Gartner (NYSE:IT) 是一项风险投资吗？

有人说，作为投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但沃伦-巴菲特（Warren Buffett）有一句名言："波动性远非风险的同义词。 因此，聪明的投资者似乎知道，在评估一家公司的风险时，债务（通常涉及破产）是一个非常重要的因素。 我们注意到，Gartner 公司（NYSE:IT）的资产负债表上确实有债务。 但股东们是否应该担心它的债务使用呢？

为什么债务会带来风险？

当企业无法轻松地用自由现金流或以有吸引力的价格筹集资金来履行这些义务时，债务和其他负债就会给企业带来风险。 如果情况真的很糟糕，贷款人可以控制企业。 然而，更常见（但仍代价高昂）的情况是，公司必须以低价发行股票，永久性地稀释股东，以支撑其资产负债表。 尽管如此，最常见的情况是公司对债务进行了合理的管理--对自身有利。 在考虑企业使用多少债务时，首先要把现金和债务放在一起看。

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Gartner 的净债务是多少？

如下图所示，截至 2023 年 12 月，Gartner 的债务为 24.6 亿美元，与前一年基本持平。您可以点击图表了解更多详情。 另一方面，该公司拥有 13.2 亿美元现金，净债务约为 11.3 亿美元。

Gartner 的负债情况

从最近的资产负债表中我们可以看到，Gartner 有 37.8 亿美元的负债将在一年内到期，还有 33.8 亿美元的负债将在一年后到期。 除此之外，该公司还有 13.2 亿美元的现金和 16.3 亿美元的应收账款在 12 个月内到期。 因此，其负债总额比现金和短期应收账款的总和多出 42.0 亿美元。

当然，Gartner 公司的市值高达 363 亿美元，因此这些负债可能是可控的。 但我们建议股东在未来继续关注其资产负债表。

我们使用两个主要比率来了解债务水平与盈利的关系。第一个是净债务除以息税折旧摊销前利润（EBITDA），第二个是息税前利润（EBIT）覆盖利息支出的倍数（简称利息覆盖率）。 这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了债务的利率。

Gartner 的净债务仅为 EBITDA 的 0.89 倍。 而息税折旧摊销前利润是利息支出的 12.5 倍。 因此，你可以说它受到债务的威胁并不比大象受到老鼠的威胁大。 另一方面，Gartner 在过去 12 个月中的息税前利润下降了 2.7%。 如果盈利继续以这样的速度下降，该公司可能会越来越难以管理其债务负担。 毫无疑问，我们从资产负债表中最能了解债务情况。 但最终，企业未来的盈利能力将决定 Gartner 是否能随着时间的推移增强其资产负债表。 因此，如果您关注未来，可以查看这份免费 报告，其中显示了分析师的盈利预测。

但我们最后的考虑因素也很重要，因为公司不能用纸面上的利润来偿还债务，它需要冷冰冰的现金。 因此，我们显然需要看看息税前盈利（EBIT）是否带来了相应的自由现金流。 让所有股东感到高兴的是，在过去三年里，Gartner 实际产生的自由现金流超过了息税前利润。 这种强劲的现金转化率让我们像 Daft Punk 演唱会上的观众一样兴奋。

我们的观点

好消息是，Gartner 用息税前盈利（EBIT）支付利息支出的能力让我们欣喜若狂，就像毛茸茸的小狗逗弄蹒跚学步的孩子一样。 但是，让人感到忧虑的是，我们对其息税前利润的增长率有些担心。 纵观全局，我们认为 Gartner 的债务使用似乎相当合理，我们对此并不担心。 虽然债务会带来风险，但如果使用得当，也能带来更高的股本回报率。 在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。 但归根结底，每家公司都可能存在资产负债表之外的风险。 举个例子：我们发现了 Gartner 的两个警示信号 ， 您 应该注意。

总而言之，有时关注那些甚至不需要负债的公司会更容易一些。读者现在就可以免费获取一份净负债为零的成长股名单。

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