Costamare (NYSE:CMRE) 是一项风险投资吗？

霍华德-马克斯（Howard Marks）说得好，与其担心股价波动，"我担心的风险是永久亏损的可能性......我认识的每一个实际投资者都担心这个问题。 由此看来，聪明的投资者知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们可以看到，Costamare 公司（NYSE:CMRE）确实在业务中使用了债务。 但更重要的问题是：债务会带来多大的风险？

债务会带来什么风险？

当企业无法轻松地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 资本主义的重要组成部分就是 "创造性毁灭 "过程，失败的企业会被银行家无情地清算。 虽然这种情况并不常见，但我们经常会看到负债企业永久性地稀释股东，因为贷款人迫使它们以低廉的价格筹集资金。 不过，对于需要资金以高回报率投资增长的企业来说，债务可以取代稀释，成为一个非常好的工具。 在研究债务水平时，我们首先会将现金和债务水平放在一起考虑。

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Costamare 有多少债务？

您可以点击下图查看更多详情，该图显示，截至 2024 年 3 月底，Costamare 的债务为 23.4 亿美元，比一年前的 25.2 亿美元有所减少。 另一方面，该公司拥有 8.791 亿美元现金，净债务约为 14.6 亿美元。

Costamare 的资产负债表有多强？

根据最新公布的资产负债表，Costamare 在 12 个月内到期的负债为 6.559 亿美元，12 个月后到期的负债为 21.6 亿美元。 另一方面，该公司拥有 8.791 亿美元现金和价值 1.179 亿美元的一年内到期应收账款。 因此，该公司的负债总额比现金和短期应收账款的总和还多 18.2 亿美元。

鉴于这一赤字实际上高于该公司 17.9 亿美元的市值，我们认为股东真的应该像父母看着孩子第一次骑自行车一样，密切关注 Costamare 的债务水平。 假设一下，如果该公司被迫以目前的股价筹集资金来偿还债务，将需要极度严重的稀释。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出（简称利息覆盖率）的倍数。 这种方法的优点在于，我们既考虑到了债务的绝对数量（净债务与息税折旧摊销前利润的比率），也考虑到了与债务相关的实际利息支出（利息保障比率）。

Costamare 公司的债务与息税折旧及摊销前利润的比率为 2.6，息税折旧及摊销前利润对利息支出的覆盖率为 3.5 倍。 这表明，虽然债务水平很高，但我们不认为它们有问题。 此外，Costamare 在过去 12 个月中的息税前利润下降了 17%，这也令投资者感到不安。 如果情况继续这样发展下去，处理债务负担就会像用跳高棒运送热咖啡一样困难。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 Costamare 是否能长期巩固其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，了解分析师的盈利预测。

最后，企业需要自由现金流来偿还债务；会计利润并不能满足要求。 因此，我们总是会查看息税前利润中有多少转化为自由现金流。 在过去的三年里，Costamare 创造的自由现金流只占息税前利润的 16%，表现平平。 对我们来说，如此低的现金转化率会让我们对公司的偿债能力产生怀疑。

我们的观点

我们甚至可以说，Costamare 的息税前利润增长率令人失望。 但至少其净债务与息税折旧摊销前利润的比率还不算太差。 总的来说，在我们看来，Costamare 的资产负债表确实给企业带来了相当大的风险。 因此，我们对该股持谨慎态度，认为股东应密切关注其流动性。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，我们为 Costamare 找出了 4 个 值得注意的 警示信号（其中 2 个令人担忧） 。

当然，如果你是那种喜欢购买没有债务负担的股票的投资者，那就不要犹豫，今天就来发现我们的独家净现金增长股票列表吧。

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