PPL (NYSE:PPL) 资产负债表略显紧张

沃伦-巴菲特有句名言："波动性远非风险的同义词。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致毁灭。 重要的是，PPL 公司(NYSE:PPL) 确实有债务。 但股东们会担心这些债务吗？

什么时候债务是危险的？

债务可以帮助企业，直到企业难以用新资本或自由现金流偿还债务。 最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可能会一无所有。 然而，更常见（但仍然代价高昂）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，债务可以是企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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PPL 有多少债务？

如下所示，截至 2023 年 12 月底，PPL 的债务为 157 亿美元，高于一年前的 143 亿美元。点击图片查看详情。 不过，它有 3.31 亿美元的现金可以抵消，因此净债务约为 153 亿美元。

PPL 的资产负债表有多健康？

最新的资产负债表数据显示，PPL 有 33.4 亿美元的负债将在一年内到期，还有 220 亿美元的负债将在一年后到期。 另一方面，它有 3.31 亿美元的现金和价值 16.5 亿美元的应收账款将在一年内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款的总和多出 233 亿美元。

如果考虑到这一缺口超过了该公司 199 亿美元的巨额市值，你可能会倾向于仔细审查资产负债表。 假设一下，如果该公司被迫以目前的股价筹集资金来偿还债务，那么将需要极度严重的稀释。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和无折旧和摊销费用时债务相对于收益的情况。

PPL 的债务是其息税折旧及摊销前利润的 4.9 倍，息税折旧及摊销前利润是其利息支出的 2.8 倍。 这表明，虽然债务水平很高，但我们不会说它们有问题。 不过，一个值得庆幸的因素是，在过去 12 个月里，PPL 的息税前利润增长了 18%，这增强了它处理债务的能力。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 PPL 能否在一段时间内增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们总是会检查息税前盈利（EBIT）有多少转化为自由现金流。 从过去三年的情况来看，PPL 实际上总体上是现金流出。 对于自由现金流不可靠的公司来说，债务的风险要大得多，因此股东应该希望过去的支出在未来能产生自由现金流。

我们的观点

从表面上看，PPL 的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）之比让我们对该股持怀疑态度，而其息税折旧摊销前利润（EBIT）与自由现金流之比，也不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐厅更诱人。 但好的一面是，其息税前利润增长率是一个好迹象，让我们更加乐观。 值得注意的是，PPL 所处的电力公用事业行业通常被认为是防御性较强的行业。 总的来说，在我们看来，PPL 的资产负债表确实给业务带来了相当大的风险。 因此，我们对这只股票的警惕性就像饥饿的小猫掉进主人的鱼塘一样：俗话说，一朝被蛇咬，十年怕井绳。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，PPL 就有 3 个警示信号 （ 还有 2 个让我们感到不安） ，我们认为您应该了解一下。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取一份净负债为零的成长股名单。

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