CMS Energy (NYSE:CMS) 的债务使用可能存在风险

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们可以看到，CMS 能源公司（NYSE:CMS）确实在业务中使用了债务。 但股东们是否应该担心它的债务使用呢？

债务会带来什么风险？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 然而，更常见（但仍很昂贵）的情况是，公司必须以低廉的股价稀释股东，以控制债务。 当然，债务的好处在于它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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CMS Energy 有多少债务？

如下所示，截至 2023 年 12 月底，CMS Energy 的债务为 156 亿美元，高于一年前的 142 亿美元。点击图片查看详情。 该公司没有太多现金，因此净债务与去年持平。

CMS Energy 的资产负债表有多健康？

根据最新公布的资产负债表，CMS Energy 有 29.0 亿美元的负债将在 12 个月内到期，还有 225 亿美元的负债将在 12 个月后到期。 与这些债务相抵消的是，该公司拥有 2.270 亿美元的现金，以及价值 9.440 亿美元的 12 个月内到期的应收账款。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款的总和多出 242 亿美元。

鉴于这一赤字实际上高于该公司 168 亿美元的巨额市值，我们认为股东真的应该像父母看着孩子第一次骑自行车一样，关注 CMS Energy 的债务水平。 假设一下，如果该公司被迫以目前的股价筹集资金来偿还债务，将需要极度严重的稀释。

为了衡量一家公司的债务相对于其收益的大小，我们计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 因此，我们考虑的是有折旧和摊销费用和没有折旧和摊销费用的债务相对于盈利的情况。

2.3 倍的微弱利息保障和令人不安的 6.2 倍的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）比率打击了我们对 CMS Energy 的信心。 这意味着我们认为其债务负担沉重。 值得注意的是，CMS Energy 去年的息税前盈利（EBIT）基本持平，考虑到债务负担，这并不理想。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 CMS Energy 是否能长期巩固其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份免费的分析师盈利预测报告感兴趣。

最后，公司只能用冰冷的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们不妨看看息税前盈利中有多少是由自由现金流支持的。 在过去三年里，CMS Energy 烧掉了大量现金。 虽然投资者无疑期待这种情况在适当的时候得到扭转，但这显然意味着它使用债务的风险更大。

我们的观点

从表面上看，CMS Energy的净债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）之比让我们对该股持怀疑态度，而其息税折旧及摊销前利润（EBIT）与自由现金流的转换也不比一年中最繁忙的夜晚空无一人的餐厅更诱人。 但至少其息税前利润增长率还不算太差。 值得注意的是，CMS Energy 所处的综合公用事业行业通常被认为是防御性较强的行业。 考虑到上述数据，我们认为 CMS Energy 的债务过多。 对有些人来说，这种风险性是可以接受的，但对我们来说肯定不合适。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 这些风险可能很难发现。每家公司都有，我们发现了 CMS Energy 的两个警告信号 （其中一个令人担忧！），您应该了解一下。

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