Essential Utilities (NYSE:WTRG) 的债务使用可能存在风险

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 我们可以看到，Essential Utilities, Inc.(NYSE:WTRG)确实在业务中使用了债务。 但真正的问题是，这些债务是否会给公司带来风险。

为什么债务会带来风险？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务可以帮助企业。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理，而且对自身有利。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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Essential Utilities 的债务是多少？

您可以点击下图了解更多详情，该图显示，Essential Utilities 在 2023 年 12 月的债务为 70.7 亿美元，与前一年大致相同。 净债务也大致相同，因为该公司没有太多现金。

Essential Utilities 的资产负债表有多强？

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到 Essential Utilities 有 7.979 亿美元的负债将在 12 个月内到期，还有 101 亿美元的负债将在 12 个月后到期。 与这些债务相抵消的是 461 万美元的现金和价值 2.457 亿美元的应收账款（12 个月内到期）。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 107 亿美元。

鉴于这一赤字实际上高于该公司 101 亿美元的巨额市值，我们认为股东真的应该像父母看着孩子第一次骑自行车一样，密切关注 Essential Utilities 的债务水平。 假设一下，如果该公司被迫以目前的股价筹集资金来偿还债务，那么将需要极度严重的稀释。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

2.5 倍的微弱利息保障和令人不安的 6.8 倍的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率打击了我们对 Essential Utilities 的信心。 这意味着我们认为它的债务负担沉重。 幸运的是，Essential Utilities 去年的息税前利润增长了 4.0%，债务相对于盈利的比例在慢慢缩小。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 Essential Utilities 是否能随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，有必要检查一下息税前盈利中有多少是由自由现金流支持的。 在过去三年里，Essential Utilities 的自由现金流总计出现了大量负值。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

我们的观点

坦率地说，Essential Utilities 的净债务与息税前利润（EBITDA）之比以及其将 EBIT 转化为自由现金流的记录都让我们对其债务水平感到不舒服。 但至少其息税前利润增长率还不算太差。 我们还应该注意到，像 Essential Utilities 这样的水务公司通常都能顺利地使用债务。 总的来说，在我们看来，Essential Utilities 公司的资产负债表确实给企业带来了相当大的风险。 因此，我们对这只股票的警惕性就像饥饿的小猫掉进主人的鱼塘一样：俗话说，一朝被蛇咬，十年怕井绳。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 这就是最好的例子：我们发现了 3 个基本公用事业公司 应该注意的 警示信号 ，其中一个令人担忧。

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