Flex (NASDAQ:FLEX) 资产负债表相当健康

伯克希尔-哈撒韦公司查理-芒格支持的外部基金经理李路毫不讳言地说："最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。 在考察一家公司的风险程度时，自然要考虑其资产负债表，因为企业倒闭时往往会涉及债务。 与许多其他公司一样，Flex Ltd.(纳斯达克股票代码：FLEX）也在利用债务。 但更重要的问题是：债务会带来多大的风险？

什么情况下债务是危险的？

债务是帮助企业发展的工具，但如果企业没有能力偿还贷款人的债务，就只能任由贷款人摆布。 如果情况变得非常糟糕，贷款人就会控制企业。 然而，更常见（但仍然痛苦）的情况是，企业不得不以低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行合理的管理--对自身有利。 在考虑一家公司的债务水平时，首先要综合考虑其现金和债务。

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Flex 的债务是多少？

您可以点击下图查看更多细节，该图显示，截至 2023 年 12 月底，Flex 的债务为 34.3 亿美元，比一年前的 40.2 亿美元有所减少。 不过，它还有 27.6 亿美元的现金，因此净债务为 6.7 亿美元。

Flex 的资产负债表有多强大？

从最新的资产负债表中我们可以看到，Flex 有 93.9 亿美元的负债将在一年内到期，还有 45.4 亿美元的负债将在一年后到期。 与这些债务相抵消的是 27.6 亿美元的现金和价值 42.1 亿美元的应收账款，这些应收账款将在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 69.5 亿美元。

虽然这个数字看起来很大，但也不算太坏，因为 Flex 的市值高达 120 亿美元，如果有必要，它或许可以通过融资来加强资产负债表。 但很明显，我们一定要仔细研究它能否在不稀释债务的情况下管理好自己的债务。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与收益的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了债务的利率。

Flex 的净债务仅为息税折旧摊销前利润的 0.35 倍，这表明它肯定不是一个不计后果的借贷者。 去年息税折旧摊销前利润（EBIT）是利息支出的 8.8 倍，坚实的利息覆盖率为这一观点提供了支持。 同样积极的是，Flex 去年的息税前利润增长了 21%，这将使其在未来更容易偿还债务。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 Flex 是否能长期巩固其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

最后，公司只能用冷冰冰的现金来偿还债务，而不是会计利润。 因此，合乎逻辑的一步就是查看息税前盈利（EBIT）中与实际自由现金流相匹配的比例。 最近三年，Flex 录得的自由现金流占息税前利润的 32%，低于我们的预期。 就偿还债务而言，这并不理想。

我们的观点

根据其息税前利润（EBITDA）和息税前利润（EBIT）增长率，Flex 处理债务的能力让我们确信它有能力处理债务。 尽管如此，它的总负债水平还是让我们对资产负债表未来的潜在风险有所警觉。 考虑到上述所有因素，我们认为 Flex 的债务管理相当不错。 但我们要提醒的是：我们认为债务水平很高，有必要对其进行持续监控。 在分析债务时，资产负债表显然是重点关注的领域。 然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中，远非如此。 例如，我们发现了Flex 的一个警示信号，您在投资前应该注意。

如果说了这么多，您还是对资产负债表坚如磐石的快速增长型公司更感兴趣，那么请立即查看我们的净现金增长型股票列表。

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