann ist Verschuldung gefährlich?

Im Allgemeinen werden Schulden erst dann zu einem echten Problem, wenn ein Unternehmen sie nicht ohne Weiteres zurückzahlen kann, entweder durch die Aufnahme von Kapital oder aus dem eigenen Cashflow. Wenn die Dinge wirklich schlecht laufen, können die Kreditgeber die Kontrolle über das Unternehmen übernehmen. Ein häufigeres (aber immer noch schmerzhaftes) Szenario ist jedoch, dass das Unternehmen neues Eigenkapital zu einem niedrigen Preis aufnehmen muss, wodurch die Aktionäre dauerhaft verwässert werden. Indem sie die Verwässerung ersetzen, können Schulden jedoch ein äußerst gutes Instrument für Unternehmen sein, die Kapital für Wachstumsinvestitionen mit hohen Renditen benötigen. Wenn wir über die Verwendung von Fremdkapital durch ein Unternehmen nachdenken, betrachten wir zunächst Barmittel und Fremdkapital zusammen.

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Wie hoch ist die Verschuldung der AGRANA Beteiligungs-Aktiengesellschaft?

Die folgende Abbildung, auf die Sie klicken können, um mehr Details zu sehen, zeigt, dass die AGRANA Beteiligungs-Aktiengesellschaft Ende Mai 2024 Schulden in Höhe von 755,1 Millionen Euro hatte, was einer Verringerung von 942,7 Millionen Euro innerhalb eines Jahres entspricht. Allerdings verfügte sie auch über 109,7 Millionen Euro an Barmitteln, so dass die Nettoverschuldung 645,4 Millionen Euro beträgt.

Wie solide ist die Bilanz der AGRANA Beteiligungs-Aktiengesellschaft?

Aus der letzten Bilanz geht hervor, dass die AGRANA Beteiligungs-Aktiengesellschaft Verbindlichkeiten in Höhe von 850,7 Millionen Euro hat, die innerhalb eines Jahres fällig werden, und Verbindlichkeiten in Höhe von 615,6 Millionen Euro, die darüber hinaus fällig werden. Diesen Verpflichtungen stehen liquide Mittel in Höhe von 109,7 Millionen Euro sowie Forderungen in Höhe von 506,6 Millionen Euro gegenüber, die innerhalb von 12 Monaten fällig werden. Die Verbindlichkeiten übersteigen also die Summe der Barmittel und (kurzfristigen) Forderungen um 850,0 Mio. €.

Wenn man bedenkt, dass dieser Fehlbetrag die Marktkapitalisierung des Unternehmens in Höhe von 687,4 Mio. € übersteigt, könnte man durchaus geneigt sein, die Bilanz aufmerksam zu prüfen. Hypothetisch gesehen wäre eine extrem starke Verwässerung erforderlich, wenn das Unternehmen gezwungen wäre, seine Verbindlichkeiten durch eine Kapitalerhöhung zum aktuellen Aktienkurs zu tilgen.

Wir messen die Schuldenlast eines Unternehmens im Verhältnis zu seiner Ertragskraft, indem wir die Nettoverschuldung ins Verhältnis zum Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) setzen und berechnen, wie leicht der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) den Zinsaufwand deckt (Zinsdeckung). Der Vorteil dieses Ansatzes liegt darin, dass sowohl die absolute Höhe der Verschuldung (Nettoverschuldung zu EBITDA) als auch der tatsächliche Zinsaufwand für die Verschuldung (Zinsdeckungsgrad) berücksichtigt wird.

Die Verschuldung der AGRANA Beteiligungs-Aktiengesellschaft beträgt das 2,7-fache des EBITDA, das EBIT deckt den Zinsaufwand um das 4,6-fache. Zusammengenommen bedeutet dies, dass wir zwar keinen Anstieg der Verschuldung wünschen, aber den derzeitigen Verschuldungsgrad für verkraftbar halten. Aktionäre sollten sich darüber im Klaren sein, dass das EBIT der AGRANA Beteiligungs-Aktiengesellschaft im vergangenen Jahr um 28 % gesunken ist. Wenn sich dieser Gewinntrend fortsetzt, wird die Rückzahlung der Schulden so einfach sein wie das Hüten von Katzen in einer Achterbahn. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der naheliegendste Ansatzpunkt. Die Fähigkeit der AGRANA Beteiligungs-Aktiengesellschaft, eine gesunde Bilanz aufrechtzuerhalten, wird jedoch vor allem von den künftigen Gewinnen abhängen. Wenn Sie also wissen wollen, was die Fachleute denken, könnte dieser kostenlose Bericht über die Gewinnprognosen der Analysten interessant für Sie sein.

Schließlich braucht ein Unternehmen freien Cashflow, um seine Schulden zu tilgen; Buchgewinne reichen dafür nicht aus. Wir müssen uns also genau ansehen, ob das EBIT zu einem entsprechenden freien Cashflow führt. In den letzten drei Jahren belief sich der Free Cashflow der AGRANA Beteiligungs-Aktiengesellschaft auf 47 % des EBIT, also weniger als wir erwarten würden. Diese schwache Cash Conversion erschwert den Umgang mit der Verschuldung.

Unsere Meinung

Der Versuch der AGRANA Beteiligungs-Aktiengesellschaft, das EBIT (nicht) zu steigern, hat uns nicht gerade begeistert. Die Fähigkeit der AGRANA Beteiligungs-Aktiengesellschaft, das EBIT in freien Cashflow umzuwandeln, macht uns allerdings keine Sorgen. Insgesamt scheint uns die Bilanz der AGRANA Beteiligungs-Aktiengesellschaft ein ziemliches Risiko für das Unternehmen darzustellen. Daher sind wir bei dieser Aktie fast so vorsichtig wie ein hungriges Kätzchen, das in den Fischteich seines Besitzers fällt: einmal gebissen, zweimal gescheut, wie man sagt. Bei der Analyse der Verschuldung ist die Bilanz der naheliegendste Ansatzpunkt. Letztlich kann jedes Unternehmen aber auch Risiken aufweisen, die außerhalb der Bilanz bestehen. In diesem Sinne sollten Sie die 2 Warnzeichen beachten , die wir bei der AGRANA Beteiligungs-Aktiengesellschaft entdeckt haben.

Wenn Sie daran interessiert sind, in Unternehmen zu investieren, die ihre Gewinne ohne die Last von Schulden steigern können, dann sollten Sie sich diese kostenlose Liste wachsender Unternehmen ansehen, die Nettobarmittel in der Bilanz haben.

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