Sempra (NYSE:SRE) 是否负债过多？

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 因此，当你考虑任何股票的风险有多大时，很明显你需要考虑债务，因为过多的债务会使公司破产。 与许多其他公司一样，Sempra(NYSE:SRE) 也在利用债务。 但是，股东们会担心这些债务吗？

什么时候债务是危险的？

在企业难以用新资本或自由现金流偿还债务之前，债务会帮助企业。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 当我们考虑一家公司如何使用债务时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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Sempra 背负多少债务？

如下所示，截至 2024 年 3 月底，Sempra 的债务为 307 亿美元，高于一年前的 285 亿美元。点击图片查看详情。 不过，该公司有 6.280 亿美元的现金可以抵消，因此净债务约为 301 亿美元。

Sempra 的资产负债表有多健康？

根据上一次报告的资产负债表，Sempra 在 12 个月内到期的负债为 90.6 亿美元，12 个月后到期的负债为 459 亿美元。 与这些债务相抵消的是 6.280 亿美元的现金以及价值 27.5 亿美元的 12 个月内到期的应收账款。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 516 亿美元。

鉴于这一赤字实际上高于该公司 476 亿美元的巨额市值，我们认为股东真的应该像父母看着孩子第一次骑自行车一样，密切关注 Sempra 的债务水平。 我们假设，如果该公司被迫以目前的股价筹集资金来偿还债务，则需要极度严重的稀释。

我们衡量一家公司的债务负担相对于其盈利能力的方法是，看其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前利润（EBITDA），以及计算其息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（利息覆盖率）的难易程度。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时的债务与收益的关系。

Sempra 的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）的比率为 5.8，可以说它确实有大量债务。 但好消息是，该公司的利息保障倍数为 2.7 倍，相当令人欣慰，这表明它可以负责任地偿还债务。 更令人担忧的是，在过去 12 个月中，Sempra 的息税前盈利（EBIT）下降了 6.2%。 如果继续这样下去，偿还债务就像在跑步机上跑步一样，费力不讨好。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 Sempra 是否能随着时间的推移而增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，合乎逻辑的一步是查看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去三年中，Sempra 的自由现金流总计出现了大量负值。 虽然投资者无疑期待这种情况在适当的时候得到扭转，但这显然意味着其债务使用的风险更大。

我们的观点

从表面上看，Sempra 的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）之比让我们对其股票持怀疑态度，而其息税折旧及摊销前利润（EBIT）与自由现金流之比也不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐厅更有吸引力。 甚至其总负债水平也无法让人产生太大的信心。 值得注意的是，Sempra 所处的综合公用事业行业通常被认为是防御性较强的行业。 考虑到上述数据，我们认为 Sempra 的债务过多。 虽然有些投资者喜欢这种高风险的投资方式，但我们肯定不喜欢。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们发现了Sempra 公司的 2 个警示信号（其中 1 个有点令人不快！），您在投资前应加以注意。

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