星座能源公司 (NASDAQ:CEG) 的资产负债表健康吗？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每一个实际投资者都担心这个问题。 因此，在考虑任何特定股票的风险程度时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会使公司陷入困境。 与许多其他公司一样，Constellation Energy Corporation(NASDAQ:CEG) 也在利用债务。 但股东们是否应该担心它的债务使用呢？

什么时候债务是危险的？

一般来说，只有当公司无法通过筹集资金或利用自有现金流轻松偿还债务时，债务才会成为真正的问题。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债务，就会破产。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债公司永久性地稀释股东，因为贷方迫使他们以不良价格筹集资金。 当然，也有很多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。 我们在研究债务水平时，首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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星座能源公司有多少债务？

如下所示，截至 2024 年 3 月底，星座能源公司的债务为 99.8 亿美元，高于一年前的 66.3 亿美元。点击图片查看更多详情。 不过，该公司有 5.62 亿美元的现金可以抵消，因此净债务约为 94.2 亿美元。

星座能源公司的资产负债表有多强？

从最新的资产负债表中我们可以看到，星座能源公司有 59.2 亿美元的负债将在一年内到期，还有 345 亿美元的负债将在一年后到期。 与这些债务相抵消的是，它拥有 5.62 亿美元的现金以及价值 32.1 亿美元的应收账款，这些账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 367 亿美元。

这一赤字并不严重，因为星座能源公司的市值高达 672 亿美元，因此，如果有必要，它很可能筹集到足够的资金来支撑其资产负债表。 不过，仍值得密切关注其偿还债务的能力。

为了衡量一家公司的债务相对于其收益的大小，我们计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障倍数）。 这样，我们既可以考虑债务的绝对数量，也可以考虑为债务支付的利率。

星座能源公司的净债务是其息税折旧摊销前利润（EBITDA）的 1.9 倍，非常合理，而去年其息税折旧摊销前利润仅为利息支出的 5.3 倍。 该公司的折旧和摊销费用似乎很大，因此其债务负担可能比表面看起来要重，因为息税折旧摊销前利润（EBITDA）可以说是衡量盈利的一个宽松指标。 值得注意的是，星座能源公司的息税前利润比埃隆-马斯克（Elon Musk）还要高，比去年增长了 1243%。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但是，未来的收益才是决定星座能源公司能否在未来保持健康资产负债表的最重要因素。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师盈利预测的免费报告感兴趣。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，合乎逻辑的一步是查看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 在过去的三年里，星座能源公司的自由现金流总共出现了大量的负值。 虽然这可能是增长支出的结果，但它确实使债务风险大大增加。

我们的观点

无论是星座能源公司将息税前利润转化为自由现金流的能力，还是其负债总额的水平，都没有让我们对其承担更多债务的能力产生信心。 但好消息是，它似乎能够轻松实现息税前利润的增长。 我们还应该注意到，像 Constellation Energy 这样的电力公用事业公司通常都能顺利地使用债务。 综合考虑上述数据，我们认为星座能源公司的债务确实使其有点风险。 并不是所有的风险都是坏事，因为如果有回报的话，它可以提高股价回报，但这种债务风险值得牢记。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 这就是一个例子：我们发现了 星座能源公司的两个警示信号 ， 您 应该注意。

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