Andritz (VIE:ANDR): Schwaches statistisches Ergebnis kann nicht die ganze Geschichte erzählen

Obwohl der jüngste Ergebnisbericht der Andritz AG(VIE:ANDR) wenig erfreuliche Schlagzeilen enthielt, reagierte der Markt positiv. Wir sind der Meinung, dass die Aktionäre einige Faktoren übersehen haben, die in unserer Analyse festgestellt wurden.

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Ein genauerer Blick auf die Erträge von Andritz

Viele Anleger haben noch nie etwas von der Accrual Ratio aus dem Cashflow gehört, aber sie ist tatsächlich ein nützliches Maß dafür, wie gut der Gewinn eines Unternehmens durch den freien Cashflow (FCF) in einem bestimmten Zeitraum gedeckt ist. Im Klartext: Diese Kennzahl subtrahiert den FCF vom Nettogewinn und dividiert diese Zahl durch das durchschnittliche Betriebsvermögen des Unternehmens in diesem Zeitraum. Die Kennzahl zeigt uns, um wie viel der Gewinn eines Unternehmens seinen FCF übersteigt.

Daher ist es eigentlich gut, wenn ein Unternehmen eine negative Rückstellungsquote hat, aber schlecht, wenn seine Rückstellungsquote positiv ist. Während eine positive Periodenabgrenzungsquote, die ein gewisses Maß an nicht zahlungswirksamen Gewinnen anzeigt, kein Problem darstellt, ist eine hohe Periodenabgrenzungsquote wohl eine schlechte Sache, da sie anzeigt, dass den Gewinnen auf Papier kein Cashflow gegenübersteht. Um ein Papier von Lewellen und Resutek aus dem Jahr 2014 zu zitieren: "Unternehmen mit höheren Rückstellungen sind in der Zukunft tendenziell weniger profitabel".

Für das Jahr bis März 2025 wies Andritz eine Periodenabgrenzungsquote von 0,23 auf. Das bedeutet leider, dass der freie Cashflow deutlich hinter den ausgewiesenen Gewinnen zurückblieb. Der freie Cashflow belief sich im Berichtszeitraum auf 228 Millionen Euro und lag damit deutlich unter dem ausgewiesenen Gewinn von 481,2 Millionen Euro. Die Andritz-Aktionäre werden zweifellos hoffen, dass sich der Free Cashflow im nächsten Jahr wieder erholt, da er in den letzten zwölf Monaten rückläufig war. Positiv für Andritz-Aktionäre ist, dass die Rückstellungsquote im vergangenen Jahr deutlich besser war, was darauf schließen lässt, dass das Unternehmen in Zukunft wieder eine bessere Cash-Conversion erzielen könnte. Sollte dies tatsächlich der Fall sein, sollten die Aktionäre für das laufende Jahr mit einem verbesserten Cashflow im Verhältnis zum Gewinn rechnen.

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Unsere Meinung zur Gewinnentwicklung von Andritz

Andritz hat im vergangenen Jahr nur einen geringen Teil seines Gewinns in freien Cashflow umgewandelt, was von einigen Anlegern als eher suboptimal angesehen werden könnte. Daher halten wir es für möglich, dass die tatsächliche Ertragskraft von Andritz geringer ist als der statutarische Gewinn. Aber zumindest können sich die Aktionäre mit dem jährlichen Wachstum des EPS von 45% in den letzten drei Jahren trösten. Letztendlich muss man mehr als nur die oben genannten Faktoren berücksichtigen, wenn man das Unternehmen richtig verstehen will. Wenn Sie das Unternehmen genauer analysieren möchten, sollten Sie sich daher unbedingt über die damit verbundenen Risiken informieren. Bei Andritz gibt es zum Beispiel 2 Warnzeichen (und eines, das etwas besorgniserregend ist), von denen wir glauben, dass Sie sie kennen sollten.

In dieser Notiz wurde nur ein einziger Faktor betrachtet, der Aufschluss über die Art des Gewinns von Andritz gibt. Aber es gibt immer mehr zu entdecken, wenn man in der Lage ist, sich auf Kleinigkeiten zu konzentrieren. Viele Menschen betrachten beispielsweise eine hohe Eigenkapitalrendite als Anzeichen für eine günstige Betriebswirtschaft, während andere gerne "dem Geld folgen" und nach Aktien suchen, die von Insidern gekauft werden. Vielleicht interessiert Sie diese kostenlose Sammlung von Unternehmen, die eine hohe Eigenkapitalrendite aufweisen, oder diese Liste von Aktien mit hohem Insideranteil.

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