Consolidated Edison (NYSE:ED) 的资产负债表健康吗？

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们注意到，联合爱迪生公司（NYSE:ED）的资产负债表上确实有债务。 但真正的问题是，这些债务是否会使公司面临风险。

债务会带来什么风险？

债务可以帮助企业，直到企业难以用新资本或自由现金流偿还债务。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债企业永久性地稀释股东，因为贷款人迫使它们以不良价格筹集资金。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 当我们研究债务水平时，我们首先会同时考虑现金和债务水平。

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Consolidated Edison 的债务是多少？

如下图所示，截至 2023 年 12 月，Consolidated Edison 的债务为 245 亿美元，与前一年基本持平。您可以点击图表了解更多详情。 不过，它也有 11.9 亿美元的现金，因此净债务为 233 亿美元。

联合爱迪生公司的负债情况

从最新的资产负债表中我们可以看到，Consolidated Edison 有 64.6 亿美元的负债将在一年内到期，还有 387 亿美元的负债将在一年后到期。 另一方面，它有 11.9 亿美元的现金和价值 37.9 亿美元的应收账款将在一年内到期。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 402 亿美元。

鉴于这一赤字实际上高于该公司 311 亿美元的巨额市值，我们认为股东真的应该像父母看着孩子第一次骑自行车一样，密切关注 Consolidated Edison 的债务水平。 假设一下，如果该公司被迫以目前的股价筹集资金来偿还债务，那么将需要极度严重的稀释。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这样，我们既可以考虑债务的绝对数量，也可以考虑为债务支付的利率。

Consolidated Edison 的债务是其息税折旧及摊销前利润的 4.6 倍，息税折旧及摊销前利润是其利息支出的 3.0 倍。 这表明，虽然债务水平很高，但我们不会说它们有问题。 幸运的是，去年 Consolidated Edison 的息税前盈利（EBIT）增长了 3.3%，使其债务相对于盈利的比例慢慢缩小。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但归根结底，企业未来的盈利能力将决定爱迪生联合电力公司能否随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师盈利预测的免费报告感兴趣。

但我们最后的考虑也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们不妨看看息税前盈利中有多少是由自由现金流支持的。 在过去三年里，联合爱迪生公司烧掉了大量现金。 虽然投资者无疑期待这种情况在适当的时候得到扭转，但这显然意味着它使用债务的风险更大。

我们的观点

从表面上看，Consolidated Edison 的总负债水平让我们对其股票持怀疑态度，它将息税前利润（EBIT）转换为自由现金流的做法也不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐馆更诱人。 但至少其息税前利润增长率还不算太差。 值得注意的是，爱迪生联合电力公司所属的综合公用事业行业通常被认为是防御性较强的行业。 总的来说，在我们看来，Consolidated Edison 的资产负债表确实给该公司带来了相当大的风险。 因此，我们对这只股票的警惕性就像饥饿的小猫掉进主人的鱼塘一样：俗话说，一朝被蛇咬，十年怕井绳。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 例如，我们 为 Consolidated Edison 找出了 3 个 值得注意的 警示信号（其中 1 个可能很严重） 。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的净现金增长股独家名单吧。

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