Gogo (NASDAQ:GOGO)的收益可能比你想象的要弱

股东们对Gogo 公司（纳斯达克股票代码：GOGO）最近的财报感到满意。不过，我们认为投资者在解读利润数字时应谨慎。

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近距离观察 Gogo 的盈利情况

许多投资者都没听说过现金流应计比率，但它实际上是衡量一家公司在特定时期的利润是否得到自由现金流（FCF）支持的有用指标。 通俗地说，这个比率是从净利润中减去自由现金流，再除以公司在此期间的平均运营资产。 你可以把现金流应计比率看作 "非 FCF 利润比率"。

这意味着负的应计比率是件好事，因为它表明公司带来的自由现金流比其利润所显示的要多。 虽然应计比率为正并不是什么问题，这表明公司有一定水平的非现金利润，但应计比率过高则可能是件坏事，因为这表明纸面利润与现金流不匹配。 这是因为一些学术研究表明，高应计比率往往会导致利润降低或利润增长放缓。

截至 2024 年 3 月，Gogo 的应计比率为 0.20。 不幸的是，这意味着其自由现金流大大低于其报告的利润。 事实上，在过去的 12 个月里，该公司报告的自由现金流为 6600 万美元，大大低于其 1.557 亿美元的利润。 不过，我们注意到，去年 Gogo 的自由现金流有所增长。 尽管如此，最近的一项税收优惠和一些不寻常项目似乎对其利润（以及应计比率）产生了影响。

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异常项目对利润的影响

去年，该公司的非正常项目使利润增加了 1100 万美元，这在一定程度上解释了为什么应计比率如此之低。 虽然利润增加总是好事，但不寻常项目的巨大贡献有时会打击我们的热情。 当我们对数千家上市公司的数据进行分析时，我们发现，非正常项目在某一年带来的增长往往不会在下一年重现。 这也在意料之中，因为这些增长被描述为 "不寻常"。 如果 Gogo 没有再次看到这种贡献，那么在其他条件相同的情况下，我们预计其利润将在本年度下降。

不寻常的税收情况

除了显著的应计比率外，我们还可以看到 Gogo 获得了 4200 万美元的税收优惠。 这很有意义，因为公司通常都是纳税而不是获得税收优惠。 我们相信该公司对税收优惠感到满意。 不过，我们的数据表明，税收优惠可以暂时提高记账当年的法定利润，但随后利润可能会回落。 假设税收优惠不会每年重复，在其他条件相同的情况下，我们可能会看到该公司的盈利能力明显下降。 因此，尽管我们认为获得税收优惠是件好事，但这也意味着法定利润高估了企业可持续盈利能力的风险增加。

我们对 Gogo 盈利表现的看法

总之，Gogo 疲弱的应计比率表明，其法定利润被非现金税收优惠和非正常项目的推动夸大了。 基于上述原因，我们认为，敷衍地看一下 Gogo 的法定利润，可能会让它的基本面看起来比实际情况更好。 因此，盈利质量固然重要，但考虑 Gogo 目前面临的风险也同样重要。 每家公司都有风险，我们发现了 Gogo 的三个警示信号，你应该了解一下。

在这篇文章中，我们研究了一系列可能损害利润数字实用性的因素，并得出了谨慎的结论。 不过，还有很多其他方法可以让你对一家公司的看法有所了解。 有些人认为，高股本回报率是优质企业的良好标志。 因此，您不妨看看这本免费的 高股本回报率公司大全，或 这份内部人士正在购买的股票清单。

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