Stock Analysis
沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 '因此，当你考虑任何特定股票的风险有多大时，显然需要考虑债务问题，因为过多的债务会使公司沉沦。 我们可以看到，Global Ship Lease, Inc.(NYSE:GSL) 在其业务中确实使用了债务。 但是，股东们应该担心它的债务使用吗？
债务会带来什么风险？
当企业不能轻易地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债企业永久性地稀释股东，因为贷款人迫使它们以低廉的价格筹集资金。 当然，债务的好处是，它往往代表着廉价的资本，尤其是当它以高回报率的再投资能力取代公司的稀释时。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。
Global Ship Lease 的净债务是多少？
如下所示，截至 2024 年 3 月，Global Ship Lease 的债务为 6.623 亿美元，低于一年前的 7.503 亿美元。 不过，由于该公司有 2.071 亿美元的现金储备，其净债务较少，约为 4.552 亿美元。
全球船舶租赁公司的资产负债表有多健康？
从最新的资产负债表中我们可以看到，环球船舶租赁有 2.663 亿美元的负债在一年内到期，还有 6.553 亿美元的负债在一年后到期。 与这些债务相抵消的是 2.071 亿美元的现金以及价值 786 万美元的应收账款，这些账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 7.066 亿美元。
相对于其 10.3 亿美元的市值而言，这一赤字相当可观，因此这确实表明股东应密切关注 Global Ship Lease 的债务使用情况。 如果贷方要求其加强资产负债表，股东将可能面临严重的资产稀释。
为了衡量一家公司的债务相对于其收益的大小，我们计算其净债务除以未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBITDA），以及未计利息、税项、折旧及摊销前的收益（EBIT）除以利息支出（利息保障）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。
Global Ship Lease 的净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率很低，仅为 1.0。 而其息税前利润对利息支出的覆盖率高达 71.3 倍。 因此，我们对该公司超保守的债务使用非常放心。 好消息是，Global Ship Lease 的息税前盈利（EBIT）在 12 个月内增长了 4.3%，这应该会减轻对债务偿还的担忧。 在分析债务时，资产负债表显然是重点。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 Global Ship Lease 是否能随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。
最后，虽然税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利是否带来了相应的自由现金流。 过去三年，环球船舶租赁的自由现金流占息税前利润的 41%，低于我们的预期。 这种微弱的现金转化率增加了处理负债的难度。
我们的观点
在资产负债表方面，Global Ship Lease 的突出优点是，它似乎有信心用息税前利润来支付利息支出。 但我们注意到的其他因素并不那么令人鼓舞。 例如，它在处理总负债方面似乎有些吃力。 考虑到上述所有因素，我们对 Global Ship Lease 的债务使用感到有些谨慎。 虽然债务确实有提高潜在回报的好处，但我们认为股东绝对应该考虑债务水平可能会使股票风险增加。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中--远非如此。 这些风险可能很难发现。每家公司都有这些风险，而我们已经发现了 Global Ship Lease 的两个警示信号 （其中一个我们不太看好！），您应该了解一下。
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This article has been translated from its original English version, which you can find here.