Coherent (NYSE:COHR) 似乎在合理使用债务

戴维-伊本（David Iben）说得好："波动性不是我们关心的风险。我们关心的是避免资本的永久损失。 当我们考虑一家公司的风险有多大的时候，我们总是喜欢看它使用债务的情况，因为债务过多会导致毁灭。 重要的是，Coherent Corp.(NYSE:COHR) 确实有债务。 但股东们是否应该担心它的债务使用情况呢？

债务会带来什么风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，那么它就只能任由贷款人摆布。 在最坏的情况下，如果公司无法偿还债权人，就会破产。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，公司不得不低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 当然，债务也是企业，尤其是资本密集型企业的重要工具。 当我们考虑一家公司的债务使用情况时，我们首先会将现金和债务放在一起考虑。

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Coherent 的净负债是多少？

如下所示，截至 2023 年 12 月，Coherent 的债务为 42.1 亿美元，低于上一年的 45.0 亿美元。 另一方面，该公司拥有 8.773 亿美元现金，净债务约为 33.3 亿美元。

相干公司的负债情况

从最新的资产负债表中我们可以看到，Coherent 有 11.9 亿美元的负债将在一年内到期，还有 53.3 亿美元的负债将在一年后到期。 与此相抵消的是，它有 8.773 亿美元的现金和 8.561 亿美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债比现金和（近期）应收账款之和多出 47.8 亿美元。

这一赤字并不严重，因为 Coherent 公司市值 90.2 亿美元，因此，如果有必要，它很可能筹集到足够的资金来支撑其资产负债表。 但很明显，我们必须仔细研究它是否能在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了为债务支付的利率。

虽然 Coherent 的债务与息税折旧及摊销前利润比率（3.4）表明它使用了一些债务，但其利息保障却非常弱，仅为 1.2，表明其杠杆率很高。 该公司的折旧和摊销费用似乎很大，因此其债务负担可能比表面看起来要重，因为息税折旧摊销前利润（EBITDA）可以说是衡量盈利的一个宽松指标。 因此，股东们也许应该意识到，最近利息支出似乎真的影响到了公司业务。 另一方面，Coherent 去年的息税前利润增长了 29%。 如果这种增长能够持续下去，债务就会像炎热夏季稀缺的饮用水一样蒸发掉。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 Coherent 是否能随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您想了解专业人士的看法，您可能会对这份关于分析师利润预测的免费报告感兴趣。

最后，公司只能用冰冷的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，我们不妨看看息税前利润中有多少是由自由现金流支持的。 在过去的三年里，Coherent 创造了相当于其息税前利润 56% 的强劲自由现金流，与我们的预期差不多。 这些自由现金流为公司在适当的时候偿还债务创造了有利条件。

我们的观点

根据我们的观察，考虑到利息保障，Coherent 的日子并不好过，但我们考虑的其他因素让我们有理由保持乐观。 尤其是它的息税前盈利（EBIT）增长率令我们眼花缭乱。 考虑到上述所有因素，我们对 Coherent 的债务使用感到有些谨慎。 虽然我们理解债务可以提高股本回报率，但我们建议股东密切关注其债务水平，以防债务增加。 在分析债务水平时，资产负债表显然是首选。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 我们 在 Coherent 发现了两个警示信号 （至少有一个不应该被忽视） ，了解它们应该成为你投资过程的一部分。

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