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RENK (H1 2025) mit starkem Momentum: • Auftragseingang: €921 Mio (+47 %), Book‑to‑Bill 1,5× • Auftragsbestand: €5,9 Mrd (Rekord) → hohe Visibilität • Umsatz: €620 Mio (+22 %) • Adj. EBIT: €89 Mio (+29 %) • Adj. EBIT‑Marge: 14,4 % (+0,9 pp) • Guidance 2025 bestätigt: Umsatz > €1,3 Mrd, Adj. EBIT €210–235 Mio. TradingView finanzen.ch +1 Segment‑Einblicke (H1): • VMS (Fahrzeug‑Mobilität): Auftragseingang €681 Mio (+66 %), Umsatz €389 Mio (+32 %), Adj. EBIT €67 Mio, Marge 17,1 % → klarer Wachstumstreiber. • Marine & Industry: Auftragseingang €183 Mio (+16 %), Umsatz €176 Mio (+9 %), Adj. EBIT €19 Mio, Marge 10,7 %. • Gleitlager: Auftragseingang €66 Mio (−5 %), Umsatz €63 Mio (+3 %), Adj. EBIT €10 Mio, Marge 16,6 %. TradingView wallstreet-online.de Kontext/Timing: Analysten‑Call heute, 11:00 CEST (Webcast‑Link im IR‑Kalender). ir.renk.com webcast-eqs.com 💡 Einordnung für die Bewertung (kurz & konkret): Unser FCFE‑Check bleibt die Gretchenfrage. Für ~€60 Kurs braucht RENK (bei CoE 10,5 %) je nach Langfrist‑g: • g = 2 % ⇒ ~€510 Mio FCFE p.a. • g = 5 % ⇒ ~€330 Mio • g = 8 % ⇒ ~€150 Mio. → H1 zeigt starke Operative und Marge; entscheidend bleibt, ob der Backlog zügig in Cash dreht und 2026/27‑FCF‑Niveaus nachhaltig erreicht/übertroffen werden. Dann ist der aktuelle Kurspfad eher plausibel; ohne nachhaltige FCF‑Hebung bleibt die Bewertung ambitioniert (begrenzte Margin of Safety). Risiken & Hebel (kurz): • Hebel: Backlog‑Abarbeitung, NWC‑Freisetzung, Aftermarket/Mix, Kostendisziplin. • Risiken: Programm‑/Export‑Timing, Lieferkette/Skalierung, FCF‑Konversion bei hohem Working Capital.
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